千億負(fù)債、減持套現(xiàn)、監(jiān)管部門摸底調(diào)查......盡管“中國(guó)巴菲特”郭廣昌一再公開否認(rèn)，但復(fù)星系“山雨欲來”的氣息仍在彌漫。

復(fù)星醫(yī)藥、金徽酒、海南礦業(yè)、青島啤酒、永安財(cái)險(xiǎn)……始于本月初，復(fù)星系的系列“賣賣賣”罕見大動(dòng)作，激發(fā)了市場(chǎng)好奇心，直到全球最大的財(cái)經(jīng)資訊公司“彭博社”發(fā)表了一篇名為《中國(guó)監(jiān)管部門要求銀行和部分國(guó)企摸底與復(fù)星系企業(yè)往來敞口》的報(bào)道，其中稱“據(jù)知情人士，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)近期要求商業(yè)銀行摸底復(fù)星集團(tuán)的債務(wù)敞口”，更是直接把復(fù)星推上風(fēng)口浪尖。

這也讓剛結(jié)束海外幾個(gè)月差旅回國(guó)、正在隔離中的復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌坐不住了，起訴彭博社、嚴(yán)正聲明、報(bào)警……將這些“中傷”復(fù)星系的輿情視作惡意造謠、做空，并做出“堅(jiān)決”回應(yīng)。

值得注意的是，過去兩年，郭廣昌以頻密的并購(gòu)?fù)顿Y，一直在擴(kuò)充資產(chǎn)負(fù)債表，單單核心旗艦復(fù)星國(guó)際的總資產(chǎn)，2020年以來，即累計(jì)增加約1340億，然而如今這個(gè)由“中國(guó)巴菲特”郭廣昌所掌握的復(fù)星系，今年以來減持套現(xiàn)的動(dòng)作，一直都沒有間斷。

如此密集且大規(guī)模的減持，也不免令外界懷疑究竟是“投退平衡”，還是應(yīng)對(duì)危機(jī)？

24年來首次減持，真的缺錢了？

復(fù)星系的減持引起最大輿論風(fēng)波的，就是在9月初對(duì)于復(fù)星醫(yī)藥的拋售，根據(jù)公告和減持當(dāng)天的股價(jià)顯示，復(fù)星高科技這次減持將能夠套現(xiàn)約32億元，而對(duì)于減持的原因，公司回應(yīng)稱是自身經(jīng)營(yíng)計(jì)劃需要。

要知道自從復(fù)星醫(yī)藥1998年上市以來，復(fù)星高科技不僅連續(xù)持股24年，還曾對(duì)復(fù)星醫(yī)藥進(jìn)行了6輪增持，多年來從未賣出過一股，如今卻減持套現(xiàn)超30億元。

更讓外界不解的是，復(fù)星高科技這一次對(duì)復(fù)星醫(yī)藥的減持其實(shí)發(fā)生在“低位”，自從去年8月底復(fù)星醫(yī)藥的股價(jià)突破90元大關(guān)之后，隨后就開始了一路下跌，截至9月19日收盤，股價(jià)暫報(bào)32.19元/股，較去年8月的最高點(diǎn)91.13元/股跌超64.6%，市值蒸發(fā)1400多億。

由此可見，復(fù)星高科技減持的時(shí)間點(diǎn)，顯然不太劃算，更重要的是，復(fù)星醫(yī)藥才完成定增，7月末，復(fù)星醫(yī)藥宣布完成一輪定增，發(fā)行價(jià)格為42.00元/股，總募資44億元，10家機(jī)構(gòu)參與其中，將自身負(fù)債率降至50%以內(nèi)。

“短時(shí)間內(nèi)一增一減，這樣對(duì)股價(jià)打擊很大，容易得罪參與定增認(rèn)購(gòu)的股東”，有業(yè)內(nèi)人士直言，減持后不會(huì)動(dòng)搖復(fù)星的控制權(quán)地位，但是剛增發(fā)立刻減持，資本市場(chǎng)很少見。

這也是復(fù)星高科首次減持復(fù)星醫(yī)藥，頗為罕見，一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)復(fù)星缺錢的猜疑，而除了對(duì)復(fù)星醫(yī)藥的減持之外，僅僅是在9月份復(fù)星系“賣賣賣”的頻率就有明顯加快。

