曾經地產界的扛把子，高周轉的鼻祖，被譽為“宇宙第一房企”的碧桂園，從去年10月暴雷以來，一邊債務重組一邊保交樓，猶如走鋼絲般苦苦支撐，時至今日終迎來了最危機的時刻。

01

3月13日，碧桂園發行的一只20億的債券未能按時支付全部利息0.96億，按照合同還有30個交易日的寬限期去籌措資金。

這個利空消息一出，引起了債權人不小的波動，就像多米諾骨牌引發了連鎖效應。

3月28日，碧桂園發布公告稱，將延遲刊發2023年度業績，財報推遲發布，這是一個不好的信號。

接著是股市停牌，4月2日，碧桂園發布公告稱，今天上午9時起于聯交所暫停買賣。

到了4月2日晚間，碧桂園發布了2024年3月份未經審核營運數據，3月單月權益合同銷售額約43.0億元，同比去年暴跌83%。

如果把歷年碧桂園3月的銷售額拉出來，更為直觀而震撼。

• 2017年3月 634億

• 2018年3月 641億

• 2019年3月 451億

• 2020年3月 470億

• 2021年3月 527億

• 2022年3月 301億

• 2023年3月 250億

• 2024年3月 43億

也就是說，今年碧桂園3月的銷售額還不到18年巔峰期的1/10，斷崖式下跌來的轟轟烈烈。

一直以三四線城市為大本營，一旦那里的人們不買房了，碧桂園最后依靠的經營性現金流，也就枯竭了。

02

慘淡的銷售額，在巨額債務面前顯得微不足道。

2023年中報顯示，碧桂園2023年上半年現金及現金等價物為1011.15億元，總負債為13641.6億元，其中短期借貸及長期借貸當期到期部分為1087.03億元，賬上現金遠小于負債規模，甚至連短期內到期的借貸都難以覆蓋。

這個建在負債之上的地產帝國，如今快被負債壓垮。

當下碧桂園的困局，明面上是債務利息到期導致的流動性危機，背后其實反映的是整個地產行業銷售額的下跌，萎靡的市場以及失掉的信心，已經撐不住這些全國性房企的存在。

據統計局最新數據，1—2月份，新建商品房銷售額10566億元，下降29.3%，其中住宅銷售額下降32.7%，當下市場銷量沒有最低，只有更低。

曾經的地產三巨頭，恒大已經成了過去式，碧桂園股市停牌發不出來財報，連民企之光，行業最后一道防線的萬科，也深陷債務展期輿論風波中，股價較巔峰跌了70%之多。

地產民企的結局，令人唏噓。

03

縱觀整個中國地產發展，雖然民企如今哀鴻遍野，但過去都是主力軍，推動了一次次繁榮。

早期碧桂園抓住了城鎮化快速發展的時代需求，2015年又押寶了放水棚改，3456線城市撒網似拿地蓋樓，加上自身超強的集團標準體系支撐下，幾年時間就成為宇宙第一房企。

同時，行業內其他房企紛紛效仿抄作業，包括靠著高舉債高周轉的一眾閩系民企，成就了一個又一個千億神話，也把地產推到了鼎盛時期。

然而瘋狂總會落幕，到了2020年“三道紅線”橫空出世，行業就變天了。

短短3年內，暴雷房企的名單拉下來超過40多家，恒大、融創、泰禾、華夏幸福、藍光、旭輝等等全都是耳熟能詳的名字，只要高舉高負債高杠桿的，無一幸免。

行業興時，民企是人人愛的小甜甜，行業衰時，就成了不被待見的鐵扇公主。

仔細想想，這些民企從神壇跌落，除了因為自身的無序擴張，盲目舉債以外，還有原因在于部分監管的缺失。

樓還沒出地面就拿出來賣，購房款項賬戶沒人監管，地價不設上限被瘋狂抬高，這也變相增加了企業運營成本…

這些都是規則制定的漏洞，民企置身局內，身不由己。

時代的車輪已經轉動，碾過的只有民企的影子。

04

大多數高負債的民企債務一一出清，以恒大債務爆雷為標志，樓市下行兩年左右，碧桂園堅持到去年8月才啟動債務重組，已經比大多數民企要堅持的久。

無論如何，炸天團認為絕不能讓碧桂園倒下！一旦萬億規模的碧桂園重走恒大舊路，對行業將又是一次不可承受的沖擊。

要知道，2024年全年碧桂園有超49萬套房子待交付，背后就是49萬個家庭。

據統計，2022年碧桂園的合作供應商達到了33207家，手上上萬個項目牽扯到行業上下游供應商，包括建筑土建、家具家電等等，背靠的是萬億的行業規模，以及數不清的工作崗位。

碧桂園一旦“倒下”，受損的就是3萬多家企業的經營，與至少49萬家庭的生計。

值得一提的是，即使困難重重，碧桂園沒有躺平一直在堅持保交樓。

2023年全年，碧桂園累計交付超60萬套房屋，7162萬平方米，截至3月15日，已有272個項目被納入“白名單”，分布于全國20多個省市，獲批貸款約17.32億元。

碧桂園是否能挺過難關，對于其他還在掙扎的房企而言，更是有標志性意義。

去年碧桂園爆發債務危機時，發布了一封致歉信，排名第一的評論是這樣說的：“把老百姓已經買的房子好好建好，別爛尾，別跑路，比什么都強。只有你們碧桂園把做好房子的態度展露出來，才會有新一批的人敢買碧桂園，才不至于資金鏈條斷掉。”

把房子造好，其他就看命了。

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