【這是雪貝財(cái)經(jīng)第310篇原創(chuàng)文章】

作者：昔檐

策劃：老胡

駱駝股份，代碼：SH601311，總部位于湖北襄陽(yáng)，2011年6月登陸上交所主板，實(shí)控人為劉國(guó)本先生。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為三大模塊：汽車(chē)低壓鉛酸電池與汽車(chē)低壓鋰電池；集裝箱工業(yè)儲(chǔ)能、用戶儲(chǔ)能和便攜式儲(chǔ)能；廢鉛蓄電池與鋰電回收。

其中汽車(chē)鉛酸電池占比最高，為公司的第一大業(yè)務(wù)，2021年度營(yíng)收達(dá)到96億元，占公司總營(yíng)收的77.68%；鋰電池業(yè)務(wù)占比較小，營(yíng)收僅僅為千萬(wàn)元規(guī)模。目前公司的汽車(chē)低壓鉛酸電池產(chǎn)能、銷(xiāo)量、市場(chǎng)占用率連續(xù)多年位居全國(guó)第一。

與鉛酸電池同行天能股份、南都電源不同的是，駱駝股份的下游是汽車(chē)整車(chē)廠家，產(chǎn)品為汽車(chē)用，包括啟動(dòng)電池、啟停電池、新能源汽車(chē)輔助電池、駐車(chē)空調(diào)電池。因此，這家公司的業(yè)務(wù)也受到汽車(chē)整車(chē)廠景氣度的直接影響。而天能股份、南都電源的鉛酸電池下游是愛(ài)瑪、雅迪、新日等兩輪電動(dòng)車(chē)。

駱駝股份在汽車(chē)低壓鉛酸電池領(lǐng)域能夠做到龍頭地位，這是其成立以來(lái)專(zhuān)注車(chē)用鉛酸電池的結(jié)果，也是對(duì)研發(fā)持續(xù)投入的結(jié)果。

但是，其研發(fā)投入數(shù)據(jù)的披露卻存在巨大的數(shù)據(jù)矛盾，涉及金額之巨讓人震驚。

我們以2021年度數(shù)據(jù)為例：駱駝股份2021年報(bào)第25頁(yè)<研發(fā)投入情況表>顯示，其研發(fā)投入4.91億元，其中費(fèi)用化研發(fā)投入4.91億元，資本化研發(fā)投入為0，見(jiàn)下圖：

粗看起來(lái)，在研發(fā)投入會(huì)計(jì)處理方面，駱駝股份沒(méi)有像恒瑞醫(yī)藥那樣，即通過(guò)會(huì)計(jì)估計(jì)變更，利用內(nèi)部研發(fā)研究階段與開(kāi)發(fā)階段的巨大人為操作空間扭曲會(huì)計(jì)利潤(rùn)，而是從始至終均采用費(fèi)用化會(huì)計(jì)處理。如若真如此，我們對(duì)駱駝股份這一會(huì)計(jì)處理的具體操作應(yīng)該給予肯定。

因這樣的方式非常審慎，就像萬(wàn)科一直以來(lái)選擇將明明滿足資本化條件的貸款利息依舊采用費(fèi)用化處理一樣，有利于夯實(shí)凈利潤(rùn)，真金白銀，凈利潤(rùn)的水分較少，減少人為調(diào)節(jié)利潤(rùn)的空間。

根據(jù)公式：研發(fā)投入=資本化研發(fā)投入+費(fèi)用化研發(fā)投入。

資本化研發(fā)投入，指的是內(nèi)部研發(fā)已經(jīng)渡過(guò)研究階段開(kāi)始進(jìn)入開(kāi)發(fā)階段，滿足資本化條件，具體的會(huì)計(jì)處理是先計(jì)入“開(kāi)發(fā)支出”科目，而后計(jì)入“無(wú)形資產(chǎn)”；費(fèi)用化研發(fā)投入，指的是內(nèi)部研發(fā)處于研究階段，全部計(jì)入當(dāng)期損益。具體的會(huì)計(jì)處理是計(jì)入“研發(fā)費(fèi)用”，也有一部分會(huì)計(jì)入“管理費(fèi)用”。