9月初，復(fù)星系旗下的上市公司豫園股份突然發(fā)布公告表示將會(huì)通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式出售金徽酒13%的股份，交易總價(jià)近20億；與之在相同時(shí)間點(diǎn)被出售的還包括招金礦業(yè)的股份，總價(jià)預(yù)計(jì)突破40億元。

實(shí)際上，復(fù)星系的減持從年初就已經(jīng)開始，2月19日，海南礦業(yè)發(fā)布公告稱復(fù)星產(chǎn)投已經(jīng)減持完成，套現(xiàn)2.66億；4月，復(fù)星國(guó)際宣布，集團(tuán)旗下間接全資附屬公司Miracle Nova（UK） Limited作為賣方，作價(jià)7.4億美元出售Miracle Nova I（US）全部股權(quán)；5月又清空了青島啤酒的股份，套現(xiàn)達(dá)41.4億港元；6到7月分別減持中山公用、泰和科技，套現(xiàn)近10億；8月中旬，甚至還有消息傳出復(fù)星集團(tuán)將要出售廣州復(fù)星國(guó)際中心主塔。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年初以來，通過減持，復(fù)星系已經(jīng)及擬減持旗下公司股份的套現(xiàn)規(guī)模或超過百億元。

從3.8萬到8500億

而復(fù)星系過去30年的故事，是郭廣昌拿著3.8萬元?jiǎng)?chuàng)業(yè)，將復(fù)星總資產(chǎn)擴(kuò)大至8500億元的故事。

公開信息顯示，1967年，郭廣昌出生于浙江東陽(yáng)，1985年，他考取了復(fù)旦大學(xué)哲學(xué)系，畢業(yè)后留校任教，1992年，是郭廣昌事業(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。春潮涌動(dòng)，郭廣昌果斷放棄出國(guó)留學(xué)，與校友梁信軍共同出資3.8萬元?jiǎng)?chuàng)業(yè)，成立一家小公司——廣信科技咨詢公司。

這一年，郭廣昌25歲，梁信軍24歲，也正是在這一年，郭廣昌通過為元祖、太陽(yáng)神、樂凱膠卷等公司做市場(chǎng)咨詢，掙到了100萬元。

有了資金，郭廣昌開始?jí)汛箨?duì)伍，又拉校友汪群斌、范偉、談劍入伙，組成復(fù)星“五劍客”，公司更名為“復(fù)星”，業(yè)務(wù)重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向以基因工程為主體的現(xiàn)代生物醫(yī)藥，五人中三人畢業(yè)于遺傳工程學(xué)，復(fù)星做生物制藥有天然的優(yōu)勢(shì)。

創(chuàng)業(yè)第三年，復(fù)星的幾位研發(fā)人員將課題轉(zhuǎn)化成了成品——PCR乙型肝炎診斷試劑，賺到了第一個(gè)1億元，復(fù)星高科技公司也成為上海第一家民營(yíng)高科技企業(yè)，這也是復(fù)星介入生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的第一步。

1998年，對(duì)郭廣昌而言，是一個(gè)新起點(diǎn)，改制后的復(fù)星實(shí)業(yè)更名為復(fù)星醫(yī)藥，成功登陸A股市場(chǎng)，募資3.5億元，復(fù)星醫(yī)藥算得上是郭廣昌的基業(yè)，直到如今，仍然是復(fù)星系主力產(chǎn)業(yè)。

此后，郭廣昌很快認(rèn)識(shí)到資本市場(chǎng)的無窮魅力，不斷開始“買買買”，2001年，復(fù)星系收購(gòu)了“老八股”之一的豫園商城（即現(xiàn)在的豫園股份）；2003年收購(gòu)了南鋼股份，成就了中國(guó)股市第一個(gè)要約收購(gòu)案；2007年投資9億元，合資擁有了2.2億噸儲(chǔ)量的中國(guó)第一大富鐵礦——海南礦業(yè)......

