渭南的明星企業里，陜西黑貓（601015.SH）是比較老資歷的一個。

該公司近期公告，計劃將落后的本部4.3米焦爐關停。“一段時期以來，全國多個省份關停4.3米焦爐，這也是順應政策大勢的舉措。”分析人士指出，“黑貓積極響應政策號召，推進焦爐升級改造的決心還是很大的。”

相較之下，陜西黑貓眼下的轉型棋局更值得關注。

譬如，公司積極融入“一帶一路”建設，在內蒙古和新疆投資擴產；加快煤炭板塊布局，煤焦一體化的發展戰略初顯成效；實控人李保平計劃大手筆增持公司股票，信心比黃金更重要……

拆除本部4.3米焦爐

就當前市場環境而言，民營企業順勢而為，也是尋求生機的絕佳策略。對于看得見的手和看不見的手，都需要努力抓住，如此在關鍵時刻可能會被拉一把。

陜西黑貓8月8日公告，計劃關閉拆除本部4.3米焦爐。

這更像是對政策與市場順勢而為的一個決策，在雙碳管控、工業企業技術改造升級不斷向前推進的大背景下，實際不是那么意外。

陜西黑貓本部4.3米搗固焦爐始建于2003年，在當時的技術環境下，屬于先進爐型。

但過去20多年里，焦化行業也在不斷技術升級，落后產能的出清是一直在向前推進的。

早在2006年3月，國家發改委發布《國家發展改革委關于加快焦化行業結構調整的指導意見的通知》，就提出在2007年底淘汰炭化室高度小于4.3米焦爐（3.2米及以上搗固焦爐除外），其中西部地區的期限是2009年底。

如今，4.3米搗固焦爐也漸漸成為落后產能。

鎬媒體·鎬京筆記（ID:Haojing_2024）注意到，魯、豫、冀、晉等省份的4.3米焦爐已相繼完成關閉拆除。2024年8月，陜西黑貓也收到了韓城市工業和信息化局《關于進一步加快推進 4.3米焦爐拆除工作的通知》。

公司近日公告中寫道，“基于積極響應政策號召和自身發展的整體規劃。”

所以不難看出，這次拆除一方面是出于政策導向，另一方面，也是陜西黑貓順勢而為優化產能布局的一個動作。

再說關停的實際影響，公告顯示，此次拆除的4.3米焦爐相關裝置的固定資產已經大部分進行了折舊，截止2024年7月31日，原值4.29億元，累計折舊3.30億元，凈值0.99億元。并且公告中提到，該數據未考慮后續的資產處置收入以及可能獲得的政府補償。

也就是說，此次拆除對公司資產端的影響較小。

先進產能逐漸投產

很多投資者可能更擔心拆除對陜西黑貓營收的影響。

4.3米焦爐近三年產生的年平均營業收入，約占公司近三年平均營業收入的11.7%；拆除后公司焦炭在產總產能將變為760萬噸/年。

其實,不用太擔心營收下降的問題。

雖然此次拆除可能影響到部分產能，但陜西黑貓近年來也在持續擴產。尤其在內蒙古與新疆的布局，會極大彌補產能。

與拆除本部4.3米焦爐一樣，擴產同樣是出于政策與市場的順勢而為。

在政策方面，2018年4月，陜西省政府下發《陜西省鐵腕治霾打贏藍天保衛戰三年行動方案（2018-2020年）》和《陜西省鐵腕治霾打贏藍天保衛戰2018年工作要點》，要求關中核心區禁止新建、擴建和改建石油化工、煤化工、水泥、焦化項目。制定關中地區高耗能、高排放行業退出工作方案，率先關停搬遷關中核心區企業，重點壓減水泥（不含粉磨站）、焦化等行業企業產能。

在此背景下，公司在韓城市發展焦化行業受限，大跨步走出去成為一個重要選擇。

譬如，陜西黑貓設立的內蒙古黑貓煤化有限公司，生產園區距離蒙古國南戈壁省塔本陶勒蓋煤礦350公里、甘其毛都口岸160公里，當地煤炭資源豐富，交通運輸條件便利，電力及通訊設施完善，為內蒙古黑貓發展焦化產業奠定了良好的基礎。

僅內蒙古黑貓，即有360萬噸/年先進工藝的7.3米焦爐投產，無論資源、技術還是政策均更具競爭力。

新疆黑貓方面，投入也在不斷加大，先后收購了多座煤礦，為后續煤化工項目布局鋪平了道路，也將創造更多營收。

發力煤焦產業鏈

當然，最被市場所關心的可能還是利潤方面。

上述公告發出后，不少投資者對此表示支持，認為落后產能產的越多虧的越多，關停甚至是有利于利潤向好的。

作為一家獨立焦化企業，陜西黑貓除自身技術升級以外，向上游拓展煤礦實現煤焦聯合降低原料成本，向下游延伸產品，提升經濟效益，是其正在發力的方向。

尤其在往上游拓展收購煤礦方面，陜西黑貓構建的煤焦一體化發展戰略，初顯成效。

2020年，公司收購位于黃陵的建新煤化49%股權，2020年-2023年建新煤化為公司貢獻投資收益0.99億元、6.96億元、4.00億元、3.97億元。

2021年，公司收購位于張掖的宏能煤業100%股權，2021年-2023年凈利潤分別為2.27億元、3.13億元、1.32億元。

2022年，子公司新疆黑貓煤化收購金溝煤礦100%股權；2023年，收購金寶利豐100%股權，金寶利豐持有開灤庫車30%股權（新疆開灤能源投資有限公司持有70%股權），開灤庫車擁有的北山中部煤礦所產煤種為焦煤，產能150萬噸/年。

2023年，公司在輪臺縣設立全資子公司新疆黑貓煤業，同年新疆黑貓煤業收購陽霞礦業100%股權。陽霞礦業所產煤種為動力煤，產能為120萬噸/年，預計2026年投產。

可以看到，煤炭板塊已成為公司穩定的利潤貢獻源，后續伴隨著在建煤礦的陸續投產，公司煤焦一體化的戰略布局形成后，利潤貢獻會更加穩定。

信心比黃金更重要。

8月9日，陜西黑貓公告，實控人李保平擬在未來6個月增持公司股票1億元。此次增持計劃向市場傳遞積極信號，作為最了解公司的人，已退休的公司創始人、實控人用真金白銀表明了對公司長遠發展充滿信心，更是對公司價值的堅定認可，必能增強普通中小投資者的信心。

（圖片來源：陜西黑貓官網、視覺中國）