當(dāng)人們對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期情況不樂(lè)觀時(shí)，會(huì)傾向于儲(chǔ)蓄來(lái)增加抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但是一個(gè)人的支出是另一個(gè)人的收入，而一旦儲(chǔ)蓄變成大多數(shù)人的選擇，這種普遍性的儲(chǔ)蓄帶來(lái)的就是經(jīng)濟(jì)的通貨緊縮。用一個(gè)簡(jiǎn)單的模型來(lái)說(shuō)明：
A決定將每月從B那里購(gòu)買商品所需支出1000元中的100作為儲(chǔ)蓄，B原本收入從1000元降低為900，假設(shè)原本B從A處獲得的收入都會(huì)用于購(gòu)買C的服務(wù)，但B也打算將支出的10%作為儲(chǔ)蓄，那么C就只能從B那里得到810元的收入。而C的支出是A的收入，A的收入也因此降低。而A的收入不僅降低還要從中再儲(chǔ)蓄一部分，這就代表B的收入會(huì)繼續(xù)降低。
這一循環(huán)的最低點(diǎn)在于人們的最低消費(fèi)水平，比如我每個(gè)月必須花300元購(gòu)買饅頭咸菜等維持基本生命的物資，那么假如我每個(gè)月也只能掙300，此時(shí)我就沒(méi)有辦法繼續(xù)儲(chǔ)蓄了，經(jīng)濟(jì)水平達(dá)到了新的穩(wěn)定狀態(tài)。
在這樣一個(gè)普遍儲(chǔ)蓄的情況下，市場(chǎng)上流動(dòng)的貨幣會(huì)持續(xù)減少（從1000元降低為810元，并且會(huì)繼續(xù)降低直到最低點(diǎn)），但B的商品的產(chǎn)能和C所能提供的服務(wù)總量不變，此時(shí)帶來(lái)的就是通貨緊縮。市場(chǎng)上流動(dòng)的貨幣減少也就意味著大家的消費(fèi)降低，在需求不足而供給不變的情況下，商家就需要用更低的價(jià)格來(lái)吸引別人購(gòu)買自己的產(chǎn)品，也就是供大于求。
這時(shí)候政府能做的一方面是降低存款利率，讓人們放棄低于預(yù)期的存款回報(bào)而去尋找其他回報(bào)手段，達(dá)到促進(jìn)消費(fèi)的目的；另一方面是政府通過(guò)從銀行貸款或發(fā)放國(guó)債的方式，進(jìn)行社會(huì)基礎(chǔ)建設(shè)，將這一部分儲(chǔ)蓄資金注入市場(chǎng)，增加其中的流動(dòng)貨幣。
對(duì)于降低存款利率，存在零利率這種調(diào)節(jié)失敗的情況。對(duì)于進(jìn)行社會(huì)基礎(chǔ)建設(shè)，則需要該項(xiàng)目盈利，否則帶來(lái)的就是無(wú)法償還債務(wù)。所以并不是上述兩種方案一定會(huì)扭轉(zhuǎn)通貨緊縮的情況。
為什么要通過(guò)借貸的方式而不是直接印錢投入市場(chǎng)呢？因?yàn)橹苯佑″X可能帶來(lái)的是通貨膨脹，信譽(yù)喪失，社會(huì)動(dòng)蕩等問(wèn)題。
本文的參考資料為《被追趕的經(jīng)濟(jì)體》