出品丨探客出行

作者丨廖鴻杰

編輯｜馮羽

美編｜倩倩

審核｜頌文

一家汽車供應(yīng)鏈新秀是如何誕生的？

5月29日，廣東香山衡器集團(tuán)股份有限公司（下稱“香山股份”）發(fā)布公告稱，將以5.1億元現(xiàn)金方式收購寧波均勝群英汽車系統(tǒng)股份有限公司（下稱“均勝群英”）12%的股權(quán)。交易完成后，香山股份持有均勝群英的股權(quán)將由51%進(jìn)一步提升至63%。

香山股份從衡器（測量物體質(zhì)量的儀器）龍頭，搖身一變成為汽車供應(yīng)鏈新秀。對比這兩次股權(quán)收購前后的經(jīng)營狀況，與其說是香山股份的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，還不如說是均勝群英的“借殼上市”。

“借殼”兩年來，香山股份也正趕上了汽車行業(yè)的新能源和智能化轉(zhuǎn)型風(fēng)口，加碼均勝群英也足見香山股份進(jìn)軍汽車供應(yīng)鏈賽道的決心。

香山股份大跨步轉(zhuǎn)型究竟有何底氣？衡器龍頭能否再度稱霸新能源？

1、強(qiáng)行“碰瓷”新能源

2020年11月，香山股份以20.40億元的現(xiàn)金購得均勝群英51%的股份。至此，香山股份開啟了從衡器向汽車供應(yīng)鏈的轉(zhuǎn)型之路。2022年12月，香山股份曾擬再度向均勝電子（原控股公司）提出收購均勝群英不超過17%的股權(quán)，但因某種原因終止交易，這才有了如今香山股份這一筆12%的股權(quán)收購。

「探客出行」從香山股份獲悉，在這兩筆股權(quán)收購前，香山股份的銷售額和出口額連續(xù)13年位居衡器領(lǐng)域第一。其主營業(yè)務(wù)為家用衡器、商用衡器和運(yùn)動(dòng)健康的測量儀器，旗下產(chǎn)品包括但不限于體脂秤、脂肪秤、食品秤、智能手環(huán)、智能杯墊和各種電子秤等數(shù)十種計(jì)重測量類器件。

均勝群英則是一家面向全球的汽車零部件企業(yè)。2014年12月，均勝電子完成了對一家德國汽車裝飾件企業(yè)的收購，其子公司均勝群英順勢成為奔馳、寶馬等汽車品牌的OEM供應(yīng)商。

此外，均勝群英還是空氣管理系統(tǒng)、發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)氣系統(tǒng)和清洗系統(tǒng)的一線方案供應(yīng)商。

2018年，均勝群英瞄準(zhǔn)了新能源和智能駕駛的市場機(jī)遇，將傳統(tǒng)的汽車功能部件帶入了電子化和智能化時(shí)代，也成就了今天智能座艙和充電樁（充配電）兩大新業(yè)務(wù)。

被收購后均勝群英成了香山股份的業(yè)務(wù)支柱，智能座艙也成了香山股份的主營業(yè)務(wù)。而原有的衡器業(yè)務(wù)退居為香山股份的副業(yè)。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，香山股份2022年實(shí)現(xiàn)營收約48.17億元，同比下降1.50%；凈利潤約2.09億元，同比增長67.2%。截至2022年末資產(chǎn)總額約74.04億元，同比增長16.06%；凈資產(chǎn)約27.38億元，同比增長43.65%；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額約7.40億元，同比增長78.74%。

整體來看，除了營收出現(xiàn)緩步下滑，其他各項(xiàng)主要指標(biāo)均表現(xiàn)較好。

然而值得注意的是，營收小幅下降的香山股份，表面看似風(fēng)平浪靜，背后卻是暗流涌動(dòng)。

「探客出行」從2022年報(bào)發(fā)現(xiàn)，按照產(chǎn)品分類香山股份營業(yè)收入是由智能座艙、充配電和衡器三大業(yè)務(wù)構(gòu)成。

其中，汽車智能座艙部件（智能座艙）實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入約34.99億元，占總營收比例為72.63%。新能源汽車配件、充配電業(yè)務(wù)及其他（充配電）收入約5.56億元，占比11.54%。二者累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約40.55億元，占總營收比例為84.17%。

而這兩塊業(yè)務(wù)，幾乎可以視之為香山股份收購均勝群英所獲得的業(yè)務(wù)收入。

相比于2021年，香山股份的三大產(chǎn)品分類中，僅新能源汽車配件、充配電業(yè)務(wù)及其他表現(xiàn)較為亮眼，有142.53%的同比增速，營收占比也從4.69%迅速提升到了11.54%。

照此下去，2023年新能源充配電業(yè)務(wù)將會(huì)超過衡器產(chǎn)品成為智能座艙之后的第二大業(yè)務(wù)收入。

值得注意的是，營收同比下降26.94%的衡器業(yè)務(wù)在2021年之前可是香山股份的主營業(yè)務(wù)。香山股份也曾憑此單項(xiàng)業(yè)務(wù)，銷售額和出口額連續(xù)13年登上衡器行業(yè)第一寶座，成為名副其實(shí)的行業(yè)龍頭。