那么，我們具體來(lái)看看駱駝股份2021年度研發(fā)投入4.91億金額的具體去向問(wèn)題。通過(guò)2021年報(bào)第90頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表顯示，開(kāi)發(fā)支出科目的金額為0，這也驗(yàn)證了第25頁(yè)資本化研發(fā)投入金額為0的披露。

光看開(kāi)發(fā)支出金額還不行，也有的上市公司喜歡直接跳過(guò)開(kāi)發(fā)支出科目過(guò)渡，直接一步到位計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)中，那我們?cè)倏纯?021年報(bào)第173頁(yè)無(wú)形資產(chǎn)情況，見(jiàn)下圖：

可以確定，在無(wú)形資產(chǎn)本期增加金額明細(xì)下，沒(méi)有內(nèi)部研發(fā)轉(zhuǎn)入，全部為購(gòu)置。也就是說(shuō)，通過(guò)對(duì)上面的敘述，可以肯定的是：

駱駝股份在第25頁(yè)資本化研發(fā)投入金額為0的披露是符合邏輯的。

那么接下來(lái)，我們就看看駱駝股份的費(fèi)用化研發(fā)投入金額披露是否準(zhǔn)確。既然資本化研發(fā)投入金額為0，那么研發(fā)投入4.91億就必然在研發(fā)費(fèi)用與管理費(fèi)用中。見(jiàn)下圖2021年報(bào)第190—191頁(yè)管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用明細(xì)：

駱駝股份年報(bào)附注披露，其2021年度管理費(fèi)用金額為3.63億，研發(fā)費(fèi)用為1.5億。

終于，問(wèn)題開(kāi)始暴露：駱駝股份研發(fā)投入4.91億元，扣除研發(fā)費(fèi)用1.5億元后，余額為3.41億元。駱駝股份白紙黑字披露研發(fā)投入全部費(fèi)用化，余額3.41億元是不是計(jì)入了管理費(fèi)用了呢？

答案是：完全不可能。因?yàn)椋汗芾碣M(fèi)用根本裝不下。

見(jiàn)上圖，駱駝股份披露的管理費(fèi)用為3.63億元，余額3.41億全部計(jì)入管理費(fèi)用，也就意味著管理費(fèi)用中扣除研發(fā)性質(zhì)的費(fèi)用3.41億后，只剩下0.22億。通過(guò)管理費(fèi)用的二級(jí)明細(xì)科目可知，這完全不可能。

即便我們將管理費(fèi)用二級(jí)科目中的折舊、攤銷(xiāo)、股份支付等都認(rèn)為是費(fèi)用化的研發(fā)投入，那么就意味著：

僅這一年，就至少還有2億多的研發(fā)投入不知去向。

沒(méi)有對(duì)比就沒(méi)有傷害，我們來(lái)看看其同行天能股份研發(fā)投入披露的情況，見(jiàn)下圖：

可以知道：天能股份2021年度研發(fā)投入14.29億，費(fèi)用化研發(fā)投入為14.29億，資本化研發(fā)投入為0，在會(huì)計(jì)處理上與駱駝股份沒(méi)有任何區(qū)別，那就是研發(fā)一律費(fèi)用化。

那么我們就要檢查一下，天能股份在年報(bào)附注部分，是不是真的確認(rèn)了14.29億的費(fèi)用化研發(fā)投入。接下來(lái)我們就看一下天能股份附注部分對(duì)研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用科目的披露：

也就是說(shuō)，天能股份研發(fā)投入的14.29億，全部計(jì)入了研發(fā)費(fèi)用中，一分都沒(méi)有計(jì)入管理費(fèi)用，也印證了研發(fā)投入全部費(fèi)用化會(huì)計(jì)處理的結(jié)果。

