在瞬息萬變的廚電市場，企業的每一次戰略決策都如同棋盤上的落子，關聯著著未來的發展格局。

近日，小熊電器擬以 1.54 億元現金收購曾經在新三板掛牌的廣東羅曼智能科技股份有限公司。這一重磅消息瞬間在行業內掀起波瀾，引發無數的猜測與思考。

究竟是怎樣的戰略考量，讓小熊電器做出這一決策？這背后又隱藏著怎樣的發展“熊心”？讓我們一同深入剖析。

一、小熊電器斥資1.5億收購羅曼智能

7月4日，小熊電器發布公告稱，擬以現金1.54億元收購廣東羅曼智能科技股份有限公司（簡稱“羅曼智能”）61.78%的股權（對應注冊資本3,633.12萬元）。本次交易完成后，公司將擁有羅曼智能控股權地位，羅曼智能將納入公司合并報表范圍。

相關資料顯示，羅曼智能成立于2010年8月，曾在2016年8月到2018年8月在新三板上市。終止掛牌后，公司一直未有重新上市的消息。對此，業內人士表示：這是家電圈少有的收并購案例。

根據公告，小熊電器表示，羅曼智能主營業務為個人護理小家電（簡稱“個護小家電”）產品的研發、生產和銷售，與公司具有顯著的互補和協同效應。本次收購后，公司將深度布局個護小家電產品，通過整合、賦能后，公司逐步將個護小家電業務做大做強。

羅曼智能已連續 15 年深耕于個護小家電行業，建立了全品類個護小家電產品成熟完善的研發、生產和銷售體系。研發團隊超 120 人，新產品快速迭代研發能力和創新能力較強。其擁有授權專利超 900 項，其中發明專利超 20 項。羅曼智能已建立了成熟、高效的產品生產供應鏈體系，其中關鍵核心部件高速無刷馬達已實現自研自產。

羅曼智能銷售模式包括 ODM/OEM 代工和自主品牌業務，ODM/OEM 代工業務為主，2023 年代工業務的收入占比為 80%。羅曼智能代工業務已經建立了競爭優勢，研發實力和產品品質已獲客戶認可，代工客戶來自日本、歐洲、美國、南美、中東地區等地，包括荷蘭飛利浦、日本松下、日本雅萌、法國賽博等全球知名品牌商均為其客戶。

羅曼智能自主品牌業務規模較小，該業務收入占 2023 年收入比例為 20%。由于該項業務自投入運營以來持續虧損，對羅曼智能整體業績拖累較大，導致其2023 年凈利潤為負數。

二、收購意圖：瞄準個護小家電“藍海”市場

當下，國內小家電消費逐步歸于理性，市場步入存量競爭時代。據奧維云網（AVC）2023年全渠道推總數據顯示，廚房小家電整體零售額為549.3億元，同比下降9.6%，零售量26543萬臺，同比下降1.8%。

作為支柱產業的廚房小家電，走過三年疫情刺激提前透支之后，開始“退燒”。據奧維云網（AVC）統計，2023年廚房小家電整體零售額549.3億元，同比下降9.6%；零售量26543萬臺，同比下降1.8%。

這一年，小熊電器的廚房小家電業務增速降至個位數，營收占比5年來首次跌破80%。對此境遇，曾有業內人士如此評價：市值跌去一半，小熊電器“困”于廚房電器。

廚房小家電遇冷，個護小家電卻迎來升溫。維云網（AVC）線上推總數據顯示，2023年電吹風零售額90.6億元，同比增加29.9%；電動剃須刀零售額93.7億元，同比增加11.2%。

奧維云網（AVC）小家電大數據事業部研究經理表示，在悅己經濟的推動下，個護小家電正處于蓬勃發展之中，前景廣闊。

在此背景下，尋求新業務增長點也成為小熊電器的迫切需求。而羅曼智能，是去年3月收購油煙機品牌布克廚衛之后，小熊電器擴張版圖、開拓新市場的又一重要標的。

通過此次收購，小熊電器不僅能夠將羅曼智能現有的產品線納入囊中，實現產品線的快速延伸，還能借助羅曼智能在個人護理電器領域的研發、生產和銷售經驗，為自身的發展注入新的活力。

相關證券機構指出：首先，小熊電器以創意小家電起家，在廚房電器等領域取得了一定的成績，但在個人護理電器領域尚處于空白。通過收購羅曼智能，小熊電器能夠迅速填補這一空白，將產品線拓展至個人護理領域，為消費者提供從廚房到個人護理的全方位家電解決方案。

