上周，城市研究室收到很多讀者私信，想了解萬億國債增發后，到底對老百姓的生活有何影響？

關于“萬億國債”的消息來自不久前的十四屆人大六次會議內容。

此次會議上，有兩個舉措引發熱議。

一是中央財政增發1萬億國債，通過支付轉移的方式，安排給地方，用于災后恢復重建和提升防災減災救災能力，不需償還；二是地方2.7萬億的新增地方債提前下達，將有效緩解地方財政壓力。

說得這么熱鬧，可能很多人都不明白發生了什么？

甚至很多人都還沒搞清楚什么是國債，這1萬億是要發給老百姓么？還是說會引發通貨膨脹？

別急，坐下來慢慢聽我說。

• 所謂國債，最直接的理解就是國家以國家信譽擔保、向社會機構或者個人借錢，然后在規定時間連本帶利還錢。

有人可能好奇，國家干嘛要找我們借錢呢？

這就要再弄清楚一個概念：國家的錢究竟從何而來？

一般來說，國家的錢大致可以分為四部分：公共預算收入、國企收入、社保以及政府基金收入。

公共預算收入就是企業繳納的所得稅以及個人所得稅，還有各種各樣的車船稅、煙草稅等稅費。

國企收入就是各類“國”字頭的央企、國企的利潤收入，只是有些企業賺錢，有些企業一直不賺錢，原因懂的都懂。

社保主要就是城市居民每月繳納的社保費用，農村也有，就是從之前每年350元漲至如今380元的新農合。

至于政府基金收入，實際就是各地賣地賺的錢，因為少部分交國家，大部分自留，所以地方政府對這塊很熱衷。

這四部分的收入構成國家財政主體，本著取之于民、用之于民的原則，除了支付體制內人員工資，其他用在了軍費、基建、教育和醫療等領域。

但是，財政收入是個水漲船高的狀態，整體經濟形勢良好，國家收入就高，反之，就減少。

可這幾年國家財政收支情況很不樂觀，由于三年疫情，加上國際大環境造成的企業關停和倒閉，實在是“地主家也沒余糧了”。

雖然這幾年國家陸續出臺了各種復蘇經濟的政策和措施，但效果并不理想。

今年上半年，規模以上工業企業利潤同比下降11.7%。企業賺不到錢，上繳的稅收自然減少，地方財政收入肯定不足。

有人說不對啊，今年不是公布了1-7月一般公共財政收入累計增速11.5%，稅收收入累計同比增長14.5%么，那不是賺錢了么？

可這是建立在2022年有留抵退稅基礎上，換句話說是國家把2022年的留抵退稅基數算在今年賬上。如果扣除相應基數，根據財政部公布數據，今年上半年稅收收入累計同比增速為-1.7%，1-7月累計同比增速持續下滑至-2.0%。

地方政府原來還指望賣地掙點錢，可由于如今房地產市場的萎靡，今年上半年國有土地出讓收入同比下降19.1%。

別小看這些數字，每個百分點背后都是天文數字的資金，如今少收了這么多錢，要維持城市運轉，還有投資建設，國家的口袋也空了。

再簡單點說，如今老百姓都沒啥錢了，國家能有錢么？

如果要問一句“錢都去哪里了”，城市君實在回答不上來，這個問題也別問，問就是不懂事。

雖然在此之前，中央一直強調“高質量發展”，實際就是不要再搞傳統基建和重復建設項目。但1萬億是以“災后重建”名義，通過支付轉移的方式給地方，還是屬于“傳統基建”范疇。

但明眼人其實都清楚真正用途是為解決目前地方政府連工資都發不出的困境。

實際上，從去年到今年，許多地方政府不僅工資發不出，連之前借的地方債的利息都付不起，都快成“老賴”了。

有人又要說了，反正我不是體制內的，他們發不出錢，和我沒關系。

這就天真了，有沒有發現如今的交通法規越來越嚴，罰款也多了？有沒有發現很多不曾見到的“花式罰款”接二連三地出現？

說到底，城市財政是個緊密的生態體系，這里沒“水”，總得從其他地方“開源”。

本次萬億特別國債中有5千億將在今年四季度使用，疊加24年的地方債60%提前下達，共計2.7萬億。

這意味著今年四季度，實際將有3.2萬億的新增資金入場，將極大緩解如今地方財政不足的境況。

而且，這個1萬億的增發國債，將會全部轉移給地方政府使用，赤字則計入中央賬上，并且不需要償還，幾乎就是中央免費提供資金給地方政府使用，以起到活躍資本市場，促進消費信心的恢復。

如今，中央將2023年提前下達的專項債限額再次提升至60%，說明中央決心要再次增加財政力度來刺激經濟。

但此次由于這次發行1萬億國債，實際突破了3%的財政赤字率“紅線”，將今年全國財政赤字率一次性逼近到4%，突破財政赤字率，才是真正值得注意的地方。

• 所謂3%的財政赤字紅線，出自歐盟的《馬斯特里赫特條約》。該條約認為：3%的財政赤字率和60%的政府負債率是安全合理的，超過這個設限，就很容易引發系統性的風險事件。