復(fù)星醫(yī)藥的國(guó)際化也一同跑馬奔騰，先后收購(gòu)了法國(guó)老牌度假村運(yùn)營(yíng)商地中海俱樂部（Club Med）、美國(guó)第一大通曼哈頓廣場(chǎng)、英國(guó)百年足球俱樂部狼隊(duì)、葡萄牙最大保險(xiǎn)集團(tuán)（核心資產(chǎn)為Fidelidade）、德國(guó)私人銀行H&A……

2007年，集眾多產(chǎn)業(yè)于一身的復(fù)星國(guó)際登陸港股市場(chǎng)，募資128億港元，成為當(dāng)年香港聯(lián)交所第三大IPO，郭廣昌持股比為58%，這一年，郭廣昌登上了福布斯2007年富豪榜，身家達(dá)362.3億元，成為上海新首富。

據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，“復(fù)星系”在三地資本市場(chǎng)上共參股、控股上市公司共35家，總市值8517.86億元人民幣，直接控制市值1804.74億元。

另?yè)?jù)時(shí)代數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年以來，復(fù)星對(duì)外投資勢(shì)頭兇猛，2016年全年，復(fù)星累計(jì)投資104次，對(duì)比2012年，增長(zhǎng)幅度達(dá)593.3%，2019年、2020年復(fù)星投資的腳步略微放緩，2021年再度加快投資腳步，投資數(shù)量回升，相較以往，2022年則以“賣賣賣”為主。

“買買買”模式，為何突然成“賣賣賣”，郭廣昌及復(fù)星系是真的缺錢了嗎？

債務(wù)規(guī)模到底有多大？

“針對(duì)復(fù)星集團(tuán)股票近期遭大舉拋售情況，請(qǐng)你企業(yè)梳理與復(fù)星集團(tuán)合作情況，并研判相關(guān)合作風(fēng)險(xiǎn)……”日前，北京市國(guó)資委一則要求市管企業(yè)梳理和復(fù)星合作的通知在網(wǎng)絡(luò)流傳。

9月13日，復(fù)星集團(tuán)回應(yīng)稱，經(jīng)向北京國(guó)資委問詢，獲悉這一調(diào)研是北京國(guó)資委系統(tǒng)的一項(xiàng)日常信息搜集工作，沒有任何針對(duì)性，目前，復(fù)星在北京各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展正常。

那么，復(fù)星國(guó)際的債務(wù)規(guī)模到底有多大？

復(fù)星國(guó)際2022年中報(bào)顯示，截至6月30日，復(fù)星國(guó)際總債務(wù)為2611.18億元，較上年末增加近240億元，復(fù)星稱這是由于集團(tuán)各板塊業(yè)務(wù)拓展導(dǎo)致債項(xiàng)增加。

對(duì)于外界盛傳的復(fù)星6500億債務(wù)壓頂，第一財(cái)經(jīng)指出，這包含了旗下金融機(jī)構(gòu)如保險(xiǎn)公司的負(fù)債，并不是傳統(tǒng)意義上企業(yè)的債務(wù)，而2600億債務(wù)中，則包含了豫園股份和復(fù)星醫(yī)藥等并表子公司的債務(wù)，真正屬于復(fù)星國(guó)際的債務(wù)為1000億元，相對(duì)應(yīng)的總資產(chǎn)有2700億元，并不存在較大的償債壓力。

上半年，復(fù)星國(guó)際利息凈開支為51.25億元，較去年同期付息有所增加；平均債務(wù)成本為4.5%，在企業(yè)借款中處于較好水平，這也表明，其付息債務(wù)規(guī)模在2300億元左右，2019年、2020年及2021年，復(fù)星利息開支分別為98.88億元、95.18億元、95.38億元，平均債務(wù)成本分別為5.06%、4.80%和4.6%，相對(duì)平穩(wěn)。

截至6月末，復(fù)星國(guó)際總債務(wù)占總資本比例為56.8%，較去年末上升3個(gè)百分點(diǎn)，2019年末、2020年末、2021年末，這一指標(biāo)分別為53.5%、54.3%和53.8%，在融資來源方面，6月末，復(fù)星國(guó)際現(xiàn)金及銀行結(jié)余及定期存款為1176.54億元，尚未提用銀行信貸總額為1513.06億元。

不過，復(fù)星系壓力仍有，今年上半年，復(fù)星國(guó)際實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)26.97億元，同比下降33.61%；復(fù)星醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為15.47億元，同比下降37.67%。