還得繼續(xù)聊聊今晚的美聯(lián)儲議息會議，對除了A股外的資產(chǎn)影響都太大了。

參見下圖，現(xiàn)在聯(lián)邦基金利率與2年期美債收益率的差值，已經(jīng)到了170BP：

所以現(xiàn)在外媒認為降息50BP最可能的原因是：美聯(lián)儲落后收益率曲線太多了。

實際上22年3月份開始加息之前，美聯(lián)儲也嚴重滯后于市場，當時不管是跟接近政策利率的隔夜擔保利率SOFR，還是市場利率的2年期美債，領先聯(lián)邦基金利率的程度，都跟現(xiàn)在差不多。

失業(yè)率是當前最可能的變數(shù)，當前新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的3個月滾動平均值已經(jīng)大幅下滑，6月份開始已經(jīng)連續(xù)三個月大幅低于疫情之前的水平。

當前4.2%~4.3%的失業(yè)率已經(jīng)是臨界水平，參考歷史，這個水平上的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，會導致失業(yè)率不斷上升。

金融市場具備價格發(fā)現(xiàn)和引導功能，其中最大的具備決定性的玩家就是美聯(lián)儲，可以說每一次議息會議前，市場的預期基本都會被美聯(lián)儲所引導，直到跟美聯(lián)儲的預期相差不大。

所以我們看到從19年開始，每次美聯(lián)儲的加息降息，基本都是按部就班根據(jù)市場節(jié)奏來，雖然事后看可能是滯后的，比如21年下半年就對通脹產(chǎn)生了錯誤的預估，導致加息偏慢，但當時“通脹是暫時的”，也是美聯(lián)儲傳達給市場的預期。

市場只負責跟隨和修正，至于對錯，那都是美聯(lián)儲的事。

所以我認為當前50BP的概率高達64%，就是美聯(lián)儲心儀的結(jié)果，今晚美聯(lián)儲也很大概率會降息50BP。

50BP對短期債券市場倒是沒有太大的影響，關(guān)鍵是點陣圖給出的利率終點，以及降息的幅度，會影響長短利率，參考七八月份聯(lián)儲官員的發(fā)言，我覺得本次降息終點的政策利率會在3%左右，降息路徑則不會給得很清晰，是“基于數(shù)據(jù)”。債券的收益率曲線會變得陡峭。

對美股我覺得是略有影響的，當前美股沒有計入潛在的衰退，倒是計入了降息帶來的估值提振，我認為美股會有一段時間的震蕩或回調(diào)。

黃金沒太大影響，如果有短期的預期兌現(xiàn)導致回調(diào)，反而是上車的機會。

對我們的知識星球感興趣的，長按識別下方二維碼加入，更多精彩內(nèi)容等著你。留言區(qū)見~