其次，羅曼智能在個人護理電器領域積累了豐富的技術和研發經驗，擁有多項核心技術和專利。小熊電器通過收購，可以充分吸收和整合這些技術資源，提升自身在個護品類方面的研發能力和創新水平。

此外，借助羅曼智能海外To B客戶拓展海外市場，或可提升小熊電器的海外市場市占率。

在今年5月6日召開的業績說明會上，小熊電器時任財務總監馮勇衛也表示，小熊電器將國內積累的品牌力、產品力、制造力優勢拓展至海外市場，海外業務取得突破。公司未來會繼續加大海外品牌建設和推廣力度，加強跨境電商和各國當地的主流渠道建設。

三、小熊電器的困局與破局

拉長時間線來看，在小家電領域，小熊電器的發展值得肯定與稱贊。

過去很長一段時間，中國小家電市場長期被“蘇美九”三巨頭把持。“蘇美九”三巨頭皆創立于21世紀前，美的1980年進入家電業，蘇泊爾和九陽創立于1994年。而小熊電器的異軍突起，為小家電市場注入了年輕活力。

基于小家電巨頭的規模，業績普遍認為“品牌玩家”的門檻是20億的營收規模，1億的凈利潤。2006年創立的小熊電器用18年時間，便成功躋身品牌玩家行列，擁有了和“蘇美九”三巨頭同臺競技的資格。

起初，小熊電器洞察當代消費者對酸奶的需求已經從“喝到”提升到“喝好”的趨勢，開始投入酸奶機的研發。而后至2011年，小熊電器用6年時間“實現從0到1個億的突破”，品牌正式進入快速成長期。

在此之后的6年，小熊電器借助電商平臺，快速擴充產品線，帶來豆芽機、煮蛋器、電燉盅、打蛋器等一系列現象級爆品。借此，小熊電器的銷售額再上一個臺階，實現了從1億到10億的突破，到2017年銷售額已高達16億。

2018年至今，在當代年輕消費群體品質需求集中爆發的背景下，被稱為“網紅的”小熊電器力求從“網紅”變“長紅”，并進一步明確了“做強剛需品類，做大新興品類”的產品策略。在剛需品類上帶來變壓電飯煲、冰川泉飲水機、可拆洗破壁機等；在新興品類上帶來咖啡機、煮茶器等。

據相關資料顯示，目前，小熊電器已擁有超80個品類、900多款產品型號。品類不斷擴充之下，小熊電器也實現了持續向上。

財報數據顯示，2019 年至 2022 年，小熊電器的營業收入分別為 26.88 億元、36.60 億元、36.06 億元和 41.18 億元，凈利潤分別為 2.68 億元、4.28 億元、3.42 億元和 3.86 億元。總體來看，營業收入和凈利潤保持了增長態勢，品牌知名度不斷提升，市場份額逐步擴大。

然而，在小家電整體“退燒”背景下，即使作為家電第一股的小熊也遭遇下滑。數據顯示，2024 年第一季度，小熊電器實現營業收入 11.94 億元，同比下滑 4.58%；凈利潤 1.51 億元，同比下降 8.53%。

其業績下滑主要原因：一方面，2023 年一季度業績基數較高。2023 年同期，小熊電器的營收和凈利潤均實現了顯著增長，這使得 2024 年一季度的業績增長面臨較大壓力。

另一方面，小家電國內市場整體需求不振。根據國聯證券的研究報告，這是小熊電器業績下滑的重要原因。

同時，小熊電器在市場競爭中也面臨著嚴峻挑戰，不僅要面對小家電老牌“美蘇九”，還要與同為“網紅”品牌的摩飛同臺競技。

壓力之下，小熊電器多元化布局也在提速，繼布克廚衛之后，收購羅曼智能便是最好的證明。但是，從目前來看，主營品類小廚電之外，小熊電器在其他品類的規模還相對較低。此外，業內人士認為，“護城河”不深或許是最大軟肋；與此同時，其“重營銷輕研發”的模式也被不少人質疑。

可見，收購羅曼智能，布局個護小家電市場，是小熊電器多元化戰略的又一步重要棋子。但，多元化嘗試戰略成功也并非必然。

要想在激烈的市場競爭中站穩腳跟，敏銳捕捉消費需求的同時，以硬核創新技術為底座提升產品極致是核心。唯有持續的技術革新與前瞻的市場洞察力，才是企業增長的不二法門。