更為關(guān)鍵的是，在這場業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中，新能源汽車正迎來井噴式的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也是汽車智能化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。而智能座艙和充配電業(yè)務(wù)占營收比例達(dá)84.17%的香山股份，總營收在2022年竟然還下降了1.50%。

簡單說，行業(yè)大步向前，企業(yè)不進(jìn)反退，表面看似穩(wěn)步前行，背后卻是風(fēng)高浪急。

智能座艙和充電樁業(yè)務(wù)“排擠”掉了衡器產(chǎn)品，香山股份用“副業(yè)”革了“主業(yè)”的命，如果“副業(yè)”再扛不住，相當(dāng)于丟了芝麻撿了西瓜，然后“哐當(dāng)”一聲西瓜卻掉地上了。

2、撞上風(fēng)口的“豬”

一次業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，主業(yè)變副業(yè)，放棄行業(yè)龍頭地位，轉(zhuǎn)向一個(gè)陌生且競爭激烈的領(lǐng)域，看似是主動(dòng)退讓，實(shí)則在激進(jìn)地進(jìn)攻。

「探客出行」從均勝群英的官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，上至賓利、保時(shí)捷和BBA這種豪華品牌，下至長城、吉利和豐田等入門家用品牌，累計(jì)20余家汽車廠商都是均勝群英的合作客戶。

圖 / 均勝群英官網(wǎng)

然而，「探客出行」發(fā)現(xiàn)，所謂的“智能座艙”，其實(shí)就是空氣管理系統(tǒng)和車內(nèi)飾件。而非華為、百度、“蔚小理”那種通過人機(jī)交互實(shí)現(xiàn)智能化的車機(jī)系統(tǒng)。

至于車內(nèi)飾件，則更是一些技術(shù)含量有限的車門飾板和中控臺(tái)面等加工件。

不可否認(rèn)均勝群英在車載空氣管理系統(tǒng)領(lǐng)域的話語權(quán)，它不僅是世界級頭部車企的核心供應(yīng)商，還曾為此獲評國家級制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品。

但如果將這樣的空氣管理系統(tǒng)和車內(nèi)飾件定義為“智能座艙”，多少會(huì)有些“掛羊頭賣狗肉”之嫌。至于是為了追風(fēng)口、炒作概念，還是確有計(jì)劃向“智能座艙”轉(zhuǎn)型，就不得而知了。

除“智能座艙”外，均勝群英的另一塊業(yè)務(wù)就是新能源充配電系統(tǒng)。這也是均勝群英在2022年兩大業(yè)務(wù)板塊中增速最為明顯的一個(gè)，更是香山股份進(jìn)軍汽車產(chǎn)業(yè)鏈的另一大“王牌”產(chǎn)品。

從營收來看，新能源充配電系統(tǒng)只是占2022年總營收的11.54%，但同比增速卻高達(dá)142.53%，算是香山股份2022年報(bào)中最亮眼成績。

雖然說在體量上還沒辦法和“智能座艙”業(yè)務(wù)相提并論，甚至還不及老本行衡器業(yè)務(wù)，但可觀的增速和潛在的市場機(jī)遇，或許將是香山股份最能拿得出手的產(chǎn)品了。

5月14日，國家發(fā)改委聯(lián)合國家能源局發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興的實(shí)施意見》，并提到“支持地方政府結(jié)合實(shí)際開展縣鄉(xiāng)公共充電網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃，并做好與國土空間規(guī)劃、配電網(wǎng)規(guī)劃等的銜接，加快實(shí)現(xiàn)適宜使用新能源汽車的地區(qū)充電站‘縣縣全覆蓋’、充電樁‘鄉(xiāng)鄉(xiāng)全覆蓋’”。

消息一出，有充電樁相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司瞬時(shí)成為資本市場上的“香餑餑”。

市場紅利外加政策導(dǎo)向，充電樁業(yè)務(wù)必將大有可為。同時(shí)可以預(yù)見的是，如華為的600KW大功率超充樁、小鵬的800V超高壓快充、埃安的480KW超充樁、比亞迪的雙槍快充、特斯拉的超級充電站和蔚來的換電站……這些“充電5分鐘，續(xù)航200公里”雖已逐步成熟，但出于成本考慮和國家電網(wǎng)的承載能力，必定只會(huì)出現(xiàn)在城市中心。

而這一輪“充電樁下鄉(xiāng)”所急需的正是基于220V電壓下一般的充電裝配，這對于香山股份進(jìn)軍新能源汽車供應(yīng)鏈的機(jī)遇，遠(yuǎn)勝于所謂的“智能座艙”。

同時(shí)「探客出行」注意到，在香山股份的2022年報(bào)上，研發(fā)投入主要是傾向于充配電系統(tǒng)上。可見，公司的決策層也意識(shí)到，即便是只占營收十分之一的充配電業(yè)務(wù)，其潛在的市場前景也要遠(yuǎn)勝于含金量不高的主營業(yè)務(wù)“智能座艙”。

