關(guān)于融創(chuàng)債務(wù)重組順利完成的消息上周五就已經(jīng)發(fā)了公告。

公告中，融創(chuàng)提前給出了債務(wù)重組生效時間——11月20日。

果不其然，當天融創(chuàng)股票開盤就漲了，截至收盤，漲幅5.91%，收報2.33港元/股。

資本市場醞釀到位以后，融創(chuàng)拋出了公告，稱境外債務(wù)重組的各項條件已獲滿足，重組在當天正式生效。

這也意味著融創(chuàng)成為了首家完成境內(nèi)外債務(wù)重組所有流程的大型房企。

實際上，從2022年至今，房企化債就是業(yè)界關(guān)注的焦點。這期間，時不時就有房企傳出化債的進度，但這些頂多算是“進展”，還算不上“好消息”。

而融創(chuàng)的今天這則公告，算是來的意外早。

境內(nèi)外公開市場債務(wù)全部重組完成，整體化解了900億人民幣的債務(wù)風(fēng)險；這還不止，接下來2~3年內(nèi)，融創(chuàng)在境外公開市場都沒有剛性還債壓力了。

這相當于壓在融創(chuàng)身上的大山?jīng)]了，接下來融創(chuàng)真的可以像管理層說的，投入到正常經(jīng)營中去。

說到這里，不得不感嘆一下，雖然都是出險房企，但融創(chuàng)的情況比業(yè)界預(yù)期的樂觀多了。

果然，孫宏斌還是那個孫大圣，化債都帶著筋斗云。

01

融創(chuàng)化債這么快，其實首先要感謝相關(guān)主管部門送的筋斗云。

從大了說，今年以來，包括證監(jiān)會、住建部、央行等主管部門密集發(fā)聲，多方位的支持政策出臺，力度也是空前的。

比如，下調(diào)二套房利率政策下限，統(tǒng)一全國層面首付款比例政策下限，將首套房認定標準調(diào)整為“認房不認貸”，以更好支持剛性和改善性住房需求；

保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，延長房地產(chǎn)“金融16條”實施期限，指導(dǎo)金融機構(gòu)用好3500億元專項借款、2000億元保交樓貸款支持計劃；

加大民營企業(yè)債券融資支持工具支持力度。

正是有這些政策加持，才讓市場信心逐漸修復(fù)。

往小了說，自從去年出險后，天津政府第一時間就為融創(chuàng)成立了專班，指導(dǎo)幫助融創(chuàng)紓困化險。

這次境內(nèi)外債務(wù)能夠在18個月內(nèi)順利完成，其中也離不開天津?qū)０嗟闹С帧?/p>

如今看來，在融創(chuàng)出險后，融創(chuàng)主動后撤回天津是無比正確的一步棋。

另外，融創(chuàng)還與AMC開展合作，融資金額超200億元，借此盤活了多個優(yōu)質(zhì)項目，為公司補充了現(xiàn)金流。

02

相較于其他房企受到債權(quán)人的各種刁難，融創(chuàng)的債權(quán)人的確算是給力的。

僅就債務(wù)端而言，房企違約損害的是投資人和債權(quán)人的利益。化債過程雖然是債務(wù)雙方的博弈，但債權(quán)人何嘗不是處于弱勢的一方，既然拿不到錢，投個反對票總可以吧？就像近期，平安海外就對中國奧園的重組投了反對票。

反觀融創(chuàng)，在公司宣布債務(wù)重組后，融創(chuàng)債權(quán)人表現(xiàn)還是給力的。

今年3月，融創(chuàng)剛公布重組方案，就獲得持倉超30%的債權(quán)人小組同意；到今年5月，債券金額超過87%的債權(quán)人就已經(jīng)簽署了重組支持協(xié)議。

不過，債權(quán)人的理解是建立在尊重之上。

像融創(chuàng)這種體量的公司，其債權(quán)人結(jié)構(gòu)也很復(fù)雜，2019個主體涵蓋了長線基金、對沖基金、商業(yè)銀行、以及個人投資者。

因此，在制定方案時，不僅要保證公平的原則，同時也要照顧到債權(quán)人的不同訴求。尊重、理解、包容，這可能是債務(wù)雙方能夠達成和解的前提條件。

03

最后，孫宏斌還是自帶主角光環(huán)的，即便深陷債務(wù)之中。

從去年到今年，伴隨行業(yè)波動，債務(wù)重組“半途而廢”或“不了了之”的房企不在少數(shù)，但融創(chuàng)一直在積極推進債務(wù)重組相關(guān)事項，并及時做公告披露，保證整個化債過程的透明。

眾所周知，融創(chuàng)的靈魂人物是孫宏斌。

在這次化債過程中，不管是拿出自有資金4.5億美元無息貸給公司，還是帶頭將借款轉(zhuǎn)為強制可轉(zhuǎn)債，孫宏斌都展現(xiàn)出大股東的責(zé)任和企業(yè)家精神。

不過，“沒有基礎(chǔ)不良的好建筑”。

與一些資不抵債的房企不同，融創(chuàng)此次能化債成功原因還在于企業(yè)本身基本面不錯，融創(chuàng)未售土儲貨值1.38萬億元，有七成都分布在一二線城市。加上早在“三道紅線”出臺之后，融創(chuàng)就及時收縮投資，這才讓公司度過一劫。

沒了債權(quán)人的緊箍咒束縛，孫宏斌接下來又可以施展自己的72般變化了。

不過，當前依舊低迷的銷售大環(huán)境,恐怕還是孫宏斌必須要渡過的劫難。

還沒關(guān)注？