Jefferies表示希望有道繼續執行智能硬件、成人教育、素質教育和教育信息化四大支柱戰略，期待可以在2022年實現美國通用會計準則口徑下準則下的單季度運營利潤盈虧平衡。

2月24日，網易有道發布2021年第四季度及2021財年未經審計財務報告，營收和非美國通用會計準則下凈利潤均超市場預期，花旗和Jefferies隨后發表研報。

花旗將有道(DAO.US)評級從“中性”上調至“買入”，并上調目標價至15.5美元。Jefferies維持原“持有”評級，目標價13美元；同時指出，本季度網易有道智能硬件增長勢頭強勁，STEAM課程愈加受市場歡迎。

財報顯示，剔除K9學科培訓業務后，網易有道2021年Q4凈收入達10.49億元，同比增長22.6%。其中，課程服務凈收入5.79 億元人民幣（9090 萬美元），同比增長20.6%；智能硬件凈收入3.18 億元人民幣（4990 萬美元），同比增長33.9%；在線營銷服務凈收入1.52 億元人民幣（2380 萬美元），同比增長10.2%。網易有道Q4毛利潤同比增長11.5%，達到4.453億元人民幣，毛利潤率達到42.5%。

網易有道將人工智能和技術驅動的業務作為重點，維持智能硬件、成人和職業教育課程、素質教育課程和教育信息化這四大成長支柱保持不變，業績表現亮眼。

花旗研報表示，盡管素質教育課程和高中課程培訓的監管不確定性持續存在，但由于良好的產品渠道和強勁的需求，智能硬件可能成為有道未來增長的一個關鍵驅動力。再者，有道在教育信息化方面也取得了一定的進展，預計可以從2022年下半年開始對營收做出貢獻。

花旗將2022/2023年對網易有道營收的增長預期分別上調22%/7%，并上調目標價至15.5美元。由于智能硬件前景看好，2B解決方案和成人課程也有相當大的潛力，將有道從“中性”升級為”買入”。

花旗指出，有道將于2022年推出功能更強、AI技術更先進的新一代詞典筆和聽力寶，并將推出新品智能學習燈。有道更多的資源投入到新類別或新渠道中，預計由于規模經濟，利潤率會更高。

有道與蘇州市政府達成戰略合作，欲構建智慧教育綜合服務體系，共創智慧教育“蘇州樣板”，該合作對有道營收增長的推動預計將于今年下半年顯現。此外，有道圍棋業務營收額在21年第四季度同比增長約130%，季度環比增長超30%，這體現了強勁的需求。