就資本市場來說，2021年的開局太好。

美股大漲，原油大漲，港股大漲，A股大漲，房價大漲……

當然，還有比特幣更是大漲而特漲。

漲，當然都有漲的理由。

美股，是因為民主黨橫掃參眾兩院，拜登上臺，市場憧憬更大的經(jīng)濟刺激，所以，在本來已相當高的價位上，繼續(xù)上漲，標普指數(shù)突破3800點。

我們大A股的漲，當然是因為大家都在憧憬新一輪牛市的到來，2020年是大多數(shù)公募基金最近5年里業(yè)績最好的一年，由此大家重新燃起對股市的信心，公募基金認購火爆，其發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下歷史新高：3.16萬億元，比歷史上第二高的年份高出來差不多1倍。實際上，就在元旦以來，我們都還不斷聽說著創(chuàng)規(guī)模的公募基金發(fā)行。

美股和A股都大漲了，那港股的春天也就來了。

當然，不管美股，A股還是港股的大漲，延續(xù)了過去2年多來的風格：

一部分股票的牛市，大部分股票的熊市。

這被稱之為“結構性牛市”。

原油大漲，是因為經(jīng)過2020年的慘烈下跌，當時油價暴跌之時多出來的庫存（ 包括海上油輪和各國的地下倉庫 ）基本消耗完畢，原油庫存整體恢復正常，在這種情況下，鑒于油價低迷，沙特又聲明了額外的限產(chǎn)措施，原油價格大漲至2020年3月份以來的最高。

最引人矚目的上漲，當然是比特幣，從2020年12月中旬到現(xiàn)在，在不到一個月的時間里，比特幣從1.8萬美元暴漲至4.2萬美元——現(xiàn)在的比特幣，隨便一天的漲跌幅，甚至抵得過2020年3月份的比特幣價格本身。

從2019年底到現(xiàn)在，我一直在狂熱鼓吹比特幣的價值——雖然我自己并沒有持有多少，但我始終深信，因為各國央行恬不知恥地印鈔，總有一天，那些曾經(jīng)對比特幣不屑一顧的主流金融機構和人群，將會對比特幣產(chǎn)生興趣，我只是沒有想到它來得這么快這么猛烈……

不僅僅是資本市場大漲，得益于央行們天量的印鈔，得益于西方主要國家政府的轉移支付（ 主要西方國家2020年都在實踐MMT理論，即央行印鈔發(fā)給企業(yè)和民眾 ），特別是美帝的人民，在亂哄哄的政治鬧劇中，雖然疫情來襲，無數(shù)人失業(yè)，但美帝的企業(yè)收入和居民收入?yún)s紛紛創(chuàng)出歷史新高——相比之下，6億中國月收入不足1000元的中國窮人，命，真的是太不好了。

2020年，美聯(lián)儲狂印了3.2萬億美元，而美國政府則利用這些印出來的錢，額外對居民和企業(yè)轉移支付了大約2.2萬億美元。相比之下，中國人民從1980年到現(xiàn)在，靠著來料加工，血汗工廠，環(huán)境污染，40年里兩代人的血汗勞作，為西方國家出口商品，總共攢下的外匯儲備，也就3萬億美元……

同一個星球上，命，真的是太不一樣了。

有了政府的轉移支付，西方的企業(yè)和居民，當然就能針對外國提供的商品和服務，買買買，買買買，于是，與美帝居民收入和儲蓄的迅速上漲相對應，中國2020年出口之強勁，創(chuàng)下歷史記錄，東方生產(chǎn)、西方消費的模式進一步得到了強化——帶來的，還有中國和西方的PPI（ 生產(chǎn)者價格指數(shù) ）一路上漲，人類最重要的兩種工業(yè)金屬銅、鋼鐵（ 鐵礦石和各種鋼材 ）都創(chuàng)下多年歷史高位。

隨著工業(yè)制成品價格上揚，可以推斷的是，在接下來的半年時間里，它們將逐漸傳導到消費領域，半年之內，無論中國還是西方國家，消費者價格指數(shù)上漲指日可待。

