8月5日，加密市場再遭血洗。

北京時間8月5日，早間市場就迎來閃崩。比特幣暴跌超10%，以太坊價格暴跌超20%。比特幣最低跌至52200美元后反彈至54000美元，以太坊最低跌至2085美元反彈至2300美元。本以為在經(jīng)歷反彈后可企穩(wěn)，但后續(xù)加密市場仍難止跌勢，時間來到下午，比特幣一度短時跌破50000美元，現(xiàn)繼續(xù)測試52000美元，ETH仍在2300美元關(guān)鍵區(qū)域徘徊。

Coinglass數(shù)據(jù)顯示，加密市場24小時內(nèi)共有276,191人被爆倉，爆倉總金額為10.49億美元，其中多單爆倉9.02億美元，空單爆倉1.47億美元。

若疊加周末數(shù)據(jù)，一個短短的周末，比特幣已然下跌超過20%，以太坊孱弱的抗跌趨勢凸顯，僅僅日內(nèi)就暴跌約20%，彈性表現(xiàn)甚至不如SOL和BNB，比特幣兌以太坊匯率崩壞。市場恐慌情緒增加，據(jù)Alternative數(shù)據(jù)顯示，加密貨幣恐懼與貪婪指數(shù)今日降至26，表明目前市場處于恐懼狀態(tài)，且該指數(shù)創(chuàng)下近三周以來新低。

若深究大跌的原因，無論是非農(nóng)數(shù)據(jù)影響的降息論、Jump Trading撤退還是地緣政治沖突，最終都直指美股行情，實際上，本次大跌核心原因正是加密市場跟跌美股。

從事件來看，最初的下跌源頭是周四公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)。美國7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從前值的17.9萬大幅降至11.4萬，且顯著低于預期的17.5萬，失業(yè)率升至4.3%為三年最高水平。盡管數(shù)據(jù)不及預期，但重要的卻不僅僅是單月數(shù)據(jù)，而是薩姆規(guī)則的觸發(fā)。

該規(guī)則由美國經(jīng)濟學家克勞迪婭?薩姆提出，根據(jù)薩姆規(guī)則，一旦失業(yè)率三個月移動平均值比過去 12 個月低點高出 0.5%，就預示著經(jīng)濟衰退可能已經(jīng)開始。從歷史數(shù)據(jù)看，自1953年來，11次薩姆規(guī)則中有10次成功被印證，預測準確率極高。

7月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國失業(yè)率從 4.1%上升到了 4.3%，三個月均線目前比過去 12 個月低點高 0.53%，達到了薩姆規(guī)則的預測線，這讓本認為美國經(jīng)濟軟著陸成功的市場再次陷入恐慌，避險情緒爆發(fā)。

美股率先受到影響，周五美股三大指數(shù)集體大跌，龍頭個股更是罕見暴跌，疊加慘淡業(yè)績的英偉達跌幅超過26%，總市值跌破1000億美元，亞馬遜跌近9%，英偉達一度跌逾7%。在聯(lián)動效應(yīng)下，機構(gòu)引領(lǐng)的ETF率先作出反應(yīng)，8月2日比特幣ETF凈流出達到2.37億美元，創(chuàng)下近2月來的最大流出紀錄，比特幣應(yīng)聲跌至6.1萬美元。

無獨有偶，利空再次增加。8月4日，據(jù)鏈上分析師余燼監(jiān)測，做市商巨頭Jump Trading可能正在拋售 ETH，顯示其近期正在將一筆價值 4.1 億美元的wstETH (12 萬枚) 分批贖回成 ETH 然后轉(zhuǎn)進 Binance/OKX 等交易所，在7月25日以來的 9 天時間里已經(jīng)將8.3萬枚 wstETH 解包贖回成 9.75 萬枚ETH。

市場消息稱Jump Trading可能會在美國商品期貨交易委員會調(diào)查期間清算加密貨幣資產(chǎn)，甚至進一步會被迫退出加密貨幣業(yè)務(wù)。而就在過去 24 小時內(nèi)，Jump Trading 再次向 交易所轉(zhuǎn)移 17,576 枚 ETH（約合 4678 萬美元）。

另一方面，經(jīng)濟風向標巴菲特繼續(xù)發(fā)力，旗下的伯克希爾哈撒韋發(fā)布的2024年二季度財報中顯示，Q2凈出售了755億美元的股票，使其現(xiàn)金儲備達到創(chuàng)紀錄的2769億美元，較一季度的1890億美元大幅提升。其中，伯克希爾哈撒韋大幅減持了頭號重倉股蘋果，從7.9億股降至4億股，減持幅度為約49%。

減持巨頭股保留現(xiàn)金，被市場解讀為典型的避險操作。地緣政治局勢也再度加劇了這一情緒面，8月5日，美國Axios新聞網(wǎng)4日引述3名美國和以色列官員，稱伊朗最早將于周一（8月5日）襲擊以色列，在中東地區(qū)局勢極度緊張的背景下，美國國防部緊急向中東增派兵力，下令向中東和歐洲增派可擊毀彈道導彈的巡洋艦和驅(qū)逐艦，并增派一支新的戰(zhàn)斗機中隊。

