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lululemon的壞消息還在繼續，最新季報發布后，人們發現這家公司的業績將在兩年多以來第一次不及預期。

截至7月28日的三個月里，lululemon的凈收入同比增長7%到24億美元，毛利率從去年同期的58.8%漲到了59.6%。但與此同時，作為衡量品牌是否是高質量發展的重要指標，它的同店銷售額只增長了2%，低于分析師給出的5.9%的預期，占據公司收入7成以上的美國市場凈銷售額只漲了1%，同店銷售額更是下滑了3%。

更讓人擔心的是，它下調了全年預期，全年凈收入從此前的107億-108億美元下調到了103.8億美元-104.8億美元，每股收益則從之前的14.27-14.47美元下調到了13.95-14.15美元。而它的CEO Calvin McDonald更是在電話會上承認，公司最引以為豪的女裝業務增長正在放緩。

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女裝業務亮紅燈

這種跡象從財報發布后的電話會上就能看出端倪。Calvin McDonald在和投資者的交流中絲毫不吝嗇對新產品的贊美，它們包括Zeored In、Pace Breaker、Soft Jersey、Steady Stated等男性和休閑產品，據說賣得非常好。但他提到核心經典產品（比如Align緊身褲和Scuba衛衣）的次數和篇幅則少得可憐，因為它們真的出了問題。

lululemon一直保持著每個季度圍繞經典款做季節性更新的習慣，包括推出新的顏色、圖案、版型等。但管理層發現，這種更新正在以“低于歷史水平”的程度減少，并直接影響了轉化率。

“轉化的缺失主要體現在既有客戶上，他們了解我們的品牌，走進了我們的門店，希望看到現有lululemon系列增加了一些新元素，但在核心商品的顏色、圖案和裝飾方面，我們沒有足夠的創新，錯過了（讓他們增加購買的）機會。”Calvin McDonald說道。在國內外的社交網絡上，也不斷有lululemon的老顧客反饋，部分產品新出的顏色讓她們感到困惑。

甚至，lululemon還在自己最拿手的緊身褲領域出現了滑鐵盧 。

兩個月前，它推出了基于全新面料Breezethrough的緊身褲，稱是為熱瑜伽和其他高溫潮濕環境量身定制的最新科技。但新系列卻在臀部采用了Y形接縫，導致部分消費者穿著不適，并稱褲子反而突出了她們不太好看的臀部線條和突出的小肚子。

Breezethrough原本是lululemon今年的重磅新品之一。

Breezethrough很快就收到了海量投訴，有人提醒說千萬不要費心購買這條褲子，除非你想有個大肚腩，有人說如果覺得穿上不好看千萬別對自己產生懷疑，“你的身材沒有任何問題，褲子才是罪魁禍首”。

最終，這款今年備受期望的新品在面市一個月后就被叫停銷售。

lululemon也許是在不斷獲取新陣地的過程中忽視了基本盤。

我們在此前對lululemon的分析里，曾提到它正通過擴充女裝產品線、加碼配飾產品，以及重新重視男裝線來獲得新客群和新增量，這讓它在美國逐漸成為了一個男女通吃、老少皆宜的品牌。

但lululemon的創始人、已經離開公司的Chip Wilson對這種“擴充”并不太認可。他曾表示做品牌應該專注，lululemon是一個專注于“超級女孩”的品牌，并稱一個品牌不可能成為“每個人的一切”，否則對消費者來說它什么都不是。

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中國仍是高光市場

好在中國仍然是lululemon最爭氣的一個市場。最新一季里，它中國區的營收增長了34%到3.14億美元，同店銷售額增長了21%，對公司的整體營收貢獻則從去年同期的11%漲到了13%。

面對中國的消費降級和本土品牌的圍攻，lululemon仍在努力抓住包括一線城市白領和縣城貴婦在內的核心消費群體。

今年上半年，它攜手楊紫瓊推出了名叫《新春，詠春》的宣傳片，之后品牌大使、F1華人車手周冠宇的上海主場首秀，以及和在《熱辣滾燙》中展示了勵志減肥一面的女星賈玲簽約，都讓品牌持續在中國市場破圈。

此外，lululemon還在持續擴張它在中國的品牌和銷售觸角。它在抖音上開設了官方旗艦店，讓更多二三線城市消費者能夠盡快了解和購買到它的產品。它還發起了覆蓋了近40個城市的 “夏日樂挑戰”活動，努力增加和消費者的情感連接。

lululemon的“夏日樂挑戰”活動。

目前lululmon在中國市場一共開設了132家店，如果繼續利用品牌紅利做擴張，中國還是會在很長一段時間內成為它表現最好的市場。

但占據公司營收7成以上的美國市場仍然是lululemon最重要的業務所在，這里的一切風吹草動都會對大盤帶來影響，而這里的消費者，顯然已經習慣了上述營銷和開店動作。

Calvin McDonald表示，lululemon正在追加部分強勢產品的生產，比如Align緊身褲的顏色和圖案， Scuba衛衣的金色拉鏈款，以及Softstreme闊腿褲的新版型，已經叫停的Breezethrough也會在聽取用戶反饋、做出必要調整后重新上線——這些都是lululemon最核心的陣地，主打它最核心的超級女孩。

管理團隊預計當一切動作跟上后，lululemon的上新能力會在2025年春季恢復到歷史水平。