陜西省屬國企陣營中，長安匯通集團(tuán)有限公司（下稱長安匯通）以國有資本運(yùn)營見長，是個相對特殊的存在。

鎬媒體·鎬京筆記（ID:Haojing_2024）注意到，該公司最近有兩件事值得特別關(guān)注，背后怎樣的謀篇布局，更是充滿想象空間。

其一，長安匯通2023年初控股了一家北京上市軍工企業(yè)——新興裝備（002933.SZ）。此后，新興裝備營收、利潤雙雙大增，一舉扭轉(zhuǎn)之前4年連續(xù)下降的頹勢。2024年上半年，公司營收2.14億元，同比增長69.95%。

其二，長安匯通近期公告稱，擬通過全資子公司長安匯通投資管理有限公司，以無償劃轉(zhuǎn)方式接收陜西交通控股集團(tuán)有限公司（下稱陜交控）持有的西安公路研究院有限公司（下稱西公院）70%股權(quán)。據(jù)官方披露，西公院有上市意向。

“此前成立陜交控，合并公路交通方面的資產(chǎn)‘同類項(xiàng)’，而現(xiàn)在又劃轉(zhuǎn)一塊出來給長安匯通，且這種并表的實(shí)業(yè)資產(chǎn)，與長安匯通投資管理的屬性多少有些‘違和’?！?/p>

資本市場觀察人士分析，“事情可能沒這么簡單，將前后兩件事結(jié)合起來看，里面似乎大有文章？”

業(yè)績扭轉(zhuǎn)頹勢

英雄出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)頹勢，往往是一個令人熱血沸騰的故事。

資本市場也有這樣的故事。

近期，北京一家軍工上市公司新興裝備公布2024年半年報(bào)，營收2.14億元，同比增長69.95%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1026.19萬元，同比增長47.19%，主要受客戶采購需求的影響。

營收和凈利潤均大幅上升，延續(xù)了2023年以來，大幅增長的態(tài)勢。在此之前，這兩項(xiàng)指標(biāo)都是持續(xù)4年下降。

業(yè)績大幅轉(zhuǎn)變背后，與一個事件重合度極高，就是該公司更換控股股東。

早在2022年1月，長安匯通就以34.23元/股的價(jià)格，接手新興裝備大股東戴岳等人共計(jì)680.63萬股，成為公司二股東，占公司總股本的5.80%，交易價(jià)格為2.33億元。

次年4月，長安匯通又以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，從戴岳手中購買上市公司1500萬股，約占公司總股本的12.78%，價(jià)格30.7元/股，合計(jì)4.61億元，控股上市公司。

并且，長安匯通在2024年還通過二級市場增持了164.7萬股，增持金額0.36億元。

截至目前，長安匯通累計(jì)投入7.3億元，持有新興裝備20.58%股份。不過，好在上市公司業(yè)績反轉(zhuǎn)來得很快。

2024年半年報(bào)顯示，東北地區(qū)業(yè)務(wù)大爆發(fā)，營收增長了66.73倍，成為營收最多的地區(qū)。

但同時，新興航空也存在“客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)”，半年報(bào)指出，我國直升機(jī)行業(yè)的市場集中度相對較高，導(dǎo)致公司客戶集中度較高，報(bào)告期內(nèi)公司前五名客戶銷售收入合計(jì)占營業(yè)收入比例為99.88%。

值得一提的是，2023年，航空工業(yè)集團(tuán)進(jìn)行了直升機(jī)業(yè)務(wù)的大整合，由黑龍江的中直股份（600038.SH）以50.78億元，收購昌河飛機(jī)工業(yè)集團(tuán)和哈爾濱飛機(jī)工業(yè)集團(tuán)100%。

操作“不尋常”

長安匯通入主新興裝備，業(yè)績扭轉(zhuǎn)之外，還有不少看點(diǎn)。

新興裝備原實(shí)控人戴岳曾長期在軍隊(duì)任職，而長安匯通服務(wù)陜西省國資國企改革和重大戰(zhàn)略部署，按理說，運(yùn)營軍工企業(yè)并不是長安匯通擅長的。

