在價值投資領域，很大一部分時間就是用來尋找和研究好公司。找到了好公司，基本上意味著我們的投資成功了一半。

那究竟什么樣的公司算得上是好公司？我結合對巴菲特和芒格兩位老先生跟股東交流的內容以及自己的實踐經驗來談談我對這個問題的理解。

首先是好生意。

好公司應該是好生意。那何為好生意？業務模式簡單且比較容易賺錢的生意。這個回答比較抽象，我舉例來說明一下。

比如說投資者都熟悉的貴州茅臺和蘋果公司都是好生意，業務模式很簡單，他們怎么賺錢也很容易理解，基本上稍微有點文化知識的人都能夠理解。茅臺靠賣白酒，蘋果公司靠賣手機、電腦、軟件服務等來賺錢。財務報表也很容易看懂，基本上都是一目了然。

但另有一類公司，估計就沒有那么容易理解了。比如說保險公司，業務很復雜、收入與利潤的確認也很復雜，即便你擁有本科文憑去看保險公司的報表也會是一頭霧水。

再比如說醫藥公司，尤其是創新藥公司，在研管線很多，但不知道哪個能成，而且周期很長。很多研發成本都資本化了，不知道哪一天管線失敗了，又得計提一大筆損失。

其次ROE相對較高。

ROE就是凈資產收益率，在沒有少數股東權益的情況下，ROE基本上就等同于股東收益率了，也就是可以理解為公司能為股東賺多少錢，這個是巴菲特和芒格選擇公司非常重要的一個指標。

但是ROE是受幾方面影響的。根據杜邦分析，ROE受銷售凈利潤率、周轉率及杠桿率影響。所以我們看ROE還是要結合這個三個指標一起看。如果一家公司的ROE比較高，但你發現主要通過高杠桿實現的，那我們也得格外小心這樣的ROE能不能持續以及公司會不會暴雷？如果一家公司的ROE中規中矩，但你仔細分析了一下，銷售凈利潤雖然還行，但是周轉率太低，這個時候你得思考一下這是整個行業的問題還是這個公司的問題。

跟我自己的投資實踐經驗來看，我們既要看公司的ROE的絕對值數據，也得把分拆來看，且分拆出來的三項指標要均優于行業的平均值，才算得上是比較優秀的。

再次要看創始人及管理層的人品。

巴菲特和芒格在談到這塊的時候，多次強調了管理層人品的重要性。如果管理層的人品不行的話，他們基本上是一票否決制，不會投這家公司的。對于A股投資，這個原則同樣重要。創始人或是管理層做了一次“壞事”后，你還是指望他以后不做？我覺得很難。

所以對于出現創始人造假舞弊、利用規則欺負投資者的公司，我是會敬而遠之的。寧愿錯過一些賺錢的機會，也不把自己置于巨大的風險之中。

前些年A股中有幾只當時算得上是白馬股的公司造假舞弊暴露后，股價連續一字跌停，那些重倉的股東真是苦不堪言，財富瞬間灰飛煙滅。

目前我認為這三點是最重要的。

本文僅代表作者的觀點，不作為投資的建議！若跟買文章提及的股票，風險自負！