本周接待了一位電話一對(duì)一的咨詢者，是一位女性，在電話那頭幾乎是哭著完成咨詢的。她在幾年前大量負(fù)債買了廣州深圳的多套房子，房?jī)r(jià)下跌至今，已經(jīng)開始出現(xiàn)資不抵債。整個(gè)家庭的多年財(cái)富積累被洗劫一空。說(shuō)是已經(jīng)快撐不下去。

　　同時(shí)，在我們的知識(shí)星球，也有人提出類似問題，房?jī)r(jià)下跌后，要賣房還債，感覺之前的房產(chǎn)財(cái)富都是幻覺，事到如今擺在眼前的依然是那個(gè)破木盆。

　　最近類似的咨詢非常多，我也感同身受，但市場(chǎng)并不相信眼淚，我們接下來(lái)要做的，只能是考慮如何止損和東山再起。

　　根據(jù)我在多次一對(duì)一咨詢中了解到的情況，如果深究返貧的原因，會(huì)發(fā)現(xiàn)房?jī)r(jià)下跌只是返貧的導(dǎo)火索而非底層原因。而真實(shí)的底層原因或者說(shuō)源頭，在于他們被拉進(jìn)了收割者的敘事框架。而這正是收割的前奏。

　　因?yàn)橥ǔ５氖崭钸^(guò)程都是這樣，先營(yíng)造一種敘事框架，把對(duì)手盤拉進(jìn)這個(gè)敘事框架并進(jìn)行洗腦，洗腦完成后，成功收割就是確定的結(jié)果。

　　這個(gè)怎么理解？我借用一個(gè)我過(guò)去的經(jīng)歷來(lái)展開說(shuō)一下。

　　在我剛畢業(yè)的那幾年，曾在日本的一家中國(guó)人開的公司工作過(guò)。我做的第一個(gè)項(xiàng)目，銷售對(duì)客戶謊稱是8個(gè)人開發(fā)并報(bào)價(jià)8000萬(wàn)日元，但公司里實(shí)際只有兩個(gè)人開發(fā)。主管也要求我們?cè)诓煌拇a文件的開發(fā)者注釋中分別寫上8個(gè)人的名字。

　　當(dāng)時(shí)我有些疑惑，為什么工作量可以虛報(bào)4倍并且客戶還會(huì)相信呢？后來(lái)發(fā)現(xiàn)是公司在報(bào)價(jià)，以及提供給客戶的模塊開發(fā)和工作量清單等方面有一套既定的手法和話術(shù)。

　　他們?cè)谧约鹤钍煜さ念I(lǐng)域，把客戶拉進(jìn)他們的敘事框架，用固定話術(shù)讓客戶覺得物有所值，然后下單購(gòu)買。

　　這個(gè)事情在當(dāng)時(shí)給了我兩個(gè)啟示。

　　1 很多人賺大錢的秘訣，并不在于學(xué)習(xí)了很全面的知識(shí)，而只是在自己最熟知的某一個(gè)領(lǐng)域，對(duì)各種交易對(duì)手進(jìn)行反復(fù)收割。所以，如果要確保自己不被收割，就要避免被對(duì)方拉入他最擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，去接受他的敘事框架。

　　2 商品交易的本質(zhì)，一定是雙贏的，盡管客戶花了冤枉錢，但他一定是衡量了系統(tǒng)帶給他的收益超過(guò)了他付出的成本，他才會(huì)下單開發(fā)。

　　雖然在商品市場(chǎng)一定會(huì)雙贏，但如果升級(jí)到投資市場(chǎng)就未必。因?yàn)橥顿Y市場(chǎng)，雖然有正和的因素，但大部分人的投資收益，來(lái)自零和。也就是和對(duì)手盤的互掏口袋。

　　也就是說(shuō)，如果我要在投資市場(chǎng)賺錢，就是在我最熟悉的投資品上，把對(duì)方拉入我的敘事框架，然后反復(fù)的交易去收割對(duì)手盤，而不是在我不熟悉的某一種投資品上，被拉入了對(duì)手盤的敘事框架并接受對(duì)方的敘事。如果這樣，對(duì)我們來(lái)說(shuō)，被收割就是早晚的事。