過去我們常說，萬物生長。

現(xiàn)在是2021年，萬物暴漲！

過去的2020年，各國政府和央行，最值得夸耀的，當然是印鈔，除中國之外的西方主要的10個國家，從2020年3月份迄今的印鈔量，如果按照名義價值計算，抵得過2008年之前5000年文明史所有的印鈔量相加。

9個月，抵得過過去5000年，當代的央行和政府，就是這么光榮，就是這么輝煌！

就拿全世界的燈塔——美國來說，無論是央行印鈔規(guī)模還是廣義貨幣增速，都創(chuàng)下歷史最高紀錄，即便我用指數(shù)增長的方式來標注坐標軸，但2020年美國的廣義貨幣增速，仍然以90度的姿勢向上飆升……

而美元，是眾所周知的世界貨幣。

就在這種情況下，美聯(lián)儲仍然信誓旦旦地說，沒有看到通脹上升的跡象，所以，美元并沒有超發(fā)，所以印鈔有理，所以，為了美國人民的幸福，要大力印鈔。

要不是有央行們這種無恥到極點的嘴臉，比特幣怎么能漲得這么瘋呢？

且不說比特幣了，就用過去幾千年人類文明史最悠久的貨幣——黃金來衡量一下美元的真實價值，相比其誕生之初，美元其實是去了其99%的價值。

央行們一直在說，它們的任務，是維護貨幣的價值，保持物價穩(wěn)定——

嗯，美聯(lián)儲成立108年來，按照官方公布的購買力數(shù)據(jù)，美元的價值表現(xiàn)是下面這個樣子的。

在資產(chǎn)價格暴漲的同時，新冠疫情再度開始在全球肆虐，每日全球死亡病例超過1·萬人，這讓我想起來：

1914年，奧匈帝國發(fā)動戰(zhàn)爭，第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)的時候，美股在漲；

1939年，希特勒入侵波蘭，第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)的時候，美股在漲；

1962年，古巴導彈危機，世界瀕臨毀滅邊緣，美股在漲；

1971年，布雷頓森林體系垮臺，世界貨幣體系陷入信用黑洞，美股還是在漲；

總之，什么也不能阻止股市的上漲，唯一需要擔心的，只不過是央行還會不會印鈔——只要央行持續(xù)印鈔，資本市場就隨之起舞。苦的，只是那些沒有參與資本市場的普通民眾。

不過，我多了一個心眼，查找了1968年以來每個月標普指數(shù)與黃金價格平均，用0.01盎司黃金價格衡量美股的標普500指數(shù)的變動，結果發(fā)現(xiàn)——2020年所謂史無前例、史詩級的大反彈，其實并沒有，無非是信用貨幣的超級泡沫的超級幻覺。

我個人懷疑的是——

2021年的上半年，可能就是信用貨幣超級泡沫最膨脹、最燦爛的部分；

2021年的下半年，則有可能是信用泡沫被吹大到極致的破裂之時。

當信用貨幣的泡沫破裂之后，可能才是經(jīng)濟世紀大蕭條的開始。

所以，按照經(jīng)濟學家劉煜輝的觀點，未來股票市場將是股災性牛市。

第一個，核心不會散，因為核心是市場成熟的標志。

不要想著交易型的股票哪一天可能活躍一下，活躍一下交易性機會也有，但是兩者之間的剪刀差不可能收斂，這定了型。

因為核心是市場成熟的標志，我們可以不斷豐富核心就是“錨”的內涵，動態(tài)優(yōu)化“錨”的結構，根據(jù)我們的4個維度宏觀時鐘、產(chǎn)業(yè)趨勢、政治正確、行業(yè)頭部，我們這個東西已經(jīng)跟華夏在合作，準備干ETF了。

克服通貨膨脹、滯漲是一場持久戰(zhàn)

第二個，充分認知克服通貨膨脹，滯漲是一場持久戰(zhàn)。

無論從國際到國內，通貨膨脹一定是一個持久戰(zhàn)，只有理解他是個持久戰(zhàn)，才能夠充分理解在投資交易過程中間，今天的資本，特別是交易資本對于“確定性溢價”瘋狂的追逐。