當(dāng)我們繼續(xù)深究更多，發(fā)現(xiàn)駱駝股份研發(fā)投入的金額不知去向的問(wèn)題，并非只出現(xiàn)在2021年度。

僅僅以財(cái)政部新版財(cái)務(wù)報(bào)表模板2018年公布后的年度統(tǒng)計(jì)，從2018年開(kāi)始，將研發(fā)費(fèi)用科目從管理費(fèi)用科目中獨(dú)立出來(lái)，成為一級(jí)科目。見(jiàn)下表：

從2018—2021年度，駱駝股份研發(fā)投入全部費(fèi)用化處理，在這4年中，駱駝股份共計(jì)投入研發(fā)支出金額為18.39億元，其中計(jì)入研發(fā)費(fèi)用合計(jì)金額為4.03億元，也就是說(shuō)：

這4年里，駱駝股份出現(xiàn)了總計(jì)14.36億元的研發(fā)投入不知去向，即18.39—4.03=14.36。

那是不是扣除研發(fā)費(fèi)用后都計(jì)入了管理費(fèi)用中了呢？也不是，即便全部計(jì)入管理費(fèi)用，你會(huì)驚奇地發(fā)現(xiàn)，2019年度、2018年度管理費(fèi)用根本覆蓋不了扣除研發(fā)費(fèi)用后的余額部分。因此，再度印證了這家公司出現(xiàn)了最嚴(yán)重的問(wèn)題：

14.36億元的研發(fā)投入不知所蹤。

即便這14.36億中有一部分是計(jì)入了管理費(fèi)用，那么至少也有10億金額解釋不清，而且駱駝股份資本化研發(fā)投入披露為0。開(kāi)發(fā)支出與無(wú)形資產(chǎn)科目附注披露也找不到這部分的金額。

那么，是不是計(jì)入了“在建工程”科目中呢？如果是，那就涉及到披露錯(cuò)誤的問(wèn)題，這是資本化的內(nèi)涵。那駱駝股份怎么能披露自己的研發(fā)投入全部費(fèi)用化處理了呢？

接下來(lái)，我們來(lái)看一看研發(fā)與營(yíng)業(yè)收入占比的問(wèn)題，見(jiàn)下表：

除了2019年，研發(fā)投入占營(yíng)收比例為6.36%，其他年度維持在4%左右。

這或許并不能說(shuō)明什么問(wèn)題，我們接下來(lái)再看一組數(shù)據(jù)：

在過(guò)去4年，駱駝股份研發(fā)人員的平均月薪還不到5000元。接下來(lái)我們就要看一看研發(fā)人員的學(xué)歷結(jié)構(gòu)，見(jiàn)下圖：

從上圖可以知道：駱駝股份2021年度研發(fā)人員中，本碩博人數(shù)為587人，占研發(fā)人員總數(shù)的比例為55%，也就是說(shuō)，高等教育的群體比例在駱駝股份的研發(fā)人員隊(duì)伍中的比例不低。

那么問(wèn)題來(lái)了：2021年度研發(fā)人員的月薪還不足5000元真的合理嗎？甚至低于整個(gè)公司的平均月薪。

根據(jù)2021年度現(xiàn)金流量表顯示，駱駝股份“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金”為8.58億，公司的總?cè)藬?shù)為7062人，平均月薪為1.01萬(wàn)元。難道說(shuō)公司的研發(fā)人員月薪水平連公司整體月薪的一半還不到？

巨額研發(fā)投入不知去向，研發(fā)人員的月薪水平更加令人疑惑。這讓我們不得不懷疑，駱駝股份研發(fā)投入金額的真假與研發(fā)人數(shù)的真實(shí)性。

這是這家公司要回答的疑問(wèn)，也是監(jiān)管部門(mén)需要問(wèn)詢的重點(diǎn)。