　　用巴菲特的話來(lái)說(shuō)，就是不懂不做。否則你就是給對(duì)手盤送血包。

　　好了，現(xiàn)在我們回到文章開頭的例子。這些咨詢者們，到底是如何被收割的？

　　從咨詢者講述的過(guò)程看，他們大多是看了一些自媒體大V的文章或視頻，然后接受了大V的敘事框架，才會(huì)覺得炒房是一個(gè)賺錢的好生意。

　　而這些大V的賺錢來(lái)源，正來(lái)自于開發(fā)商的銷售返點(diǎn)，二手房交易的中介費(fèi)，以及辦理用于炒房的各種貸款的中介費(fèi)。

　　所以，從大V的利益站位，就決定了他們一定要鼓吹房?jī)r(jià)永遠(yuǎn)漲。

　　當(dāng)然，我在這里并非要抨擊炒房本身，你是否是一個(gè)專業(yè)的炒房客，并不在于你能擴(kuò)張多少債務(wù)，持有多少房產(chǎn)，而在于你是否可以通過(guò)房產(chǎn)，去成功收割他人的勞動(dòng)或財(cái)富。

　　而我們的老粉都知道，這一套理論需要時(shí)刻跟蹤數(shù)據(jù)，較為復(fù)雜，并非一個(gè)普通人能輕松掌握，所以注定了各種大V不可能采用這套敘事框架（甚至他們自己可能也并不懂）。

　　而大V宣稱的房?jī)r(jià)永遠(yuǎn)漲的通用敘事框架是什么呢？主要就是兩個(gè)。

　　1 買房抗通脹

　　2通脹去債務(wù)（或稱通脹稀釋債務(wù)）

　　有關(guān)買房抗通脹，我們?cè)谌ツ?月京滬房?jī)r(jià)最高點(diǎn)時(shí)，寫過(guò)文章（點(diǎn)擊：）駁斥過(guò)，并號(hào)召大家賣房，我個(gè)人也在去年減持多套京滬房產(chǎn)（知識(shí)星球里有介紹過(guò)程），在此也就不再?gòu)?fù)述。

　　而有關(guān)通脹去債務(wù)這種話術(shù)，其洗腦敘事框架的理論在于，由于貨幣一直超發(fā)，而增加的貨幣必然造成通脹，于是造成我們持有貨幣的貶值。但如果我們借債買房，那么債務(wù)就會(huì)跟隨通脹而貶值，于是在通脹環(huán)境下，持債人掠奪了持幣人。

　　這很明顯是利用韭菜對(duì)于貨幣發(fā)行和通脹本質(zhì)的不理解，而進(jìn)行收割的話術(shù)。韭菜們甚至都沒有看過(guò)央行每個(gè)月公布的資產(chǎn)負(fù)債表。

　　正因?yàn)榫虏藗兊倪@種不理解，才導(dǎo)致他們變成了收割者的對(duì)手盤，造成了在此次房?jī)r(jià)下行過(guò)程中的一夜返貧。

　　因?yàn)檫@里面最能迷惑韭菜的點(diǎn)，在于貨幣超發(fā)。這種說(shuō)法把貨幣增長(zhǎng)說(shuō)成是有人不受約束的主動(dòng)發(fā)行，然而過(guò)去若干年之所以貨幣增速快，完全是因?yàn)楸粍?dòng)的因素。

