“2023年，對于頭部教育學習公司而言，是一個逐步形成各自新業務版圖的一年。”

經歷了2022年一年的新業務探索與啟動，2023年這一年，各家公司在轉型過程中，正在形成各自具備優勢的新業務版圖，與之對應的是，該新版圖成為各家公司新時期的核心收入來源。

其中部分公司尤其是獲得顯著突破的頭部公司，2023年在新業務支撐下，已經獲得接近雙減前的收入體量。這不僅意味著這些公司自身在新時期完成了有效的轉型與新業務探索，更是給予同行業乃至更廣泛行業商業公司鼓舞——一家商業公司在良好的領導力、人才、資金支撐下，具備堅韌的生命力，能夠跨越不同行業創造新的可能性。另一方面，更多教培公司今年以來，盡管收入體量尚未恢復至雙減，但它們已經走出業績連續下降的困境，它們的一些新業務正處于兩位數乃至更高速增長的狀態中。

以下是二級市場教育頭部公司2023年以來業務新版圖和業績回顧，分享給大家：

新東方

新東方今年迎來了其30周年慶典，該周年新東方交出了很好的答卷。其經營長達30年的教育業務正在疫情后時期繼續獲得增長，新業務版圖亦在進一步貢獻可觀的收入。該公司于二級市場市值已經重新突破百億美元。

該年度7月，新東方發布其截至2023年5月的財年業績，該財年新東方營收30億美元，盈利狀態全面改善，經營利潤1.9億，而上一財年虧損9.8億。全年數據來看，新東方公司經營現金凈流入額達9.7億美元，而上一財年同期為凈流出12.8億美元，最新財年該項現金由流出轉向流入。

10月，該公司發布的最新財務業績顯示，其最新季度營收為11億美元，增長48%，該季度營收由下降轉為增長。此外該公司過去五個財年同季度業績中，最新季度收入高于雙減前2020、2021財年同期表現，僅稍低于2022財年同季度表現。這意味著新東方公司最新季度收入能力正在恢復至其近年高峰時期。

根據最新業績報告，新東方季度營收增長驅動力包括教育新業務以及東方甄選自有品牌產品和直播電商業務。

在盈利狀態上， 該公司2023年10月發布的最新財報顯示，其最新季度凈利潤1.8億美元，增幅108%。該財季凈利潤為近三個財年同季度最高，對于新東方而言無疑是盈利效率提升至近年同期最優的表現。

此外新東方公司最新財季經營活動現金凈流入額為3.4億美元，同比上一財年同期的1.9億美元，該財季該現金凈流入增幅達81%。

截至今年，該公司正式在淘寶及其自有APP上開展直播活動。自有品牌產品方面，每月持續推出新品，從食品飲料到生活必需品的產品品類均“取得突破”。新東方董事兼執行主席俞敏洪在最新業績中表示，”經過一年多的嘗試和發展，新業務開始為公司收入做出有意義的貢獻，并成為公司增長和利潤改善的關鍵驅動力。”

此外，該年度新東方宣布進軍“文旅”行業。該文旅業務為中老年、親子及青少年群體提供文化旅游、研學、國際游學和營地教育等服務，滿足不同群體的精神需求、成長需求、社交需求。自2023年開始，文旅業務正式成為新東方在教育、電商之外，第三項重要業務板塊。

該年度12月下旬，新東方旗下東方甄選“小作文”事件引起熱議，此后該公司短期內股價連續跌去兩位數，后經內部核心主播人事調動等舉措后，股價有所回升。

截至本文，該公司過去一年股價上升111%，當前市值為121億美元。

好未來

截至2023年，好未來正在形成其素養教育、智能內容、智能學習、MathGPT等業務版圖，上述業務推動該公司新時期增長。

該公司該年度舉辦“學而思博物”系列產品發布會以及“學而思科學思維”產品升級發布會等，推進其素養教育業務。

此外，好未來旗下學而思網校編程產品升級暨人工智能課程發布會，正式推出基于其自研大語言模型的AIGC課程人工智能第一課。該公司于20周年直播活動中宣布其正式上線并開啟公測自研數學大模型MathGPT。硬件和內容產品上，該公司今年還推出了其學習機、思維機、學而思大閱讀等新產品。

從業績來看，好未來公司2023年10月發布其最新季度報告，其收入為4.1億美元，增長40%，最新財季收入由下降轉為增長。從近五個財年同期營收表現來看，該公司最新季度的收入尚未完全恢復至近年同期高峰表現，相較更早時期2019財年-2021財年同期數據，最新財季營收仍有待進一步提升。

從經營利潤來看，最新季度該公司利潤為3179萬美元，同比上一財年同期增114%。該利潤狀態相較更早財年同期虧損的數億美元相較，表現為顯著改善。

好未來截至2023年8月的六個月（2024財年上半年）收入為6.9億美元，同比上一財年同期的5.2億美元，增長33%。該期相較更早財年同期高峰收入，同樣表現為尚未完全恢復或接近，但該收入已經從同比下降轉為同比增長。

營收尚未恢復至高峰，但營收保持兩位數及以上增速，該變化趨勢亦是過去一年以來多家教育公司的共同表現，在轉型過程中開始形成新的優勢領域，獲得增長驅動力，但仍需進一步提升實現進一步突破。

截至本文，該公司過去一年股價上升67%，當前市值81億美元。

高途

高途截至2023年的新業務版圖，以非學科以及面向成人的學習服務為核心。教育業務之外，高途公司于2022年9月開啟直播電商業務“高途佳品”，通過直播形式，打造、推廣和銷售各類高品質產品。2023年1月陳向東賬戶進駐抖音，于2月在抖音開啟首場直播。