長安匯通獲得公司控制權(quán)后，提名李偉峰、葛朋、周靖哲、張時涵、任朋軍為公司第五屆董事會非獨(dú)立董事候選人。這一批董事主要是熟悉財(cái)務(wù)、法律、投資等領(lǐng)域的董事，此外，還有個特點(diǎn)，就是普遍偏年輕，尤其是新任董秘張時涵還是一位90后。

而業(yè)務(wù)方面負(fù)責(zé)人，總經(jīng)理、副總經(jīng)理都沒有進(jìn)行更換。

值得注意的是，長安匯通收購原實(shí)控人戴岳的股份中還有一個細(xì)節(jié)，在36個月內(nèi)，戴岳及其一致行動人自愿放棄其持有的新興裝備全部股份對應(yīng)的表決權(quán)。

行業(yè)觀察人士指出，上述種種細(xì)節(jié)，不排除長安匯通計(jì)劃通過入主新興裝備，進(jìn)行一場資本運(yùn)作。

近期，長安匯通的確進(jìn)行重大資產(chǎn)重組。

8月16日，長安匯通發(fā)布公告稱，擬通過全資子公司長安匯通投資管理有限公司，以無償劃轉(zhuǎn)方式接收陜交控持有的西安公路研究院有限公司70%股權(quán)。

截至2023年12月31日，西安公路研究院資產(chǎn)總額10.67億元，2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.72億元，凈利潤2017.57萬元。而長安匯通方面，截至2023年末，總資產(chǎn)66.91億元，2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2941.89萬元，凈利潤25912.2萬元。

“此前成立陜交控，合并公路交通方面的資產(chǎn)‘同類項(xiàng)’，而現(xiàn)在又劃轉(zhuǎn)一塊出來給長安匯通，且這種并表的實(shí)業(yè)資產(chǎn)，與長安匯通投資管理的屬性多少有些‘違和’。”

上述行業(yè)觀察人士指出，“陜西國資之間無償劃轉(zhuǎn)，可能另有深意。畢竟，長安匯通作為一家投資與資產(chǎn)管理公司，這樣的操作似乎也不符合該公司的定位。”

如何做增量

入主新興航空，雖然按照現(xiàn)在的市值計(jì)算，長安匯通是有一定的浮虧，但是作為上市公司的控股股東，可操作的空間巨大。

以流動資金為例，新興裝備賬上有躺著大筆的資金，比如在2023年底，公司的貨幣資金就有12.09億元之多。

如果能將上市公司賬上資金利用起來，相當(dāng)于，長安匯通開辟了一種新的為陜西獲取增量資金的方式。

實(shí)際上，新興裝備也有所動作。

2023年，公司與中信建投資本管理有限公司、關(guān)聯(lián)方長安匯通私募基金管理有限公司、關(guān)聯(lián)方長安匯通資產(chǎn)管理有限公司等投資方共同出資設(shè)立陜西匯盈潤信興秦股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)。該產(chǎn)業(yè)基金的目標(biāo)認(rèn)繳出資總額為10億元，主要投資于軍工科技領(lǐng)域，兼顧電子信息、新能源、新材料等領(lǐng)域投資。

新興裝備作為有限合伙人以自有資金認(rèn)繳出資1.3億元，占產(chǎn)業(yè)基金認(rèn)繳出資總額的13%。

公開資料顯示，該基金在2024年7月進(jìn)行了第一筆投資，投向了西安沃祥航空科技有限公司，雖然投資金額只有27萬元，但也是一個好的開始。

作為陜西省政府批準(zhǔn)組建、省國資委監(jiān)管的唯一一家省屬國有資本運(yùn)營公司，長安匯通將以自身的投資能力，取得其他省市上市控制權(quán)，再將上市公司的資金為本省所用的模式，促進(jìn)了本省投資的增量資金，甚至后續(xù)可能有更多資金投向陜西方面。

另一方面，陜西省作為軍工大省，長安匯通控股下的新興裝備，有望與陜西軍工主體深入合作，拓展更多的業(yè)務(wù)增量。

成立之初的長安匯通服務(wù)全省國資國企改革和重大戰(zhàn)略部署，整合本省的資源。而走出陜西，獲得上市公司控制權(quán)，與本省資源相結(jié)合，正在成為一種新打法。

（圖片來源：西安公路研究院官微、長安匯通官網(wǎng)、新興裝備官網(wǎng)）