昨天，B站發布Q3財報，業績平平無奇，領銜美股大漲22%。

短期漲跌只是個引子，我也不Care，從商業層面，來重新理解一下嗶哩嗶哩。

老規矩，淬取筆記10條。

飛娛財經「公司觀察」第21篇。

? 文/ Anne

? 文章架構師/ 花哥

? 出品/ 飛娛財經

01.

先看一下財報總覽。

B站Q3總營收58億元，同比增長11%；凈虧損17億元，同比下降36%。

截至2022年9月30日，B站持有現金及現金等價物、定期存款和短期投資，總額為239億元（按本季虧損能支撐三年半）。

陳睿表態，2024年實現盈虧平衡，這一小目標保持不變。

02.

主要四個業務：

• 增值業務：營收22億元，占比38%，同比增長16%；

• 游戲業務：營收15億元，占比26%，同比增長6%；

• 廣告業務：營收14億元，同比增長16%；
  

• 電商及其他業務：營收7.5億元，同比增長3%；

此情此景下，營收增長只能算是B+級水平。

市場正反饋的點，大概率是虧損下降。Q3毛利率提升18%，市場銷售費用降低25%，凈虧損同比收窄36%。

03.

其它重要數據：

• 大會員2040萬，同比增長12%；

• 日活9030萬，月活3.33億；

• 日均使用時長96分鐘，創歷史新高；

• 月活UP主380萬，同比增長40%，月均投稿量1560萬；其中，超過125萬名UP主獲得收入，同比增長74%；

04.

爭議點：貼片廣告

B站副董事長李旎表示，貼片廣告收入較少，且會極其破壞用戶體驗。得不償失，不會輕易去嘗試。

網友觀點：

• A 不上貼片符合預期，加倉；

• B 依然處于增長期，上貼片弊大于利；

• C 翻譯一下，走投無路再上貼片；

• D 要是有貼片廣告，那就不是b站了；

• E 大招當然留著啊，不然還能預期啥呢；

• F 廣告寒冬，想靠貼片救急也來不及；

• G 如果換張一鳴上，能多賺不少錢！

05.

爭議點：B站游戲

市場對B站做游戲，是一種理想主義的假設，假如游戲路徑大成，可以歸因媲美騰訊。到目前為止，這種寄托還是過于美好了。

一方面，游戲導流游戲宣發，只是加分項，不是決定項；另一方面，已經驗證成功的游戲模型，靠天賦、創意、資本、戰略，這幾點小破站暫無優勢。

B站的兩款游戲已獲得版號，計劃在國內上線，并有多款游戲在最后審批階段，預計明年將在海內外發行多款ACG主題的自研新游戲。

不久前，陳睿官宣親自抓游戲業務，第四季度會是一個大考，游戲部門的承壓不會小。

06.

爭議點：裁員降本

感覺小破站還是有情義的，相比之下裁員不夠狠，接近萬人的龐大組織，人力成本是虧損的主要原因。

有個不合適的巧合對比，目前B站和小鵬，都是60億刀的市值。

一個純數字化生意，一個純實體生意，看看兩家誰能先盈利吧。

07.

爭議點：付費比例。

B站月活3.33億，大會員只有2040萬，比例著實過低了。同比一下騰訊音樂，月活5.87億，付費用戶8530萬，還有2-3倍的增量空間。

那些咒罵「白嫖粉集中地」「普信男大本營」的，確實有點過了。

昨天，我提了一個新理念：消費進化論。

從自己做起，進化自己的消費行為，為精神價值買單，為情緒價值買單，為高品質服務買單，為創新買單，為勇氣買單，為充滿愛的細節買單。這是我們能做到的，最簡單也是最實用的，對社會有正向價值的小事。

用消費行為，為自己想要的進化方向投票。所以，雖然用小破站的少，為了某種信念，還是充值了大會員。

還有，莫欺少年窮。

08.

其它不大不小的問題：

比如，來自短視頻平臺的競爭。B站DAU/MAU≈27%，相比快手DAU/MAU≈58%，相差一半還多。不過小破站也在調整，豎屏播放量提升了473%；

比如，2019年B站8億元，拿下未來三年《英雄聯盟》S賽的獨家版權，如今版權即將到期，續不續約都是難題；

比如，廣告業務的不確定等等；

家家有本難念的經，只要開公司就是曠日持久的瑣碎。

09.

一件遲到的小事。

今年9月，B站公益平臺上線，累計公益籌款項目50個，籌集善款425萬元，超29萬人次捐款。

一件應提的小事。

陳睿官宣，個人斥資1000萬美元增持公司股權。

10.

總是有一種感覺，小破站和其他互聯網公司，是不一樣的。

沒有那么強的功利性，沒有那么強的銅臭味，沒有那么強的控制欲，沒有那么強的躁動感。

小破站就是小破站，別無分站。

再等等，我愿意，再等等。

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