東軟醫(yī)療在此輪投資后，估值已達到了145億元人民幣。未來東軟醫(yī)療不會與任何一方并表，將以IPO為目標，實現(xiàn)自主發(fā)展。

醫(yī)療科技自誕生那天起，其使命就是為人類的發(fā)展和幸福提供堅實保障。

隨著這種社會認知的全面深入，過去數(shù)年來，近千億的資金順勢砸進了這個“長坡厚雪”的新賽道，推動了AI影像、新藥研發(fā)、具身智能以及智慧醫(yī)院等多個領(lǐng)域的發(fā)展。

時至今日，以AI、大模型等為代表的前沿技術(shù)，已不再只是單一替代或優(yōu)化醫(yī)療工作者的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，而是真正參與到重塑醫(yī)療流程中來了，從而推進醫(yī)療科技邁入2.0時代。

站在醫(yī)療科技2.0時代，最迫切需要服務(wù)迭代的場景，恐怕是線下醫(yī)療機構(gòu)的服務(wù)模式。而這，或許也是通用技術(shù)集團與東軟醫(yī)療及整個東軟集團牽手的底層邏輯。

從高速發(fā)展到高質(zhì)量發(fā)展

不久前，東軟醫(yī)療宣布獲得通用技術(shù)集團戰(zhàn)略投資。借以后者在資金、醫(yī)院、管理等多方面的資源，東軟醫(yī)療不僅在身份上實現(xiàn)了“國家隊”的進階，同時在業(yè)務(wù)能力上有望得到進一步釋放，甚至帶動整條產(chǎn)業(yè)基建的提速。

那么問題來了，盡管眾人皆知，醫(yī)療是科技應(yīng)用最廣、成效最明顯的領(lǐng)域之一，但線下醫(yī)療機構(gòu)是最迫切需要進行全流程整合的？

更全面綜合地利用理論知識和臨床數(shù)據(jù)？通過減少人工操作或提高流程速度來提升效率？提供前所未有的個性化客戶服務(wù)？輔助醫(yī)療工作者開發(fā)新的產(chǎn)品及服務(wù)方案？更深一層，提振醫(yī)療科技企業(yè)的“精氣神兒”？

東軟集團創(chuàng)始人、董事長劉積仁博士給出的答案是：以上皆有。

數(shù)十年的市場搏殺，作為一個獨特模式樣本，東軟醫(yī)療在醫(yī)療設(shè)備賽道中的領(lǐng)先身位已經(jīng)達成，但相較于過去的“高速發(fā)展階段”，劉積仁博士強調(diào)，眼下及未來較長一段時間里，公司將聚焦在“高質(zhì)量發(fā)展”這個維度。

正因如此，才有今天通用技術(shù)集團與東軟醫(yī)療的合作：在做大做強大型醫(yī)療影像設(shè)備的共同目標下，東軟醫(yī)療可以更好地走進通用技術(shù)集團目前已有的400多家醫(yī)院，通用技術(shù)集團也借機正式進入大型醫(yī)療設(shè)備研發(fā)制造領(lǐng)域，實現(xiàn)從醫(yī)療服務(wù)向醫(yī)療科技的戰(zhàn)略布局。

就這一點而言，雙方的資本合作，無論是對東軟醫(yī)療、還是對通用技術(shù)集團，都是一種更明智的動作。

劉積仁表示，兩方從初次接洽到交換意見，再到最終的落實敲定，前后加起來不過173天，完全可以用“一拍即合”來形容此次合作的順暢。

值得一提的是，東軟醫(yī)療在此輪投資后，估值已達到了145億元人民幣。未來東軟醫(yī)療不會與任何一方并表，將以IPO為目標，實現(xiàn)自主發(fā)展。

穩(wěn)中求變的生存法則

軟件產(chǎn)業(yè)是一個多變的行業(yè)，因為技術(shù)的不斷迭代，客戶需求的不斷變化，導(dǎo)致很多軟件企業(yè)十分的“短命”。創(chuàng)業(yè)三十多年的東軟，成為了這個行業(yè)難得一見的常青樹。

