最近3個月，鋼鐵、煤炭的收益率分別達到了18%和10%，這讓順勢而為的投資者獲得了豐厚利潤。

那么接下來，你很可能會問：

哪個板塊有望拿過接力棒，迎來主升浪？

要回答這個問題，我們必須理解周期。

01

什么是周期？

它是一組事件或現象按時間或空間間隔，

形成相同順序重復出現的現象。

白天黑夜，是日夜周期；

春夏秋冬，是季節周期；

繁榮、滯漲、衰退和復蘇，是經濟周期。

日出而作，日落而息，這是人們對日夜周期的善加利用；

春耕、夏耘、秋收、冬藏，這是勞動人民對季節周期的深刻理解；

那么，在繁榮期、滯漲期、衰退期和復蘇期，

投資者又要怎么做才能踩準周期，順勢而為？

02

繁榮期

首先，我們來看繁榮期。

繁榮，意味著經濟昌盛、市場一派欣欣向榮。

在股市中，各類股票屢創新高；

在基金里，明星愛豆風起云涌。

市場之內，大部分投資者賬戶浮盈，每日喜逐顏開；

市場之外，賺錢效應讓更多人趨之若鶩，投資啟航。

然而，瘋狂之下，PPI卻身處高位，CPI也在顯著上行。

表面上的繁榮，掩藏不了實體企業因PPI高企帶來的成本壓力，

原材料大幅漲價后，導致的必然結果也是對企業利潤的大幅侵蝕。

與此同時，伴隨CPI抵達警戒線，

央行開始應對：利率提升，貨幣收緊。

而這，又將成為壓在企業肩膀上的稻草，讓它們不堪重負。

所以，季報公告之日，便是公眾嘩然、股價應聲大跌之時。

在繁榮期，靠譜投資的選擇有二：一曰大宗商品，二曰消費。

因為PPI處于高位，會讓鋼鐵、煤炭、有色金屬等商品享受價格上漲的紅利；

因為CPI逐漸抬升，也會讓食品、飲料等股票分享消費指數上升的紅利。

所以，此時的繁榮期，還有另一個詞匯可以形容，它叫作：過熱。

03

滯漲期

繁榮過熱之后，周期走向滯漲。

滯漲，是經濟的增長開始停滯，同時還伴隨通貨膨脹。

此時，GDP增速放緩，CPI卻依然一路攀升。

產出降低，物價飆升。

此時如果用貨幣寬松刺激經濟，物價必然繼續上漲；

此時倘若放棄寬松政策，經濟又要面臨持續滑坡。

所以，滯漲時期，兩難之下，貨幣工具失效。

但利率會跟隨通脹上行，

此時，人們會放棄老債，購買新債，債券走熊；

同時，企業利潤繼續下滑，股票市場也將走熊。

滯漲期，股債雙殺，怎么辦？

作為投資者，此時的核心策略是“避險”。

策略一，配置“類現金無風險資產”，比如貨幣基金。

雖然通脹還在，但兩相其害取其輕，

貨幣基金的無風險利率可以抵消部分通脹。

策略二，配置貴金屬，比如黃金白銀。

貴金屬雖然無法生產額外收益，

但在通脹期，貴金屬無疑可以抵御通脹。

策略三，投資剛性行業，比如能源、醫療。

因為任何時期，公用事業或生病治療是剛性需求，

用戶對此價格不敏感，剛性行業的收入更有保證。

然后滯漲之后，便是衰退。

04

衰退期

當周期的輪盤從滯漲滾動到衰退，

經濟增長依然疲軟，但CPI開始回落，通脹下降；

貨幣出現寬松的需求，等待著政策的摔杯為號。

當經濟下行抵達到底線，

貨幣政策便開始啟動寬松。

利率不斷走低之下，人們更愿意購買老債，

債券市場在衰退中首先抬頭雄起。

此時，聰明的投資者早已在債券市場布局，

靜靜品嘗這種低風險高回報的認知變現。

與此同時，隨著寬松加劇，金融體系也開始受益，

銀行、保險板塊將開始輪動上漲。

新一輪牛市也在絕處中悄悄逢生，開始孕育。

是的，物極必反，否極泰來，

因為冬天近了，春天就不會遙遠，

因為衰退過后，復蘇就必定到來。

05

復蘇期

復蘇，猶如春暖花開，大地初醒，

凍土融化為良田，堅冰流淌成小溪。

經濟增長強勁，通脹還很良性。

低利率讓企業融資擴張意愿強烈，

擴張需要貸款，這讓金融企業繼續受益。

隨著時間推移，企業盈利顯著改善，

原材料需求放量，PPI觸底反彈。

復蘇之下，股票為王。

復蘇前期，房地產、建材持續升溫；

復蘇中期，鋼鐵、機械隨后受益；

復蘇后期，則是科技、傳媒、電信（TMT）的天下。

此時，經濟增速平穩，CPI緩緩升騰，消費、家電企業也將迎來利潤空間。

直到PPI再次過高，復蘇又走向繁榮，

大宗商品如鋼鐵、煤炭、有色，

重新“煤飛色舞”，周期再次輪回……

最后的話

萬事萬物都有規律，經濟周期就是規律之一。

霍華德·馬克斯說：智者始，愚者終。

這句話的意思是說：

只有在一個周期趨勢的早期行動，

才能成為笑到最后的贏家。

所以，當你真正理解了經濟周期，

你就如同習得“日出而作，日落而息”的規律一樣，

能在不同周期中選擇不同的策略，

也能在對的周期中選擇對的投資標的。

好了，今天就講到這里，

每次為你凝結一個知識結晶，

每次都和你一起有策略地成為更好自己。

我是行為心理的研究者和踐行者，

上萬冊暢銷書《行為上癮》作者，我是何圣君，我的文章會定期更新。

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因為人生所有的修煉都只為在更高的地方遇見你。

人不能用實力賺到超出他認知邊界的錢。

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