在此之前，我國財政赤字率都是以3%為底線，債務率保持60%以下，堅守了很多年。即便在歷年大災大疫的特殊情況背景下，我們都沒有突破過。

要知道，我國財政史上僅有三次年內追加財政赤字，分別是1998年、1999年、2000年，那時正是國企改制的重要時期，也是財政嚴重緊張的三年。

此后若干年的預算，都沒有在財政當年追加過財政赤字，有啥困難，隔年再說。

從這點來看，此次突然增發國債，既顯示了中央調控經濟的決心，也再次顯示了目前地方財政的困難程度。

1萬億國債釋放了穩增長的政策導向，對投資者信心有一定提振作用。但這次在正常年份的突破，如果未來變成慣例，就很不一般。

這次增發特別國債，由中央加杠桿，進行轉移支付方式，緩解地方財政壓力同時也優化了債務結構，但由于已納入預算赤字，則意味著我國財政從量入為出的傳統財政思路，轉變為債務擴張驅動型的現代財政思路。

不過，即便突破了所謂財政赤字率，也不必太擔心。

首先是今年原本指望的樓市和股市紅利并沒到來，加之股市再次出現“3000點保衛戰”，逼迫中央必須拿出“殺手锏”來扭轉局勢。

過去財政加杠桿的主角是地方政府，只是如今主體變成了中央財政，主動替地方扛起了債務杠桿。

同時，我們的財政政策長期自我設限。截至 2023年第一季度，中國政府的債務杠桿率（債務/GDP）只有 21.4%，遠低于發達經濟體的杠桿水平。

事實上，美國政府債務杠桿率是125%，日本則早已超過了200%，也并沒有引發系統性的風險事件。

這是因為美國債務率雖高，但資產規模也極其雄厚，通過對全球的資金、人才、技術形成的虹吸效應，始終在全球經濟和產業占據頂端，保證了財政收入的穩定增長，才能越負債反而越富裕。

對于中國來說，雖然與美國的經濟和技術領域還存在較大差距，但自身還有豐富的自然資源和土地資源，這點其實在之前公號文章《全國不動產統一登記落地，房產稅只是個“煙霧彈”？》里就已經提到，使得中央加杠桿的底氣十足。

眼下，在臨近年底這個節骨眼上增發國債確實罕見，不過從長期來看，這也是為明年新一輪經濟增長埋下伏筆，其穩增長效能也將在明年得以顯現。

說了這么多，普通人更關心，這么多錢流入市場，會不會造成通貨膨脹？

首先說下什么是通貨膨脹，這其實是很多國家在經濟遭遇困難時，不顧市場實際情況，盲目地大肆印錢，導致物價飛漲，民不聊生。

但這次的萬億國債并非瘋狂印錢，而是以國家為主體向社會層面借錢的一種內債形式。

內債實質是一個人的債務就是另一個人的資產，債務和資產都在國內，只要負債者有相應的收益型資產作保證，負債越多往往代表經濟越活躍。

通俗點說，國債實質是國家貨幣重新調節和分配。市場上錢的總量并沒有增加，老百姓手中的財富也不會減少，只是國家憑借信用吸納一部分錢用于生產和消費等領域。

相信說到這里，有人肯定會聯想起2008年的4萬億刺激計劃，不僅開啟了中國新一輪的經濟高增長，讓很多人從中受益。

那么，這次的特別國債，普通老百姓能享受到政策紅利嗎？

不妨對比下08年的4萬億投放時間，當時的發放周期為時兩年多；這次資金規模雖不及08年，但重點是本次發放周期節點是在四季度，只剩下兩個月時間，錢自然就要快點花出去。

這些錢自然不可能直接發到個人手上，但會有相當一部分的金額，會用來直接補助受災的廣大群眾。

畢竟今年北方的水災、南方的洪災，到現在還有很多災區群眾生活困難，遲遲沒能拿到政府補助。所以，這筆國債將在今年緩解自然災害帶來的影響方面起到直接作用。

而且地方政府能緩過氣了，也就少惦記著普通百姓并不富裕的口袋。

話已至此，城市君還是友情提醒下大家幾點，不一定對，且作參考吧。

中央這1萬億的國債入市，其實就是告訴市場和做空機構，我們正開始實行積極的財政政策。

再簡單點說，地方政府最依賴的樓市，可能會有喘過氣甚至翻身的機會。

因此，有購房需求的朋友，或許不能再挑挑揀揀，苦等“抄底”機會了。

另外要搞清楚，這1萬億的國債的主要“買單”對象是商業銀行，由于金融行業目前資金面不夠理想，央行很可能會推出降準等措施，滿足商業銀行的流動性需求。

降準后，商業銀行需要上繳給央行的資金減少，意味著銀行手里可支配的錢變多。銀行可以利用這些額外的資金發放更多的貸款，從而促進經濟增長。

換成大白話就是，銀行錢多了，利好股市和企業貸款，但銀行存款利率可能下降，促使銀行降低存款利率，減少儲戶的利息收益。

• 比如，如果一個普通儲戶在銀行的儲蓄賬戶中有10000元，而銀行通過降準增加了1000元的可用資金，那么銀行可能會將儲蓄賬戶的利率從2%降低到1.5%，從而減少儲戶的利息收益。

還有更重要的一點是，如果銀行資金更加充裕，加大了貸款投放，實際就增加了市場上的貨幣流通量，有可能導致物價上漲。

最后還是友情提醒，任何政策波動，其實都與我們普通百姓生活息息相關。盡管增發國債有利于災后恢復與經濟發展，但依然有著很多不確定性因素。

對于普通人來說，還是要有點儲蓄和危機意識，未雨綢繆。