劉積仁表示，“東軟始終在變革，幾乎每隔五六年就會有一次大的調(diào)整。今年，東軟啟動了新一輪戰(zhàn)略變革，全面推動解決方案的智能化、數(shù)據(jù)價值化、服務(wù)化和生態(tài)化發(fā)展。醫(yī)療健康作為其核心業(yè)務(wù)，在這一輪戰(zhàn)略調(diào)整中首當其沖。”

這一戰(zhàn)略意圖也從2024年中報披露的核心經(jīng)營指標中有所體現(xiàn)。

得益于集團戰(zhàn)略變革和解決方案智能化戰(zhàn)略的全面推進，今年上半年，東軟集團實現(xiàn)了營收、凈利潤均為兩位數(shù)的增長。營收錄得42.99億元，同比增長10.52%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增長28.67%。

在醫(yī)療健康板塊，解決方案的智能化、數(shù)據(jù)價值化等方面取得積極進展。在智能化方面，研發(fā)和推出“探索”多模態(tài)醫(yī)學(xué)人工智能平臺、“飛標”醫(yī)學(xué)影像標注平臺、智能病歷生成、AI-CDSS疾病知識庫產(chǎn)品、基于大模型的醫(yī)保智能數(shù)據(jù)查詢分析應(yīng)用等。在數(shù)據(jù)價值化方面，除了推出數(shù)據(jù)價值化平臺、醫(yī)保數(shù)據(jù)平臺、數(shù)字人社智能指揮系統(tǒng)等創(chuàng)新產(chǎn)品之外，還與福建、湖北、泰州、常州等多省市的大數(shù)據(jù)集團達成戰(zhàn)略合作，聯(lián)合打造“數(shù)據(jù)要素×醫(yī)療健康”“數(shù)據(jù)要素×智慧城市”服務(wù)新模式。

不難看出，AI也好、數(shù)字賦能也罷，事實上，先進技術(shù)與醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的融合并非易事：一方面不能脫離開醫(yī)療行業(yè)自帶的安全為先的屬性；另一方面，獲取大量的用戶數(shù)據(jù)與拓展更多的應(yīng)用場景，同樣也是重中之重。

無論怎樣變，企業(yè)的業(yè)務(wù)不能脫離社會需求。劉積仁表示，東軟選擇賽道的依據(jù)就是，看哪個行業(yè)能夠維持得時間長，走得久。隨著中國慢性病和老齡化人口的不斷攀升，醫(yī)療健康必然會成為商業(yè)藍海。

商業(yè)價值正被重塑

近三十年的成長沉淀，模式獨特的東軟已成為醫(yī)療健康行業(yè)中的一個引領(lǐng)者。

而令市場驚喜的是，通用技術(shù)集團與東軟的合作遠不止于戰(zhàn)略投資東軟醫(yī)療。近日，通用技術(shù)集團與東軟集團同時宣布，除醫(yī)療設(shè)備外，雙方將圍繞醫(yī)療信息化、養(yǎng)老等全面展開合作。

一位投資圈資深人士表示，出于產(chǎn)業(yè)本身的嚴肅性和專業(yè)性，醫(yī)療板塊在二級市場整體處于一個相對的低谷期，加之前期投入巨大且回報周期極長，所以相關(guān)領(lǐng)域在一級市場里也談不上熱門。不過，市場需求和趨勢始終是不變的，涉足于此的企業(yè)有望迎來價值重估。

首先，中國仍然是世界第二大的醫(yī)療市場，特別是老齡化的趨勢下，不僅僅是帶來醫(yī)療需求的增加，同時整個疾病譜會發(fā)生很大的變化。按照其團隊的預(yù)測，到了2030年，公眾關(guān)注的疾病以及需要的治療方法跟現(xiàn)在肯定是大不一樣的。