多重利空消息面導致美國經(jīng)濟衰退論甚囂塵上，全球經(jīng)濟局勢隨風而動。8月5日，日本股市持續(xù)走低，日本東證指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)均跌逾6%，日本東證指數(shù)向下觸發(fā)熔斷機制；韓國 KOSPI 指數(shù)跌幅擴大至 5%，三星股價跌幅擴大至 6%，創(chuàng)2020年以來最大跌幅。

美國衰退隱憂持續(xù)增加，導致美國投資者尋求避險資產(chǎn)，直接印證這一點的是美債，收益率飆升，10年期美債收益率下跌7個基點，至3.72%，為2023年6月以來最低。作為風險資產(chǎn)的比特幣以及美股相關(guān)，自然也會受到重挫，而以比特幣為錨存在的整個加密市場，也進一步受到干擾。在此背景下，來到亞洲交易時間的加密市場，也終于扛不住壓力迎來暴跌。

實際上，這也不是首次比特幣與美股表現(xiàn)出極高的關(guān)聯(lián)度。

回顧整個比特幣的歷史，在早期，甚至是疫情爆發(fā)前，比特幣都可被視為獨立行情存在，與市場大盤相關(guān)度并不高，以數(shù)據(jù)來看，2017-19年，比特幣的回報率與美國基準股票指數(shù)標準普爾500指數(shù)每日相關(guān)系數(shù)僅為 0.01。但從2020年開始，隨著機構(gòu)的快速涌入以及疫情救市下高流動性的溢出，兩者開始趨于一致，這一數(shù)據(jù)在 2020-21年躍升至0.36。再到如今，在華爾街主導的加密市場，比特幣更與高科技美股高度相關(guān)，在5月，比特幣與科技股占比較高的納斯達克 100 指數(shù)的 90 天相關(guān)系數(shù)達到0.46，達到了自2023年8月以來的最高水平。

正是這種高相關(guān)性，加密市場需要重點關(guān)注宏觀環(huán)境的影響，這也是為何此前投資者翹首以盼降息的原因。

唯一的好消息是，從當前數(shù)據(jù)來看，降息已然是必然路徑。根據(jù)CME觀察，9月美聯(lián)儲降息概率達到100%，市場預計美聯(lián)儲將在2024年剩余時間的三次會議上會有相當于四次、每次25個基點的降息行動，總計消化的幅度約為108個基點，暗示預計其中一次將是50個基點。

但當降息確認即將來臨時，卻罕見并未帶來給市場帶來提振，反而增加了波動風險，原因一是由于確認降息前夕市場波動增大，另一則是本次降息更呈現(xiàn)出衰退性降息特性。從目的進行劃分，降息可分為兩種類型，防御式降息與衰退式降息。防御式降息，顧名思義，是為應(yīng)對后期可能出現(xiàn)的衰退而進行相機抉擇與調(diào)整，該種模式下尚未發(fā)生明顯的經(jīng)濟問題，其主要目標是通過降息來提振信心和促進投資。衰退式降息則是主要在經(jīng)濟出現(xiàn)衰退或面臨衰退風險時采取，目的是通過降低利率來刺激經(jīng)濟活動和穩(wěn)定?金融市場。

可以看出，衰退式降息代表已然出現(xiàn)經(jīng)濟風險，因此在此情況下，降息反而并不會帶來風險資產(chǎn)的上揚，市場會察覺風險而選擇盡快避險資產(chǎn)，這也是加密資產(chǎn)在確認降息后下降的原因之一。

綜上所述，從當下基本面來看，市場情況似乎難言向好，在即將面臨的衰退面前，加密后市走向又會如何？

在10x Research的報告中，比特幣的走向不容樂觀。其在報告中認為，預計55, 000 美元的比特幣支撐線將跌破，可能會將價格推低至42, 000美元。在這種情況下，以太坊可能會跌破 2, 000 美元。雖然結(jié)論可能顯得極端，但經(jīng)濟疲軟、無力的市場結(jié)構(gòu)、鏈上數(shù)據(jù)以及周期分析表明，未來將面臨進一步的壓力。

MN Trading創(chuàng)始人Michael van de Poppe也認為，以太坊正守住關(guān)鍵支撐區(qū)域，如果不能維持這一水平，可能會對價格產(chǎn)生4%左右的影響，并且會把比特幣進一步推低至交易者無法確定的區(qū)間。

預期悲觀，清算風險也還在繼續(xù)。Lightning Ventures風險合伙人Khushboo Khullar表示，股市的下跌引起了恐慌，促使投資者急于尋求流動性以解決追加保證金問題。而在加密市場，大幅度的下跌也正在催生爆倉與清算。據(jù)加密鏈上分析平臺Parsec數(shù)據(jù)顯示，過去24小時，DeFi上借貸清算量超過3.2億美元，創(chuàng)下年內(nèi)新高。其中ETH抵押品清算量達1.87億美元，wstETH達7790萬美元，wBTC達3250萬美元。

可以看出，短期交易衰退暫難止跌，但目前尚未來到歐美交易時間，需重點觀測主要購買力的交易行為，投資者可進行觀望。而從長期來看，隨著衰退的到來，價格仍難以避免的承壓。

目前，加密總市值來到1.9萬億美元，24小時跌幅17.1%，現(xiàn)比特幣報52829美元，ETH報2351.51美元。

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小黃（微信號 18925291949）