3月18日，10只跟蹤中證A50指數(shù)的ETF悉數(shù)上市，一時(shí)間風(fēng)頭無兩，當(dāng)日成交額累計(jì)超過60億元。越來越多的投資者對(duì)于中證A50青眼有加，顯示出該指數(shù)具有強(qiáng)大的市場(chǎng)吸引力。

中證A50也確實(shí)不負(fù)眾望，自2月6日以來，26個(gè)交易日累計(jì)上漲幅度達(dá)到了10.45%，顯示出極為優(yōu)異的向上彈性。

那么，中證A50指數(shù)到底是何方神圣，具備哪些優(yōu)異的性質(zhì)，當(dāng)前配置價(jià)值又有幾何呢？

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中證A50指數(shù)由中證指數(shù)公司研究推出，于1月2日正式發(fā)布。由于聚焦中國(guó)核心資產(chǎn)的特性，又被稱為中國(guó)版本的“漂亮50”。該指數(shù)結(jié)合對(duì)于公司的ESG評(píng)價(jià)及選入陸股通情況，精心選出中證細(xì)分行業(yè)中市值最大的50只證券作為指數(shù)樣本，這也使得其相較于上證50、滬深300等類似的大盤寬基指數(shù)表現(xiàn)出差異化的特征。

中證A50聚焦于核心資產(chǎn)，大盤風(fēng)格突出。中證A50主要選取各行業(yè)細(xì)分龍頭企業(yè)之中自由流通市值中最大的50只個(gè)股，大市值風(fēng)格極為顯著。從個(gè)股構(gòu)成來看，截至3月20日，中證A50指數(shù)的個(gè)股平均市值為2864.88億元，中位值為1585.23億元，其中共有39只個(gè)股總市值在千億以上，約為指數(shù)個(gè)股的78%，同期上證50、滬深300千億市值個(gè)股占比分別為86%、41%，可以看出中證A50略小于上證50，不過相較滬深300大盤屬性極為明顯。

中證A50行業(yè)分布均衡，更為注重“新質(zhì)生產(chǎn)力”。中證A50選股全面覆蓋中證三級(jí)行業(yè)，同時(shí)要求中證二級(jí)行業(yè)至少有一只個(gè)股入選，這使得中證A50避免了上證50、滬深300由于僅考慮市值和流動(dòng)性，而過度偏向于金融、必選消費(fèi)等行業(yè)的痼疾，轉(zhuǎn)而給予工業(yè)、醫(yī)藥衛(wèi)生、可選消費(fèi)等新興經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域更大的權(quán)重。相較于金融占據(jù)支配地位的上證50、滬深300，中證A50中金融權(quán)重僅為15.9%，電力設(shè)備及新能源、醫(yī)藥占比卻分別提升至11.72%、10.07%。中證A50更加符合中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)及高質(zhì)量發(fā)展的要求，更能代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的方向。

中證A50納入ESG考核，精選行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭。中證A50在選樣過程中引入中證ESG評(píng)分，從環(huán)境、社會(huì)和公司治理等多個(gè)層面綜合考慮企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性和社會(huì)責(zé)任方面的表現(xiàn)，通過剔除ESG評(píng)分在C以下的個(gè)股，大幅降低了指數(shù)成分股暴雷的風(fēng)險(xiǎn)，這不僅有利于指數(shù)在未來的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，同時(shí)也有利于控制指數(shù)整體的回撤幅度。當(dāng)前中證A50指數(shù)精選了貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、招商銀行、寧德時(shí)代等帶有“護(hù)城河”屬性的知名龍頭，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，有望在未來取得更為確定的業(yè)績(jī), 從而倡導(dǎo)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念。

中證A50均為陸股通標(biāo)的，有利于吸引外資長(zhǎng)期持有。中證A50涵蓋了中國(guó)市場(chǎng)上最為重要的核心資產(chǎn)，覆蓋消費(fèi)品，能源，金融等多個(gè)板塊，十分符合外資審美，為以北上資金為代表的海外資金提供了一個(gè)配置中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的窗口，當(dāng)前中證A50中外資持股比例達(dá)到6.80%，遠(yuǎn)高于上證50的3.68%、滬深300的4.01%，顯示了境外資金對(duì)于中證A50的偏愛，未來外資或進(jìn)一步借道中證A50加配中國(guó)資產(chǎn)，對(duì)中證A50標(biāo)的上漲形成助推。

