紅2月剛剛過去，刨去春節，只有15個交易日。期間，上證指數走出了罕見的8連漲，市場信心觸底回升。

寬基指數方面，萬得全A全月上漲9.67%。滬深300、中證500、中證1000和中證2000指數漲幅分別為9.35%、13.83%、11.69%和5.97%。

行業層面，31個一級行業均錄得上漲。其中，通信、計算機、電子板塊領漲，漲幅均超過15個百分點；環保、建筑裝飾、房地產、紡織服飾漲幅靠后，均低于3個百分點。

回顧2月市場，演繹的主要是超跌反彈行情。TMT板塊前期跌幅最大，反彈力度也最高。中特估也是一條重要主線，全月漲幅8.19%，雖不顯眼，但勝在穩健，年內漲幅9.16%，遙遙領先。

就3月來看，市場關心反彈是否還能延續？哪些板塊有望領漲？

結合市場行情看，第一波超跌反彈行情已走到尾聲，上證指數回到3000點附近，年內收益回正。連漲之后，獲利盤開始拋售，近日市場波動性有所增大，成交量也不斷放大。

內在的調整結束后，市場是接著漲還是開始跌，取決于基本面預期是變好還是變差。

就3月份來看，市場會看到2月經濟數據發布，也會看到兩會公布全年經濟增長目標。結合春節期間消費、旅游等數據看，經濟數據大概率仍會延續復蘇態勢；3月5日全國人大開幕會議上有望發布年度政府工作報告，全年增長目標大概率定在5%左右，相比過去兩年年均4.1%的增速有明顯提升，對市場信心具有提振效果。

政策方面，結合去年12月中央經濟工作會議的定調，“進一步推動經濟回升向好需要克服一些困難和挑戰，主要是有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期偏弱、風險隱患仍然較多”，以及“穩中求進、以進促穩、先立后破，多出有利于穩預期、穩增長、穩就業的政策”，兩會期間預計會有密集的刺激性政策出臺。

在持續向好的經濟數據、略顯積極的政策目標以及刺激性政策帶動下，3月份，市場關于經濟基本面的預期有望繼續好轉，為A股延續反彈行情奠定基礎。

資金面來看，市場流動性正漸入佳境。

一方面，市場回暖將帶動高風險偏好資金回流股市。以兩融資金為例，春節后，兩融余額觸底回升，截止2月28日，兩融余額1.48萬億元，平均擔保比例252.9%。相比擔保比例的快速回升，兩融余額回升具有滯后性。當前，兩融余額相比前期低點位置仍有500多億的差距，隨著市場風險偏好抬升，兩融余額有望繼續回升。

再看看外資，已連續5周凈流入。1月22日至2月末，累計凈流入777億元，成為重要的增量資金來源。在全球分散風險訴求下，A股作為全球權益市場估值洼地，對外資仍有吸引力，且當前市場仍處上漲趨勢中，外資大概率仍會凈流入。

另一方面，在3000點附近，中長期資金也會保持流入態勢。短期來看，上證指數從2635點來到3000點，有一定的調整壓力，但站在長期視角，3000點是可遇不可求的低點，是非常好的買點。對于匯金公司、社保、險資等中長期資金來看，當前位置仍是配置窗口期。

此外，降準降息及社融超預期投放后，宏觀流動性較為充裕，在市場風險偏好回升的背景下，宏觀流動性會部分轉化為股市流動性，助力市場繼續上漲。

整體來看，3月A股行情依舊值得期待。

就領漲主線看，中特估和TMT有望繼續領先。

就中特估來看，年初至2月末，中特估指數上漲9.16%，跑贏萬得全A指數13.3個百分點。資金追逐中特估，較大程度上在追求高股息，股息率與股價漲幅成反比，很多投資者擔心中特估板塊吸引力下降，上漲乏力。

這種擔心有點早。

一方面，在A股整體熊市環境下，中特估跑出超額收益，但整體估值仍在合理水平，股息率依舊有吸引力。以中證紅利指數為例，當前位置股息率仍高達5.44%，在降息環境下仍有很高吸引力。同時，在以投資者為本的大環境下，上市公司繼續提高分紅和回購是趨勢所在，將助力股息率的繼續提升。

另一方面，除了股息率，中特估的吸引力還在于央國企改革過程中的并購重組和經營效率提升。這方面的邏輯，才剛剛展開，還有很大的演繹空間。

基于上述原因，中特估板塊對于中長期資金仍有很大吸引力。在資金涌入背景下，中特估行情并未結束。

再看TMT板塊，本質上是AI行情的延續。人工智能正引領全球新一輪科技革命浪潮，想象空間極大，是極佳的炒作主題。

2月初，ChatGPT發布視頻大模型Sora，國內雖沒有競品，但Sora概念股大幅上漲，帶動TMT板塊全面上漲。3月兩會期間，圍繞現代化產業體系和新質生產力，預計還會有利好政策密集出臺。當前，TMT板塊年內收益依舊為負，無論是時間還是空間，行情演繹都未結束。

紅2月剛剛過去，紅3月撲面而來！

【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數據由同花順iFinD提供支持】

本文由“星圖金融研究院”原創，作者為星圖金融研究院副院長薛洪言