以充電樁為主的充配電系統(tǒng)業(yè)務(wù)或許將是均勝群英的未來，更是決定著香山股份立足汽車供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)。

3、依賴大客戶

收購來的業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了84%的營收，前五大客戶貢獻(xiàn)了74%的銷售額。香山股份激進(jìn)的轉(zhuǎn)型之路，更像是用企業(yè)的未來作“賭注”，在玩一場追風(fēng)口的賭局——贏了再上新臺(tái)階，輸了重回老本行。

「探客出行」從香山股份2022年報(bào)獲悉，香山股份的前五大客戶累計(jì)銷售額約35.67億元，占全年總營收的74.06%。尤其是前三大客戶直接貢獻(xiàn)了31.74億元的營收，占總營收的65.89%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)中有個(gè)詞叫“二八定律”，也稱“帕累托法則”，是指20%的人掌握了80%的財(cái)富。這是貧富差距的一種表現(xiàn)，也被視為分配不均衡的不正常現(xiàn)象。

從香山股份的營收構(gòu)成來看，前三大客戶創(chuàng)造了三分之二的營收，前五大客戶創(chuàng)造了四分之三的營收。

且不說香山股份有多少個(gè)客戶，單從旗下的均勝群英來看，僅官網(wǎng)上就展示有24個(gè)汽車品牌，2022年財(cái)報(bào)更是直接點(diǎn)名了“是梅賽德斯奔馳、寶馬、大眾、奧迪、比亞迪、吉利、蔚來、理想、小鵬、通用、福特、日產(chǎn)等國內(nèi)外知名整車制造商的全球一級配套商”。

24個(gè)展示合作品牌，12個(gè)被點(diǎn)名的整車制造商，除去幾個(gè)重復(fù)的，不難測算，在沒有夸大宣傳的前提下，均勝群英至少有超30個(gè)合作車企客戶。

而這前五大客戶就貢獻(xiàn)了74.06%的營收，可見，其分化之嚴(yán)重已經(jīng)遠(yuǎn)超“二八”。

當(dāng)然，客戶集中度較高，也并非是一件壞事。畢竟，當(dāng)企業(yè)有了穩(wěn)定的大客戶支撐，至少不會(huì)因沒有訂單業(yè)務(wù)而發(fā)愁。但值得警惕的是，較為集中的客戶，一旦出現(xiàn)大客戶的流失，企業(yè)經(jīng)營必將受到重挫。

香山股份也在年報(bào)中指出，公司雖然不存在對單一客戶的嚴(yán)重依賴，但存在客戶相對集中的風(fēng)險(xiǎn)，如果出現(xiàn)大客戶流失或主要客戶需求減少的情況，將對公司收入和業(yè)績帶來較大的下滑風(fēng)險(xiǎn)。

平常年份固然不必在意客戶的流失，但在燃油車向新能源轉(zhuǎn)型的今天，汽車行業(yè)已經(jīng)不再是過去二十年的躺贏時(shí)代了，競爭壓力和淘汰速度不亞于其他行業(yè)。

燃油車時(shí)代的自主品牌，吉利、奇瑞、長城等在合資車企的壟斷下忍辱負(fù)重二十年，才闖出了自己的一片天地。

新能源賽道的造車新勢力，蔚來、小鵬、理想等已經(jīng)成了汽車行業(yè)中的幾條鯰魚；特斯拉、比亞迪和華為的“攪局”，更是直接加速了傳統(tǒng)汽車向新能源和智能化的轉(zhuǎn)型步伐。

僅僅兩年時(shí)間，比亞迪從一個(gè)年銷20萬臺(tái)新能源品牌成長為年銷近200萬臺(tái)的行業(yè)龍頭；理想也憑借著“沙發(fā)彩電大冰箱”在30萬級的豪華市場分得一杯羹；特斯拉更是直接喊出了年產(chǎn)2000萬臺(tái)的“終極目標(biāo)”……

而曾經(jīng)不可一世的現(xiàn)代、雪鐵龍、福特等世界級品牌，已經(jīng)逐步淡出了汽車消費(fèi)市場的視線。在賽道切換中，那些歲月靜好的奔馳、大眾、豐田也似乎顯得有些不知所措了。

“百年未有之大變局”既是企業(yè)自發(fā)的彎道超車，也是政策指導(dǎo)下的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向。行業(yè)的發(fā)展既要靠市場的技術(shù)革新，還得看行業(yè)政策的支持。風(fēng)云變幻的新能源賽道切換中，今天的大客戶，明天可能還是，但后天呢？大后天呢？

4、結(jié)語

香山股份的高調(diào)轉(zhuǎn)型讓外界將更多目光集聚在這家沒有核心業(yè)務(wù)支撐的企業(yè)上，自身存在的問題反而被進(jìn)一步放大了。

尤其在變幻莫測的新能源汽車賽道，沒有核心產(chǎn)品和技術(shù)的支持，僅靠幾個(gè)大客戶維持經(jīng)營，還試圖通過追風(fēng)口將“邊緣內(nèi)飾”喊成“智能座艙”，除了能博人眼球，似乎什么都改變不了。

*文中題圖來自：攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。