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正是由于杰出的編制方法，中證A50盈利能力與成長(zhǎng)性在同類指數(shù)中都占優(yōu)，在較強(qiáng)的基本面支撐之下，中證A50的市場(chǎng)表現(xiàn)和回撤幅度均明顯優(yōu)于同類指數(shù)，表現(xiàn)出優(yōu)異的特質(zhì)。

中證A50 ROE明顯勝出，盈利能力遠(yuǎn)超同儕。中證A50成分股之中，約有半數(shù)ROE水平居于同行業(yè)的前10%，顯示指數(shù)“優(yōu)中選優(yōu)”的特征。相較于上證50、滬深300，中證A50更是明顯高出，2023年指數(shù)平均ROE水平預(yù)計(jì)為12.98%，超過同類指數(shù)近2pct。

中證A50業(yè)績(jī)?cè)鏊俑咂?，預(yù)計(jì)維持高速增長(zhǎng)。據(jù)Wind一致預(yù)期數(shù)據(jù)，中證A50去年凈利潤(rùn)同比為7.18%，遠(yuǎn)高于上證50的-0.18%、滬深300的5.32%，2年凈利潤(rùn)復(fù)合增速更是進(jìn)一步上升至11.74%，相較于滬深300的8.69%、上證50的3.50%優(yōu)勢(shì)明顯，未來業(yè)績(jī)?cè)鏊俦憩F(xiàn)出更好的向上彈性。

中證A50收益更高、回撤更小，投資價(jià)值突出。在2015至2023的9年間，中證A50區(qū)間年化收益率為3.55%，同期上證50、滬深300均明顯回撤，分別錄得-1.18%、-0.34%。同期中證A50最大回撤幅度為44.69%，大致與上證50的44.70%相等，但明顯低于滬深300的46.70%。顯然。布局中證A50可以兼顧獲取收益、控制回撤，相較于同類指數(shù)具有更好的投資體驗(yàn)。

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進(jìn)入2024年之后，5%的增長(zhǎng)目標(biāo)被市場(chǎng)視為轉(zhuǎn)折之年，投資者開始重新押注中國(guó)股市上漲。資金面與基本面共振之下，A股開始穩(wěn)步上攻，做多中國(guó)時(shí)機(jī)已到！

資金面持續(xù)流入，境內(nèi)外資金大舉加倉(cāng)。2024年伊始，大A砸出一個(gè)黃金坑，隨后便迎來一波迅猛的上漲。與此同時(shí)，各路資金也爭(zhēng)先涌入，大舉做多中國(guó)，兩市融資余額大漲884.95億元，一直被視為“聰明錢”的北上資金凈買入金額也達(dá)到了676.04億元。而且，隨著美聯(lián)儲(chǔ)在未來開始降息，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸抬升，境外資金仍有流入空間。

基本面利好消息頻傳，越來越多的信號(hào)反映A股或已經(jīng)步入反轉(zhuǎn)階段。兩會(huì)正式確定2024年5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，財(cái)政、貨幣政策協(xié)同發(fā)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面向好，2月非制造業(yè)PMI升至51.4%，綜合PMI維持在50.9%，2月CPI同比為0.7%，自去年6月以來首次轉(zhuǎn)正，量?jī)r(jià)并升之下企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)，2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速為16.80%。

資金面與基本面共振之下，做多中國(guó)時(shí)機(jī)已到！在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，由高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的當(dāng)下，具有盈利優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭有望在經(jīng)濟(jì)增速抬升階段率先開啟估值修復(fù)與企穩(wěn)反彈，精選核心資產(chǎn)、覆蓋行業(yè)均勻、ESG評(píng)級(jí)優(yōu)良、符合外資審美的中證A50指數(shù)配置價(jià)值凸顯，有望持續(xù)領(lǐng)跑市場(chǎng)。成為貫穿未來多年A股發(fā)展的核心主線。

【注：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。在任何情況下，本訂閱號(hào)所載信息或所表述意見僅為觀點(diǎn)交流，并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數(shù)據(jù)由同花順iFinD提供支持】

本文由“星圖金融研究院”原創(chuàng)，作者為星圖金融研究院研究員武澤偉