貨幣增速正醞釀新變化，很多人沒注意到！

1、央行公布的最新數據顯示：今年4月末，廣義貨幣(M2)余額301.19萬億元,同比增長7.2%。

在我的印象中，M2增速7.2%應該是歷史新低。過往M2增速不斷發生新變化，08年國際金融危機后到2010年5月，M2增速基本是20%以上。2010年5月-2017年03月份基本是10%以上。2017年03月-2020年2月基本是在8%以上。新冠疫情后又反彈到10%以上。

如今M2增速7.2%是歷史罕見，且未來可能成為新常態。

2、央行2024年第一季度中國貨幣政策執行報告提到：直接融資正在加快發展，未來隨著柜臺債和企業債等債券規模進一步擴大，這些投融資活動并未通過傳統的銀行存貸款業務來實現，存貸款和貨幣供應量也會下降。

也就意味著未來我們可能需要適應M2較低增長。

廣義貨幣（M2）是居民存款、企業存款以及社會上現金的總和，相當于市場上的總資金量、總貨幣量。過往我們經常說的印鈔增速主要是指M2增速。

在土地、勞動力等生產要素趨于飽和的情況下，我國穩增長、穩就業需要貨幣政策的支持。主要就是貨幣要適度增長、資金價格更便宜。

在貨幣供應量（M2）可能低增長的情況下，更多地只能靠引導利率下降，讓資金的價格更便宜。

最近的政治局會議提到，要靈活運用利率和存款準備金率等政策工具，加大對實體經濟支持力度，降低社會綜合融資成本。

據財聯社記者不完全統計，年內已有20余家銀行相繼下架智能通知存款等高息存款，僅是5月以來就有約11家銀行跟進調整。

上海證券報發表的文章有提到，新一輪存款利率下調即將到來。

存款利率下行后，其它固收類理財收益率大概率也會下行。未來既低風險又能享受高收益的理財已不存在。

不過，在利率下降的情況下，對超長期限的國債來說反而是大機會。一是因為利率越低，國債價格越會上漲，且長期限國債是超長久期，對利率下降更為敏感。二是長期限國債主要靠買賣差價獲取收益。

目前我國超長期限國債主要是30年期的，普通人可以買30年期國債，但是要去銀行柜臺排隊買，比較不方便，投資者通過ETF布局更加便利。

隨著我國貨幣增速醞釀新變化，長期限國債發行力度也在增加。5月13日，財政部公布2024年一般國債、超長期特別國債發行有關安排，今年計劃發行的1萬億元超長期特別國債分為20年、30年、50年三個品種，今天就開始首發第一批30年期限的特別國債。

為了支持超長期特別國債的發行，降低財政發行成本，下半年降息是很可能的，率先來臨的可能是新一輪存款利率下調潮。