建設(shè)了數(shù)年的募投項(xiàng)目，突然要變更。

日前，中國(guó)鈦業(yè)第一股寶鈦股份（600456.SH）將原募投項(xiàng)目中的一個(gè)子項(xiàng)目，變更為“鈦合金3D打印中試產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”，加速布局3C、航空航天市場(chǎng)。

該動(dòng)態(tài)背后，鎬媒體·鎬京筆記（ID:Haojing_2024）注意到，這家總市值逾120億元的中國(guó)鈦業(yè)巨頭、寶雞明星企業(yè)，面臨管理層更新、行業(yè)需求放緩、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等多重壓力。

譬如，過去半年多，公司管理團(tuán)隊(duì)半數(shù)調(diào)整，包括董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等核心崗位；營(yíng)收構(gòu)成中，前端海綿鈦等原材料銷售占比過重，而后端精加工鈦合金鑄造產(chǎn)品、鍛造產(chǎn)品等環(huán)節(jié)占比較小。

隨著電子消費(fèi)端市場(chǎng)的火爆，擁抱3C大廠，成為寶鈦股份尋求突圍的方向之一，2024年4月，公司入選蘋果供應(yīng)鏈名單。

與此同時(shí)，隨著空天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，金屬3D打印廣泛應(yīng)用，寶鈦股份能否抓住這波風(fēng)口，對(duì)新管理團(tuán)隊(duì)來說，也是一次考驗(yàn)。

管理層大調(diào)整

作為中國(guó)鈦工業(yè)第一股，坐擁全國(guó)最大的以鈦及鈦合金為主的專業(yè)化稀有金屬生產(chǎn)科研基地，寶鈦股份的殊榮與影響力自不用說。

進(jìn)一步觀察，這家行業(yè)巨頭的管理層近年來并不穩(wěn)定，兩年三任董事長(zhǎng)外，總經(jīng)理職位也曾空缺一年有余。直至2023年11月22日，前任董事長(zhǎng)雷讓岐因退休提交辭職報(bào)告后，次日王儉上任，同時(shí)聘任陳戰(zhàn)乾為總經(jīng)理。

到2024年5月底，公司又新聘任4名副總經(jīng)理。

至此，除總會(huì)計(jì)師人選未定外，9人新管理團(tuán)隊(duì)（董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、董秘、總會(huì)計(jì)師及5名副總）基本確定。

從新管理團(tuán)隊(duì)的履歷來看，寶鈦股份均是內(nèi)部提拔，且團(tuán)隊(duì)趨于年輕化。

董事長(zhǎng)王儉，出生于1969年，1992年進(jìn)入寶雞有色金屬加工廠（寶鈦前身）工作，從技術(shù)員干起，2001年以副廠長(zhǎng)職位進(jìn)入管理崗位，并于2023年成為寶鈦股份董事長(zhǎng)，同時(shí)還是寶鈦集團(tuán)總經(jīng)理。

總經(jīng)理陳戰(zhàn)乾同為1969年出生，也從技術(shù)員干起、此前歷任寶鈦集團(tuán)總經(jīng)理助理、南京寶色股份董事等重要職位。

而五名副總經(jīng)理的履歷中，軍品、民品及外貿(mào)部經(jīng)歷占比較多。如張海龍?jiān)诬娖凡扛辈块L(zhǎng)、部長(zhǎng)，陳峰曾任軍品部副部長(zhǎng)，容耀曾任民品部部長(zhǎng)。

這些領(lǐng)域，均是寶鈦股份“打糧食”的主要領(lǐng)域。

以軍品為例，寶鈦股份承擔(dān)了多項(xiàng)與軍品相關(guān)的重大科研項(xiàng)目，如4500米深潛器鈦合金載人球艙的自主設(shè)計(jì)制造、國(guó)產(chǎn)C919大飛機(jī)用鈦合金板材研制等，這些項(xiàng)目的成功研發(fā)進(jìn)一步鞏固了寶鈦在軍品領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

據(jù)華西證券研報(bào)，寶鈦股份民品毛利率大致在10%上下，高端軍用鈦合金毛利率普遍高達(dá)40%左右。

增收不增利

寶鈦股份近年來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一言難盡。

財(cái)報(bào)顯示，2021年-2023年，公司總營(yíng)收分別為52.46億元、66.35億元、69.27億元，凈利潤(rùn)分別為5.6億元、5.57億元、5.44億元，同比增長(zhǎng)54.49%、-0.54%、-2.29%，出現(xiàn)了增收不增利的局面。

民生證券研究報(bào)告顯示，2023年，公司鈦產(chǎn)品產(chǎn)量約30013.33噸，同比減少7.76%，銷量約29379.58噸，同比減少7.05%。

鈦產(chǎn)品銷量下滑，主要系軍品需求放緩疊加民品化工行業(yè)資本開支不足所致。

與此同時(shí)，2023年，鈦行業(yè)受復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及石化等部分下游應(yīng)用領(lǐng)域投資弱周期影響，鈦材需求減少，同期，寶鈦股份庫(kù)存劇增，公司主營(yíng)產(chǎn)品鈦產(chǎn)品庫(kù)存量比上年增加13.9%，但銷售量比上年減少7.05%，出現(xiàn)庫(kù)存過剩的問題。