　　因?yàn)樨泿藕蛡鶆?wù)就是一體兩面。你要發(fā)行一份貨幣，就必然新增一份債務(wù)。

　　發(fā)行貨幣很簡(jiǎn)單，但問題在于，相應(yīng)的債誰(shuí)來(lái)背？

　　當(dāng)杠桿率尚低的時(shí)候擴(kuò)債沒什么問題，但杠桿率已經(jīng)很高的時(shí)候就不好說(shuō)了。

　　可能有人看到這里會(huì)有疑問，說(shuō)信貸貨幣來(lái)自債務(wù)是沒問題的，那么基礎(chǔ)貨幣呢？比如我們看2024年7月的最新的央行資產(chǎn)負(fù)債表。在36萬(wàn)億基礎(chǔ)貨幣中，有22萬(wàn)億來(lái)自外匯儲(chǔ)備占款，占了一大半。

　　這22萬(wàn)億是我們通過(guò)外貿(mào)賺的3萬(wàn)多億美元作為外匯儲(chǔ)備而發(fā)行，有人認(rèn)為并非債務(wù)創(chuàng)造。

　　但本質(zhì)是一樣的，這3萬(wàn)億美元的外匯，來(lái)自美國(guó)的債務(wù)。很多人說(shuō)美國(guó)開動(dòng)印鈔機(jī)就可以買全球商品。但這種印鈔背后都要增持對(duì)應(yīng)的債務(wù)。這種債務(wù)如果太多了，美元霸權(quán)就會(huì)因?yàn)椴皇苄湃味浪?br/>

　　所以過(guò)去川普一直要加關(guān)稅，要求中國(guó)購(gòu)買美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品，減少美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差。

　　因?yàn)槊恳还P貿(mào)易順差，都是我們對(duì)美國(guó)的資產(chǎn)，也是美國(guó)對(duì)我們的負(fù)債。

　　說(shuō)到這里，我們就能明白，我們?nèi)粘？吹降娜嗣駧?，主要?lái)自四個(gè)方面。

　　1 美國(guó)的負(fù)債（體現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣）

　　2 國(guó)內(nèi)的國(guó)債或機(jī)構(gòu)債（體現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣）

　　3企業(yè)貸款（體現(xiàn)為信貸貨幣）

　　4 居民貸款（體現(xiàn)為信貸貨幣）

　　也就是說(shuō)，貨幣要超發(fā)或者說(shuō)要增長(zhǎng)，主要就是要靠上面的4項(xiàng)去擴(kuò)張和增加債務(wù)。我們一一來(lái)分析。

　　1 美國(guó)負(fù)債就是外匯儲(chǔ)備，2015之前急速增長(zhǎng)，2015之后基本停滯。

　　2 中國(guó)國(guó)債，央行持有很少，今年剛提出要增加央行在二級(jí)市場(chǎng)交易。

　　3 企業(yè)貸款，主要看企業(yè)杠桿率，2017之后急速放緩。

　　4 居民貸款，主要看居民杠桿率，2021之后基本停滯。

　　很多人喜歡拿80年代萬(wàn)元戶和現(xiàn)在比較來(lái)說(shuō)明通脹有多嚴(yán)重，卻完全忽視了貨幣增長(zhǎng)的四大內(nèi)在動(dòng)力在近幾年的枯竭。

　　也正因?yàn)槿绱?，我在去年年初?hào)召大家賣房（點(diǎn)擊：），并告知大家，貨幣趨勢(shì)一定是收水而不是放水。因?yàn)榉潘乃拇蟀l(fā)動(dòng)機(jī)都已經(jīng)熄火了（除了國(guó)債）。所以我們從去年年初至今，看到的是M2增速的一路下行。

　　所以，收割者用來(lái)迷惑韭菜的所謂通脹去債務(wù)，其實(shí)就是要求別人來(lái)背債，然后去自己的債務(wù)。

　　80后背債買房稀釋了70后的債務(wù)，90后背債買房稀釋了80后的債務(wù)，然后00后掀桌子說(shuō)不玩了，于是90后就被掛在了山頂。

　　那么從收割者的角度，當(dāng)收割者擴(kuò)債在樓市建倉(cāng)完畢后，然后以買房抗通脹為敘事框架去鼓勵(lì)韭菜去背債買房來(lái)接盤債務(wù)，就是在稀釋他自己的債務(wù)。