該年度12月在東方甄選“小作文”事件期間，其高途佳品直播間迎來一輪用戶迅速增長，該公司股價亦同步上升超過兩位數。隨著“小作文”事件風波平復，其直播間觀眾熱潮有所下降，股價同時有所回落。

從高途公司于11月發布的最新業績報告來看，其最新季度營收7.9億元，增長30%。該公司2023財年前三個季度營收為22.0億元，同比上一財年同期的18.7億元，前三季度營收增長17.7%。最新季度增速優于前三季度整體增速表現。

盈利表現上，該公司截至2023年的前三季度經營利潤額為3891萬元，上一財年同期為虧損1.0億元，最新財年前三季度經營盈利狀態由虧損轉向利潤。該公司最新財年前三季度凈利潤額為1.1億元，上一財年同期為虧損5744萬元，該項同樣表現為虧損轉向盈利。

最新業績報告中，該公司稱，“將投資于對公司成功具有戰略重要性的領域，繼續完善非學科輔導服務、傳統學習服務以及面向大學生和成人的教育產品和服務”。其中業務進展包括，高途與外語教學與研究出版社外研社合作，發布雅思標準教程新產品等。此外，該公司推出了AI+教育結合的考研智能助手產品“高途考研AICan”。

過去一年，該公司股價上升25%，當前市值為9.4億美元。

有道

截至2023年有道的核心業務版圖包括STEAM等非學科及面向成人的學習服務、智能硬件、在線營銷服務等。

根據該年度11月該公司最新業績報告，其最新季度營收15億元，增長10%。今年前三季度該公司營收為39.1億元，同比上一財年同期的35.6億元，該營收增長3.8%。

其中最新季度有道公司的增長驅動力主要來自在線營銷服務和學習服務。其中在線營銷服務最新季度營收為3.4億元，同比增長113.5%。最新季度學習服務營收為9.5億元，同比增長7.0%。

但該公司近年見長的智能設備業務，最新季度表現為兩位數下降，該項營收為2.5億元，上一財年Q3為3.6億元，最新季度同比下降29.3%。

從2023年前三個季度來看，有道公司學習服務營收為23.6億元，同比增長3.8%。智能設備前三季度營收為6.9億元，同比同比下降19.2%。在線營銷服務前三季度營收為8.6億元，同比增長98.7%。

可以看到2023年以來，有道公司營銷服務成為其核心增長來源，而智能硬件等設備有待恢復增長。核心收入學習服務增速相較上述新東方、好未來、高途等增速而言，有待進一步提升。

盈利表現來看，該公司前三季度運營虧損額為5.4億元，上一財年同期虧損8.0億元，運營虧損收窄32%。

該公司過去一年股價下跌31%，當前市值為4.9億美元。

一起教育

一起教育公司雙減以后，核心的收入模式與上述公司來自學習服務等業務分部不同，該公司繼續探索SaaS等工具產品服務的可能性。當前其為學校提供智能課堂解決方案，提供教學和學習SaaS產品，幫助提高核心教學的效率、家庭作業和課堂教學效果等場景。該公司還為家庭提供個性化的自主學習產品。

從業績來看，一起教育公司2023年12月發布的最新財務報告顯示，該公司2023財年前三季度營收為1.2億元，相較上一財年同期的4.9億元，表現下降74.8%。其最新季度營收4510萬元，下降64%。

最新季度報告稱，其收入下降是由于其將資源集中在核心教學 SaaS 業務上，來自其他教育服務的凈收入減少，以及該公司 2023 年第三季度簽署的新教學 SaaS 合同中有更高比例屬于 SaaS 計費模式，在較長時期內以較慢的速度確認收入。

該公司2023年在教學SaaS業務中標了一些標志性項目，包括1.16億元的上海閔行區智慧紙筆項目以及2000萬元的北京西城區云課堂評估系統項目。

該公司能夠獲得相對高額的SaaS等數字化產品服務合同，一定程度呈現了其轉型時期具備核心新業務驅動增長的可能性。但從收入維度來看，一起教育2023年以來尚未進入同比增長的狀態，仍需獲得更多客戶訂單證明新業務的核心支撐效用。

最新季度業績報告中，該公司表示，其正在建立更多的計費模式，以在當前的經濟環境下保持靈活性。其最新季度簽署了多項新的代表合同，其中包括與一所民辦學校簽訂的基于SaaS的合同，預計年收入約為1000萬元。該公司認為，隨著市場對其更加熟悉，SaaS 計費模式將逐漸興起。盡管與 SaaS 模式相關的初始收入確認較低，但隨著業務的持續增長，該公司認為其經常性具備優勢。

盈利狀態方面，2023年以來的前三季度，該公司經營虧損額為2.4億元，上一財年同期虧損9081萬元，本期該虧損擴大164.8%。從該維度，該公司亦仍需繼續提升經營效率，證明新時期下其產品模式具備健康盈利的可能。

截至本文，該公司過去一年股價下跌79%，當前市值為2014萬美元。

以上。截至2023年，多家頭部教育學習公司從2022年初期探索至2023年以來的穩步擴展后，正在形成各自新時期下的新業務版圖。直播電商、素養與成人學習等多品類與多元形式的產品服務，為各家公司2023年至今的季度實現了較高增速的收入與利潤增長。這些新時期的突破，以及從低谷走出、快速向前發展的變化，無疑是過去一年行業重要的進程，并將推動行業信心重建——在新的合規方向上繼續前進。

與此同時，并非所有頭部公司業績恢復至高峰時期，甚至仍有部分公司尚在探索首個核心收入業務的進程中，此外部分曾經的頭部公司從二級市場退市后今年以來處于相對靜默與摸索的階段。這些留在賽道上的公司，仍在探索為消費者與客戶提供高品質與創新的產品服務，它們的勇氣和堅持，同樣是今年值得記錄的一筆。

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