有很多股票確實是交易打出來的“錨”，對于沒認知到這一點的根本下不了手，比方說最近的“天下五水”，那五個水把你給漲懵了，茅臺、金龍魚、農(nóng)夫山泉、伊利牛奶，還有一個海天醬油，“天下五水”，必選消費品。

新能源也把你漲懵了吧，軍工也把你搞懵了，它背后是什么？都是個宏觀問題。

宏觀通貨膨脹，滯漲的條件下，確定性溢價是最大的稀缺性。

沒辦法，瘋狂的追逐，只要確立了確定性的方向，無論確定性方向是來自于宏觀時鐘、產(chǎn)業(yè)趨勢、政治正確、行業(yè)頭部，無所謂。

互聯(lián)網(wǎng)平臺股票最慷慨的時間已經(jīng)過去了

第三，制造錨背后的國家意志詮釋是制造強國，質量強國。

就是我們4個環(huán)節(jié)，過去中國的富豪都產(chǎn)生在中間兩個環(huán)節(jié)分配、流通，前10年房地產(chǎn)，后10年是馬云互聯(lián)網(wǎng)平臺。

今天我們確立的股票重心一定要放在生產(chǎn)的環(huán)節(jié)，特別是先進制造業(yè)，轉型升級，進口替代，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈上“卡脖子”的點。

互聯(lián)網(wǎng)平臺的那些股票最慷慨的時間，去年可能已經(jīng)過去了，未來會不會走降，不知道，在于他們的覺悟。

緊扣數(shù)字經(jīng)濟、清潔能源兩大引擎

軍工肩負的是時代的使命

第四個，緊扣兩大引擎，數(shù)字經(jīng)濟、清潔能源，立體謀局，超級思維。

第五個，軍工肩負的是時代的使命。

12月16-18號，中央經(jīng)濟工作會議召開，星期五晚上大家看新聞聯(lián)播，看完以后我寫了一個段子，第一句話“強化國家戰(zhàn)略科技力量”，我第一反應就是軍工，從那天開始，軍工指數(shù)到現(xiàn)在半個月的交易時間，漲了30%，這就是轉化。

數(shù)字貨幣需要強大的系統(tǒng)技術去支撐

中國卡脖子的短板一個在材料，一個在設備

第六個，中國強力推進數(shù)字貨幣，這個含義可能市場還沒領悟到。

數(shù)字貨幣一定要遇到強大的系統(tǒng)技術去支撐，中央政治局去年搞了幾次學科學的學習，其中兩次都在這個方向，一次學區(qū)塊鏈，一次學量子。

我覺得這個方向，中國產(chǎn)業(yè)的背后是一個景氣剛剛釋放的窗口，正在勃然的打開。

第七個，材料設備是關鍵。

中國制造強在什么？制成的部分，強大的工業(yè)集成能力，強大的產(chǎn)業(yè)鏈集約，中國卡脖子的短板在什么？一個在材料，一個在設備。

所以這有就有了中央經(jīng)濟工作會議的第二句話，叫“增強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控能力”。

“卡脖子”、“獨門絕技”、“接榜掛帥”，它背后對應的基礎零配件、基礎工藝、關鍵基礎材料，這些都貼著傳統(tǒng)行業(yè)的標簽，金屬材料、精細化工、機械設備后面你只要去開發(fā)，我個人感覺大量的牛股。

我們不主張去擇時

但是也有擇時的機會

第八個，雖然是長牛，我們不主張去擇時，但是也有擇時的機會。

擇時的機會今年來自于什么？來自于當我們通脹和反通脹的斗爭。

我們克服通脹初見成效的時候，那些具有PEG比較優(yōu)勢的股票將快速的釋放交易的彈性。

我們過去經(jīng)常看到，當你克服通貨膨脹那一刻，市場認知到的時候，那些PEG估值也不是特別高，而且?guī)е鳪，有百分之二三十的成長，你看那些股票，兩三個星期給你干百分之四五十，這樣的機會還是要抓的。