　　而當(dāng)收割者跟蹤數(shù)據(jù)并發(fā)現(xiàn)債務(wù)無(wú)法再繼續(xù)增長(zhǎng)，就一方面以通脹為幌子哄騙僅存的對(duì)手盤背債擴(kuò)表來(lái)接盤，另一方面加緊自己的出貨并縮表。這也正是我過(guò)去在文章中所寫的：

　　在他人擴(kuò)表之前去擴(kuò)表，我們稱之為抄底，在他人擴(kuò)表之后才擴(kuò)表，我們就稱之為接盤。

　　反之，在他人縮表之前去縮表，就是高位套現(xiàn)，在他人縮表之后去縮表，就是賤賣資產(chǎn)。

　　這也正是我去年反復(fù)提醒高債務(wù)者賣房平倉(cāng)債務(wù)的原因。

　　綜上，我們解釋了什么是通脹去債務(wù)，其本質(zhì)是靠別人背債來(lái)去自己的債務(wù)，本質(zhì)依然是龐氏。

　　后記：

　　再次重申，在金融市場(chǎng)賺錢的關(guān)鍵，就是吃透一個(gè)最熟悉的領(lǐng)域，然后在這個(gè)領(lǐng)域反復(fù)賺錢，而不要在一個(gè)你不熟悉的領(lǐng)域，被他人拉進(jìn)他們的敘事框架。

　　否則，在你接受他人敘事框架的那一刻，返貧崩潰就是遲早的事。

　　說(shuō)到這里，有人可能會(huì)問，那你作為一個(gè)公眾號(hào)號(hào)主，你的利益站位和敘事框架是什么？

　　知識(shí)星球的同學(xué)都知道，我從不推薦任何股票，也不推薦任何樓盤，所以你們買賣任何資產(chǎn)，我都拿不到任何利益。我所做的，其實(shí)就是普及金融賺錢的底層邏輯，并向大家出售我的判斷，然后獲取回報(bào)。

　　也就是在星球，我除了會(huì)跟蹤各項(xiàng)最新數(shù)據(jù)并及時(shí)在星球提醒大家投資趨勢(shì)和買賣拐點(diǎn)之外，另一項(xiàng)工作就是回答大家的各種提問，從我的角度和理由做出我的決策和判斷，然后提供給提問者參考。

　　目前知識(shí)星球有4600多人，每天的各種提問有一二十個(gè)，提問者從年入幾十萬(wàn)到年入幾千萬(wàn)都有（當(dāng)然最多的還是年入100萬(wàn)~300萬(wàn)的這一檔，咱們星球的主要人群就是高知和中產(chǎn)）。也就是如果你每個(gè)問題都看完，你一年會(huì)接觸到至少5000個(gè)大家遇到的真實(shí)案例（這和外面的各種編段子不同），以及我們基于此問題的判斷和決策。

　　如果你能看完這些案例和回答決策，相信對(duì)于提升你的認(rèn)知，以及在你自己遇事時(shí)的決策和判斷，都是大有裨益的。

　　文章的最后，說(shuō)回到貨幣增發(fā)，我注意到昨天央行有個(gè)發(fā)言，要謀劃新的增量政策。

　　這不管怎么說(shuō)，是一個(gè)對(duì)市場(chǎng)的利好。但不知道這個(gè)增量，最后會(huì)來(lái)自哪個(gè)部門的債務(wù)，應(yīng)該大概率還是政府部門，力度有多少也是未知數(shù)。

　　因?yàn)橹袊?guó)的國(guó)家杠桿率，和美國(guó)已經(jīng)相差無(wú)幾了（雖然大家都說(shuō)美國(guó)印鈔）。還有多少擴(kuò)債空間尚未可知。

　　當(dāng)然，對(duì)此我們還是會(huì)持續(xù)的保持跟蹤，如果發(fā)現(xiàn)有任何的數(shù)據(jù)異動(dòng)，會(huì)及時(shí)同步和提醒大家的，請(qǐng)大家保持關(guān)注。