進(jìn)一步來看寶鈦股份的營(yíng)收構(gòu)成：

2023年年報(bào)顯示，公司鈦產(chǎn)品營(yíng)收63.01億元，占總營(yíng)收的90.96%。

主要控股參股公司中，利潤(rùn)貢獻(xiàn)最多的為遼寧的寶鈦華神鈦業(yè)有限公司（下稱寶鈦華神），主營(yíng)業(yè)務(wù)收入13.96億元、主營(yíng)利潤(rùn)3.95億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為28.29%，該公司主要從事海綿鈦、海綿鋯的生產(chǎn)、銷售。

而同時(shí)，該公司又是寶鈦股份的主要原材料供應(yīng)商，易受原材料價(jià)格波動(dòng)影響。年報(bào)顯示，公司鈦材生產(chǎn)所需海綿鈦除由控股子公司寶鈦華神供應(yīng)外，其余為外部采購(gòu)。

不過，這也暴露出寶鈦股份在整個(gè)鈦加工產(chǎn)業(yè)鏈中，前端占比過重，而后端精加工鈦合金鑄造產(chǎn)品、鍛造產(chǎn)品等環(huán)節(jié)占比較小。

寶鈦股份也在積極調(diào)整營(yíng)收結(jié)構(gòu)，通過強(qiáng)化加工環(huán)節(jié)不同產(chǎn)品的輸出，發(fā)力高端鈦材，如募投項(xiàng)目高品質(zhì)鈦錠、管材、型材生產(chǎn)線建設(shè)，宇航級(jí)寬幅鈦合金板材、帶箔材建設(shè)等。

公司也在年報(bào)中稱，根據(jù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)的部署和安排，將著力提升公司鈦材在航空、航天、艦船、兵器、深海等領(lǐng)域的應(yīng)用比例，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高中高端用鈦的市場(chǎng)占有率。

加速布局3C、航空市場(chǎng)

寶雞雖有“中國(guó)鈦谷”之稱，但在電子消費(fèi)端的應(yīng)用占比較少。

據(jù)寶雞官方新聞網(wǎng)站報(bào)道：2023年寶雞市鈦材生產(chǎn)加工量近7萬噸，約占全國(guó)產(chǎn)量的65%、全球產(chǎn)量的33%，鈦產(chǎn)業(yè)規(guī)模躍居全球首位。此前，寶雞鈦產(chǎn)業(yè)規(guī)模居全球第二位。

在產(chǎn)品流向方面，據(jù)官網(wǎng)報(bào)道，寶鈦產(chǎn)品目前一直著力于航空、航天、大飛機(jī)、艦船、石化、生活用鈦、深海、醫(yī)療、建筑市場(chǎng)。與寶雞其他鈦業(yè)公司一樣，寶鈦之前也并未進(jìn)入3C廠商的供應(yīng)鏈。

但值得注意的是，2024年4月，蘋果公司正式公布了2023會(huì)計(jì)年度供應(yīng)鏈名單，中國(guó)大陸新進(jìn)8家企業(yè)，寶鈦股份名列其中。

躋身果鏈意義重大。

事實(shí)上，除了蘋果，國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商，華為、小米等也積極引入鈦合金，如榮耀發(fā)布的折疊屏手機(jī)MagicV2的鉸鏈軸蓋部分采用了鈦合金3D打印工藝。

行業(yè)研究報(bào)告顯示，3C智能產(chǎn)品市場(chǎng)預(yù)計(jì)2024年全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到687億美元，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到182億美元。

與3C大廠的合作情況，也是寶鈦股份投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，股吧常有詢問，畢竟，這是一個(gè)海量的市場(chǎng)存在。

雖然寶鈦尚未與國(guó)內(nèi)3C廠商進(jìn)行合作，但進(jìn)軍該領(lǐng)域的決心，已然顯現(xiàn)。

2024年6月13日，寶鈦股份董事會(huì)審議通過了《關(guān)于變更公司部分募集資金投資項(xiàng)目的議案》，將原募投項(xiàng)目中“檢測(cè)、檢驗(yàn)中心及科研中試平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”的子項(xiàng)目，“科研中試平臺(tái)”未使用剩余募集資金4424.15萬元，變更為用于“鈦合金 3D打印中試產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”。

寶鈦股份稱，近年來，隨著設(shè)備國(guó)產(chǎn)和成本降低，3D打印在航天航空領(lǐng)域和3C消費(fèi)電子領(lǐng)域市場(chǎng)得到快速增長(zhǎng)，并不斷向鈦合金鑄造產(chǎn)品和鍛造產(chǎn)品市場(chǎng)延伸擴(kuò)展，通過新項(xiàng)目的實(shí)施，可有效填補(bǔ)公司在該行業(yè)的空白，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈布局，鞏固產(chǎn)品市場(chǎng)。

對(duì)寶鈦股份乃至寶雞鈦產(chǎn)業(yè)而言，這無疑是不容錯(cuò)失的機(jī)會(huì)。

（圖片來源：視覺中國(guó)、寶鈦股份官網(wǎng)等）