其次，中國的醫(yī)療創(chuàng)新能力其實是非常強的。無論是政策面上對于行業(yè)的包容和支持，還是相關(guān)企業(yè)的臨床能力和創(chuàng)新水平，甚至是一些瞄準全球市場的企業(yè)做出的出海決策，中國醫(yī)療健康類企業(yè)的創(chuàng)新活力，始終都是處于世界前列的。

還有，特別是對于醫(yī)療器械類企業(yè)而言，愈發(fā)關(guān)注著臨床價值、數(shù)據(jù)賦能和商業(yè)化這三方面的兼顧。另外，隨著公眾對于保險意識和付費意愿的提高，國內(nèi)健康醫(yī)療保險的支付能力也在不斷攀升，這其中不只有醫(yī)保，還有各類商保。

結(jié)合上述幾個參照維度，東軟最符合這種商業(yè)價值重塑的標準。

結(jié)合創(chuàng)投圈的一些方法論，一家企業(yè)想要建立自己的壁壘，很大程度上要做到“兩維”和“三壁壘”——

“兩維”指的是空間維度和時間維度：空間上，要單點突破，也要系統(tǒng)發(fā)展；時間上，則是要平衡短期效用，以及長期主義。

“三壁壘”落于東軟的身上，則指向于專業(yè)壁壘、生態(tài)壁壘和心智壁壘這三個層面。

專業(yè)壁壘。

東軟醫(yī)療從推出國內(nèi)第一臺1.5T超導(dǎo)磁共振到第一臺DR機，再到研制出中國首臺512層超高端CT、業(yè)界首創(chuàng)雙能3.0T磁共振、全球首款無軌懸吊雙中心七軸血管機等創(chuàng)新產(chǎn)品，專業(yè)二字一直是東軟醫(yī)療安身立命的根本，這也是這家以產(chǎn)品為導(dǎo)向的企業(yè)，最深厚的氣質(zhì)。

生態(tài)壁壘。

東軟醫(yī)療作為東軟集團大生態(tài)體系內(nèi)經(jīng)營能力最為出色的一個板塊，業(yè)務(wù)布局的底層無不透露著生態(tài)邏輯。此外，東軟集團旗下還擁有云醫(yī)院、醫(yī)療衛(wèi)生信息化、健康與醫(yī)療教育、大健康生態(tài)、醫(yī)療大數(shù)據(jù)與智能、醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)等各類產(chǎn)品及服務(wù)。生態(tài)內(nèi)涵仍在不斷豐富。

心智壁壘。

在商言商，心智壁壘可以說是終極壁壘。生態(tài)協(xié)同效應(yīng)下，東軟醫(yī)療及東軟集團在行業(yè)里不斷書寫自己的“姓名”，覆蓋醫(yī)院、科技企業(yè)、地方政府等在內(nèi)的客群也在不斷擴大。任何一門生意的根基始終在于“人（客戶）”，留得住客戶這座“青山”，企業(yè)的經(jīng)營才能走向正循環(huán)。

盡管從股價、市值的角度來看，不少人認為，東軟集團的資本表現(xiàn)可能有些差強人意，但有更多人表示愿意持續(xù)觀望，因為從生態(tài)布局、業(yè)務(wù)協(xié)同、戰(zhàn)略合作等維度來看，結(jié)合大的宏觀走向，東軟集團及旗下上市公司集群，或多或少被低估了。

不過好在，市場的投資認知已愈發(fā)理性，即使公司目前的市場有所壓制，但當投資情緒回升時，其商業(yè)價值有望被重估。

沒有練過“深蹲”的企業(yè)，不足以談健身甚至是健康，因為下蹲雖然辛苦，但對于鍛煉核心力量至關(guān)重要。下蹲到低點之后的起身，是速度、力量的一次集中爆發(fā)。這與劉積仁博士所說的，“企業(yè)變革不能在自身虛弱時推進，而是要在‘健康’狀態(tài)下謀求”，有著異曲同工之妙。

投射到東軟集團身上，在日漸完善的商業(yè)模式下，公司二次飛躍只是時間問題，而在這個節(jié)點之前，市場不妨多一份包容與耐心，去對待這樣一家“努力去摘高枝之果”的企業(yè)。