近日，花房集團通過港交所主板上市聆訊，并將在12月12日正式上市。

作為直播行業的老兵，花房也分別在2021年10月，2022年4月沖擊IPO，但兩次結果都是鎩羽而歸。

古人云事不過三。花房終于在2022年末，搭上上市這趟末班車。而作為花房的大股東，周鴻祎對這次上市卻盡顯低調。

老規矩，從這次花房招股書里，淬取筆記10條。

飛娛財經「公司觀察」第22篇。

? 文/ WX

? 文章架構師/ 花哥

? 出品/ 飛娛財經

01.

先看一下招股書數據。

• 營收：

2019年：28.31億元

2020年：36.83億元

2021年：46億元

2022年（前五個月）：20.87億元

• 凈利潤：

2019年：1.91億元

2020年：-15.25億元

2021年：3.25億元

2022年（前五個月）：1.78億元

2020年由盈轉虧，則是由于花椒和六間房合并，產生商譽減值損失。

從整個直播行業來看，花房作為除快手外，唯一收入保持雙位數增長的玩家。從營收和利潤來看，可以打個B評級。但后續能不能保持增長勢頭，要打一個問號。

02.

主要業務：

花房集團收入主要來源旗下直播平臺，其中花椒和六間房是主力產品，二者貢獻了九成以上的營收。

花椒直播更是扛起了大梁，營收占比在70%左右。六間房的營收占比常年在20%左右（2022年截至5月末提升至25.3%）

花房的兩個拳頭，也是一大一小。

03.

其他重要數據：

• 截至2022年5月31日，花房有4.15億名注冊用戶。

• 平均月活躍用戶數達到5857萬。

• 花房的海外社交產品擁有約1.13億名注冊用戶，月活為460萬。

• Z世代用戶約占花椒平均月活躍用戶的61.3%。

04.

2018年，宋城演藝宣布將六間房與花椒直播進行重組。重組之后，周鴻祎為第一大股東，宋城演藝為第二大股東。

花房上市后，紅衣主教周鴻祎也將迎來自己第四個IPO。前三個分別為360、360數科、魯大師。

不過這第四家公司的上市路可謂一波三折。

05.

YY、陌陌、映客、花房曾被成為秀場直播四少。

花房集團曾經踩到了風口。2006年，PC時代的六間房誕生，2015年，移動互聯網時代的花椒誕生。但今天的秀場直播平臺，生意越來越不好做了。

一方面是抖快+視頻號的直播業務生態豐富，可以說已經覆蓋主流的直播場景。另外一個方面是虹吸效應過于顯著。短視頻巨大的流量池，轉化的空間更大。不僅會搶走用戶，也會吸引到潛在的公會和主播。

花房當前要面對不僅是綜合性直播平臺，比如抖快視頻號B站，也要面對映客、YY、陌陌等同領域競爭對手。

06.

目前來看，花房業務單一，直播收入占業務九成以上，這樣的營收結構，其抗風險能力不強。

以映宇宙為例，上市之前也存在這樣問題。不過如今業務蓋社交、直播、相親主要三大板塊。

對于花房而言，上市之后，如何破解多元化收入也是一門必修課。

07.

近年來，面對直播行業打賞收益亂象叢生，監管頻出文件。

新規定發布后，未成年人不能再參加直播打賞。青少年模式下，嚴禁提供充值打賞功能；全面取消打賞榜單等。

在花房用戶結構里，Z世代超過一半。隨著有關部門對直播打賞監管力度增強，這部分影響需要在短時間內實現消化。

08.

當下花房平均月活躍主播21.5萬，但頭部主播分走了大部分收益。

招股書顯示，2019年至2022年5月，來自前十大主播的收益合共分別為2.03億元、3.37億元、人民幣4.22億元及3.63億元，分別占收益總額的7.2%、9.1%、9.2%及17.4%。

平臺無法給主播帶來可觀的收入，也會影響花房的直播生態。

另外在招股書里，花房集團旗下有33名主播因在平臺展示不當內容而被列入中國演出行業協會發布的網絡主播警示名單，其中25名主播因性暗示的表現及語言被列入警示名單。

09.

如今陌陌、YY、映客都或多或少與元宇宙貼邊。

在花房集團CIO、HOLLA Group CEO陶沙看來：“元宇宙概念，不是平臺與用戶的有效溝通方式，用戶不會因為平臺是元宇宙而買單，而是其產品提升了用戶的沉浸感與體驗感。”

陶沙也提到元宇宙遇到的一些挑戰：

第一是熟悉unity等開發引擎的頂尖人才比較稀缺。

第二，目前核心人才都在游戲，而游戲過往的成功經驗更多是基于收費、讓用戶持續受到激勵的模式，而元宇宙更強調撥冗和開放的世界觀。

第三，目前的手機、電腦等設備想要實現更好的體驗還需要時間，而且無論是用戶購買設備還是研發設備的資金都比較高。

元宇宙是新藍海，新機會。不過在對待元宇宙這件事上，花房還是相對克制一點。

10.

招股書介紹，關于募資的約25%將用于在未來三年內產品及服務多元化及升級，約35%將用于實施公司的市場推廣計劃。

當下直播平臺格局已定，對花房而言，如何利用好現金流以及募集的現金，很可能是未來發展的關鍵。

直播老兵上市后路還有很長。

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