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“左手地產(chǎn)、右手金融”曾是房企中的王者標(biāo)配。

泛海控股便是典型代表之一。

通過入主民生信托、民生銀行、民生證券等金融機(jī)構(gòu)，地產(chǎn)起家的盧志強(qiáng)拿下保險、信托、券商多個牌照，泛海系商業(yè)金融帝國悄然誕生，

早在2007年，盧志強(qiáng)就以2600多億的總市值，坐上“國內(nèi)市值第一人”的寶座。

借著金融平臺的雄厚基底，泛海開始了高杠桿的版圖擴(kuò)張游戲，但這也給自身帶來了危機(jī)。

2018年起，隨著金融監(jiān)管趨嚴(yán)，泛海的補(bǔ)給渠道有所收緊。

2020年以后，疊加疫情和行業(yè)環(huán)境變化影響，泛海自身眾多項(xiàng)目面臨回血難的問題，導(dǎo)致經(jīng)營基本面不斷惡化。

糧草不足，城門起火。早期擔(dān)任泛海“提款機(jī)”角色的金融機(jī)構(gòu)，也面臨著壞賬侵襲，被迫轉(zhuǎn)讓股權(quán)的危機(jī)。

于是，一場向自家人討伐的戰(zhàn)爭打響了。

“民生系”一子逃離泛海

下個月，泛海所持民生證券的35億股股權(quán)將被拍賣，源于其與煙臺山高的合同糾紛。

這一錘若敲定，泛海的持股比例將從31.03%降至0.72%，民生證券徹底易主。

其實(shí)陷入債務(wù)危機(jī)后，泛海對民生證券這塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)一直有“割肉”意愿，泛海曾二度轉(zhuǎn)讓民生證券的股份，所持股權(quán)從87.64%一度降到31.03%。

其中一項(xiàng)標(biāo)志性事件便是——民生證券啟動引戰(zhàn)工作，2020年，上海國資股東曾以42億元收割了27.12%民生證券股份，民生證券總部也從北京搬到上海。

2021年8月起，由于民生證券中泛海董事席位低于半數(shù)，泛海控股不再將民生證券納入合并財務(wù)報表范圍，也不能參與民生的高層決策。

在去年的一次投資者戰(zhàn)略會議上，民生證券高層表示，民生證券已經(jīng)由單一的民營控股變?yōu)閲泄蓶|、民營股東和員工持股的混合所有制股權(quán)結(jié)構(gòu)。

而從此輪拍賣對競拍人要求來看，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，符合資金和拍照標(biāo)準(zhǔn)的只有國資，上海國資也大概率會出手接下。

銀行把自家副董事長告了

可以說，民生證券曾幫助泛海完成了部分債務(wù)套現(xiàn)，作為回報，前者也獲得了解脫。

而民生銀行、民生信托還在與泛海系做“切割”。

行情好的時候，民生銀行與泛海系相輔相成，泛海靠著銀行這個“提款機(jī)”實(shí)現(xiàn)了版圖擴(kuò)張，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也是民生銀行的重要增長引擎。

如今受地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)拖累，截至2022年三季度末，民生銀行不良貸款率1.74%，在上市股份行中位列第二高。

這其中，就有自家人的雷。

春節(jié)前，民生銀行將泛海控股及其實(shí)控人盧志強(qiáng)告上法庭，原因是，泛海的子公司們向民生銀行共計(jì)借款約70億元未還。

盧志強(qiáng)還有一個身份，便是民生銀行的副董事長，持有4.12%股份，為第六大股東。

這一紙?jiān)V訟中涉及的工程，便是被盧志強(qiáng)寄予厚望的“傳世傳奇”、武漢中央商務(wù)區(qū)地標(biāo)武漢中心項(xiàng)目，該地標(biāo)中心自封頂后便沒了下文，整個商務(wù)區(qū)也一直處于半運(yùn)營的狀態(tài)。

民生銀行還與不少爆雷房企撞了個滿懷。

公開信息顯示，民生銀行和房地產(chǎn)企業(yè)合作緊密，主要合作房企包括正榮、陽光城、金科、佳兆業(yè)、藍(lán)光發(fā)展、寶能、泰禾、恒大等房企，前述者如今都躺在ICU里。

民生銀行還是恒大最大的銀行債主，后者欠款高達(dá)293億元人民幣。

有媒體指出，民生銀行可謂是“中國地產(chǎn)業(yè)債務(wù)危機(jī)的最大受害者之一”。

民生信托也多次與泛海發(fā)生官司糾葛。

2020年，泛海控股發(fā)行了多只債券，民生信托作為其發(fā)行信托計(jì)劃的受托人，合計(jì)購買債券金額接近20億元。

而后，上述不少債券發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約及展期，民生信托要求清償債券本息、行使股權(quán)質(zhì)押權(quán)，并把股東方中國泛海和盧志強(qiáng)送上了法庭，還申請凍結(jié)了部分泛海所持民生證券的股份。

持續(xù)虧損三年 泛海面臨退市危機(jī)

民生系們能否要債成功，還是一個未知數(shù)。

前不久剛公布的A股業(yè)績顯示，泛海控股2022年度預(yù)計(jì)虧損70億-100億元，公司經(jīng)營已經(jīng)連續(xù)虧損3年。

目前泛海的凈資產(chǎn)已經(jīng)為負(fù)值，若虧損面難以扭轉(zhuǎn)，后續(xù)將會被實(shí)施退市警示。

從債務(wù)面上看，截至2022年9月30日，泛海控股總負(fù)債達(dá)969億元，其中一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債347.15億元，而其賬面現(xiàn)金僅有24.32億元。

今年業(yè)績預(yù)告顯示，泛海大量債務(wù)違約進(jìn)入訴訟程序，訴訟判決計(jì)提利息、罰息或履行金等導(dǎo)致整體資金成本上升。如果不盡早處理債務(wù)，雪球只會越滾越大。

其實(shí)，公司出現(xiàn)流動性危機(jī)后，盧志強(qiáng)一直尋找可變現(xiàn)的資產(chǎn)。

早年發(fā)家時打下的地產(chǎn)江山，也到了為自家“犧牲”的時候。

比如，2019年，泛海出售了北京泛海國際項(xiàng)目1號地塊與上海董家渡項(xiàng)目予融創(chuàng)，交易作價148.9億元。

2021年，泛海又以30.6億元價格向綠城出售了武漢中央商務(wù)區(qū)一核心地塊。

公司在杭州、武漢所持有的高級酒店、以及在美國洛杉磯、舊金山等地的海外資產(chǎn)，也被當(dāng)成了血包出售。

除了資產(chǎn)處置，泛海還在旗下的金融子公司謀求引戰(zhàn)，上述的民生證券是一個成功例子。

泛海還有意為民生信托找抓手，早在2020年，泛海控股就已在半年報透露出，就民生信托等子公司的引戰(zhàn)事項(xiàng)，公司已接洽多家意向投資者。

2021年，泛海持有的5.9455%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給【洋河股份】，后者成為民生信托第四大股東；民生信托第二大股東【浙江泛海建設(shè)】的控股股東，也由武漢公司變更為【中科久泰】的全資子公司。

但截至目前，泛海控股仍為民生信托第一大股東，股權(quán)占比76.76%。業(yè)界認(rèn)為，深陷產(chǎn)品暴雷和法律訴訟可能會影響民生信托引入戰(zhàn)投的速度。